市場(chǎng)對(duì)中國將重估人民幣匯率猜測(cè)正在再度升溫

　　盡管上周結(jié)束的G8峰會(huì)并未傳出任何有關(guān)中國重估人民幣匯率時(shí)間和方式的線索，但人民幣匯率重估傳言再度涌現(xiàn)。

　　綜合外電7月14日?qǐng)?bào)道，盡管上周結(jié)束的八大工業(yè)國(G8)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)并未傳出任何有關(guān)中國重估人民幣匯率時(shí)間和方式的線索，但市場(chǎng)對(duì)中國將重估人民幣匯率的猜測(cè)正在再度升溫。G8峰會(huì)結(jié)束以來，中國人民銀行高層官員發(fā)生了人事變動(dòng)，但預(yù)計(jì)這也并不會(huì)對(duì)中國

重估人民幣匯率的時(shí)機(jī)產(chǎn)生影響。

　　然而，中國貿(mào)易順差增幅高于預(yù)期，同時(shí)市場(chǎng)繼續(xù)對(duì)中國通貨膨脹壓力表示擔(dān)憂。這些都在為人民幣匯率機(jī)制改革的傳言推波助瀾。

　　美林(Merrill Lynch)駐倫敦的全球外匯策略部門負(fù)責(zé)人Yianos Kontopoulos表示，中國的國際收支順差規(guī)模龐大且正日漸增加，這證明了人民幣匯率仍在很大程度上被低估的觀點(diǎn)。

　　Goldman Sachs International駐倫敦的外匯策略師Binit Patel補(bǔ)充稱，目前存在的風(fēng)險(xiǎn)似乎更傾向于通貨膨脹出人意料地上升，這將增加人民幣匯率重估的可能性。在中國持續(xù)保持巨額貿(mào)易順差的情況下，重估人民幣匯率在某種程度上已顯得更為必要。

　　然而，并不是所有的經(jīng)濟(jì)消息都顯示中國會(huì)提前采取行動(dòng)。

　　近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國的經(jīng)濟(jì)增長步伐將有所放緩。《中國證券報(bào)》援引中國政府一個(gè)智囊團(tuán)的預(yù)測(cè)報(bào)導(dǎo)稱，預(yù)計(jì)中國今年的經(jīng)濟(jì)增長率為8.8%，低于去年的9.5%。

　　Bear Stearns International的首席外匯策略師Steve Barrow表示，他對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的程度能否足以促使中國決策者考慮調(diào)整人民幣釘住美元的匯率機(jī)制表示懷疑。

　　他指出，中國的決策者希望先看到經(jīng)濟(jì)增速放緩，然后再考慮人民幣匯率機(jī)制改革問題，但經(jīng)濟(jì)放緩的程度能否足以促使中國迅速推出匯率改革措施尚有待觀察。

　　RedTower Research駐蘇格蘭的分析師Gerry Celaya認(rèn)為，目前來看，等待中國重估人民幣匯率是徒勞無益的，因?yàn)橹袊�股市最近表現(xiàn)糟糕，上證綜合指數(shù)很有可能再度跌破1000點(diǎn)大關(guān)。該指數(shù)14日又下跌了0.1%，至1036.21點(diǎn)。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)駐紐約的外匯策略師Sophia Drossos也表示，中國不采取任何措施的可能性已經(jīng)增大。

　　但她同時(shí)表示，中國央行副行長李若谷免去現(xiàn)職、擔(dān)任中國進(jìn)出口銀行行長一事可能與人民幣匯率問題無關(guān)。目前，李若谷留下的央行副行長職位尚無人接替。過去，在七大工業(yè)國(G7)央行行長會(huì)議討論人民幣匯率重估問題時(shí)，李若谷經(jīng)常作為中國政府代表參會(huì)。

　　其他分析師表示，增加人民幣匯率重估壓力的正是中國的貿(mào)易數(shù)據(jù)。

　　隨著中國6月份的貿(mào)易順差增至97億美元，中國在貿(mào)易順差較小時(shí)無需重估人民幣匯率的觀點(diǎn)已不攻自破。

　　Bear Stearns International的Barrow稱，6月份的數(shù)據(jù)使中國今年上半年的貿(mào)易順差達(dá)到397億美元，超過了2004年全年貿(mào)易順差320億美元的水平。

　　他警告稱，目前來看，中國2005年的貿(mào)易順差將直逼1,000億美元大關(guān)，這肯定會(huì)使國際方面就人民幣匯率改革問題向中國施加更大的壓力，即使中國繼續(xù)采取抵抗策略。

　　與此同時(shí)，價(jià)格壓力的加劇也是人們擔(dān)心的問題。雖然中國5月份的通貨膨脹率持平于1.8%，顯示自去年秋季以來中國的通貨膨脹水平的穩(wěn)步下降，但生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)卻表明，其他方面的一些壓力正在增加。

　　Goldman Sachs International的Patel指出，這表明中國的通貨膨脹壓力仍沒有被完全控制。

　　Calyon Corporate and Investment Bank駐巴黎的外匯策略師Sebastien Barbe則認(rèn)為，總體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明，中國通貨膨脹率放緩的過程已基本結(jié)束，并且這種較強(qiáng)的預(yù)期應(yīng)能夠在未來數(shù)日內(nèi)為其他亞洲貨幣提供支撐。

　　這種趨勢(shì)已經(jīng)從1年期美元/人民幣不可交割遠(yuǎn)期貼水的走勢(shì)中得到證明。該貼水在過去兩年中擴(kuò)大，顯示有關(guān)人民幣匯率調(diào)整的預(yù)期已有所增強(qiáng)。

　　14日早些時(shí)候，美元/人民幣不可交割遠(yuǎn)期貼水為4550。

　　與此同時(shí)，日?qǐng)A匯率小幅走高。日本央行(Bank of Japan)行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)發(fā)表了樂觀言論，日本股市小幅走高，以及美元兌日?qǐng)A匯率突破112日?qǐng)A所引發(fā)的獲利回吐共同促使該匯率由紐約匯市13日尾盤的112.04日?qǐng)A回落至111.85日?qǐng)A。