央行外匯市場連續(xù)出手匯革進(jìn)程日漸深化

http://whmsebhyy.com 2005年11月26日 17:38 證券時報

　　□本報記者　清溪

　　昨日一早，一位定制了新華網(wǎng)頭條新聞的用戶手機上收到了一條短消息，中國銀行美元兌人民幣買入價跌破8.0。記者隨后在中國銀行的網(wǎng)站上看到，該行早晨6時38分發(fā)布的外匯牌價上，美元兌人民幣的現(xiàn)鈔買入價格為7.9997，這是銀行美元兌人民幣現(xiàn)鈔買入價首次跌破8.0重要心理關(guān)口。

　　掉期業(yè)務(wù)雙重效應(yīng)

　　美元兌人民幣買入價跌破8.0的原因，在一位市場人士看來，和央行同日推出的60億美元的人民幣與美元掉期業(yè)務(wù)擺脫不了干系。

　　在近期

人民幣匯率連創(chuàng)新高的同時，市場即開始流傳央行將推出人民幣與美元掉期業(yè)務(wù)的傳言。市場相信央行將推出50-60億美元的掉期業(yè)務(wù)。央行通過掉期業(yè)務(wù)，向商業(yè)銀行換入人民幣，并在到期以后按照事先確定的掉期價格向商業(yè)銀行換回美元。由于此舉對到期后人民幣匯率具有較強的指導(dǎo)作用，因此，不少市場人士認(rèn)為，其目的在于穩(wěn)定市場對人民幣幣值的預(yù)期。

　　不過，周四人民幣兌美元仍然繼前一個交易日升至8.0815之后再創(chuàng)7月21日匯率改革以來新高，報收于1美元兌8.0805人民幣。

　　周五市場傳言得到證實。據(jù)來自外匯交易員的消息，央行在外匯市場與商業(yè)銀行推出了計劃操作量60億美元、期限1年的人民幣與美元掉期業(yè)務(wù)，交易價格為7.85元。

　　掉期業(yè)務(wù)的推出對外匯市場產(chǎn)生了直接影響。一位外匯交易員表示，掉期業(yè)務(wù)有助于穩(wěn)定人民幣幣值預(yù)期，對人民幣匯價具有指導(dǎo)意義。這可能也是促使周五人民幣兌美元匯率略微回落的原因。周五收盤，人民幣兌美元報于1美元兌8.0815人民幣，比之前一個交易日稍稍回調(diào)，但仍比23日的收盤價格要高。

　　掉期業(yè)務(wù)在國外也常有運用的實例。德國、瑞士的央行就曾通過掉期操作緩解本國貨幣升值壓力。同時，由于掉期業(yè)務(wù)能夠改變市場上本國貨幣的流動性，因而還具備公開市場操作工具的意義。分析人士認(rèn)為，此次央行以60以美元、7.85的價格，換入471億左右的人民幣，實際上起到了貨幣回籠的作用，這和前期央行通過央票正回購操作來對沖外匯占款，緩解升值壓力具有異曲同工之妙。

　　有消息透露，人民幣對美元的掉期業(yè)務(wù)今后可能每兩周進(jìn)行一次，定期的掉期業(yè)務(wù)更能發(fā)揮公開市場工具的作用，這可能也將導(dǎo)致貨幣市場收益率的上升勢頭進(jìn)一步加劇。

　　匯率形成更趨市場化

　　除了掉期業(yè)務(wù)備受關(guān)注之外，做市商制度也吸引了市場的注意力。國家外匯管理局日前已經(jīng)發(fā)布通知，決定在銀行間外匯市場引入做市商制度，并將在明年初推出即期詢價交易方式。

　　具備一定資格的外匯指定銀行向國家外匯管理局申請到做市商資格后，將可以向有人民幣兌外幣交易需求、但不具備相應(yīng)資格的中小機構(gòu)提供人民幣兌換外幣業(yè)務(wù)服務(wù)。此前，央行在外幣兌外幣交易中推出了做市商制度，但人民幣做市商制度一直未推出。

　　國家外匯管理局官員此前表示，做市商是我國進(jìn)一步發(fā)展銀行間外匯市場，完善人民幣匯率形成機制的配套舉措，有利于活躍外匯市場交易，提高外匯市場流動性，增強中央銀行調(diào)控的靈活性，進(jìn)一步提高人民幣匯率形成的市場化程度，更好地發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)作用。而引入即期詢價交易方式，則將進(jìn)一步深化外匯市場建設(shè)，降低外匯交易清算風(fēng)險，為外匯市場主體提供多種可選擇的交易模式。

　　一位外匯市場人士認(rèn)為，銀行間市場做市商制度的正式推出，將為包括人民幣兌外幣交易在內(nèi)的銀行間外匯市場提供增加流動性的功能，將有助于市場提高交易效率；并且承擔(dān)和轉(zhuǎn)移了此前實質(zhì)上擔(dān)當(dāng)了唯一做市商功能的央行的風(fēng)險。這意味著，未來的人民幣匯率更大程度上將由市場機構(gòu)決定，人民幣兌美元的波動幅度可能也將因此而放寬。人民幣匯率形成機制的改革進(jìn)一步得到深化。

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證券時報)

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