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農(nóng)行上海 余 屹
由于美國(guó)即將公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)期待從中研判美國(guó)未來(lái)升息的幅度，周五東京市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)美元多頭較為謹(jǐn)慎，美元對(duì)各幣種漲勢(shì)因此受限，而較為醒目的是，歐元在本周遭遇龐大賣壓后跌勢(shì)暫歇，但意大利高官聲稱退出歐元的傳聞令歐元一度遭遇當(dāng)頭棒喝，尾盤重新向1.23回升。
歐盟憲法連遭否決
歐元疲態(tài)顯現(xiàn)
本周法國(guó)、荷蘭公投導(dǎo)致歐洲整合受挫，拖累歐元從1.2614大幅下跌，兌美元在日線圖上形成連續(xù)3根大陰線，且一度跌至1.2157，本周跌幅已達(dá)3.6%。
周五東京市場(chǎng)，公投政治事件因素似乎有所消除，歐元在自此前觸及9個(gè)月低點(diǎn)1.2157上漲。由于之前跌勢(shì)已深，投資人逢低承接，因此歐元正在恢復(fù)元?dú)猓欢韧黄?.23關(guān)口達(dá)到1.2312水準(zhǔn)后再遭劫難。有報(bào)導(dǎo)稱，意大利某部長(zhǎng)表示應(yīng)考慮退出歐元，重新采用里拉，且指責(zé)歐洲央行總裁特里謝應(yīng)為歐元“災(zāi)難”負(fù)起責(zé)任。該消息立即令歐元重挫，兌美元隨即回落到盤中低點(diǎn)1.2231，尾盤重新回升，收?qǐng)?bào)1.2282接近紐約收盤水準(zhǔn)。
自歐元跌破前期強(qiáng)勁支撐線1.30以來(lái)，僅5月份歐元跌幅達(dá)到6%以上。歐元兌美元這一走勢(shì)，不僅逆轉(zhuǎn)了歐元自去年10月中開始的強(qiáng)勁走勢(shì)，也令市場(chǎng)焦點(diǎn)發(fā)生較大變化。投資者不再關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，轉(zhuǎn)而關(guān)注歐洲政局及其對(duì)歐洲較長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)前景的影響。
過(guò)去三年來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲弱幾乎與歐元表現(xiàn)沒(méi)有什么關(guān)聯(lián)。半年前，經(jīng)濟(jì)疲弱并未能阻止歐元兌美元連創(chuàng)紀(jì)錄。然而，在增強(qiáng)歐洲國(guó)家政治聯(lián)系的歐盟憲法被否決后，給歐盟整合進(jìn)程帶來(lái)前所未有的危機(jī)。若歐元區(qū)不能獲得更廣泛的政治統(tǒng)一，歐洲經(jīng)濟(jì)暨貨幣聯(lián)盟EMU將面臨解體的危險(xiǎn)，而EMU是歐元誕生的搖籃。
外匯投資者正密切關(guān)注，歐盟和歐洲貨幣聯(lián)盟是否努力面對(duì)改革。隨著政治一體化進(jìn)程熱潮退卻，經(jīng)濟(jì)基本面因素對(duì)維系歐元區(qū)的穩(wěn)定至關(guān)重要。投資者擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)前景惡化可能導(dǎo)致歐元區(qū)的投資和資產(chǎn)流向發(fā)生變化，給歐元區(qū)帶來(lái)潛在的傷害，令歐元變得脆弱，易受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱的拖累。目前歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政赤字需要民間資金予以填補(bǔ)。鑒于貿(mào)易保護(hù)主義政策有所抬頭，如果損及投資流入，這會(huì)損害歐元。
美元坐穩(wěn)國(guó)際貨幣
儲(chǔ)備龍頭老大
國(guó)際貿(mào)易普遍使用美元計(jì)價(jià)。由于美國(guó)政治體系穩(wěn)健，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)比其它地方更強(qiáng)大。考慮全球風(fēng)險(xiǎn)因素，美國(guó)投資回報(bào)極具競(jìng)爭(zhēng)力，這將支撐美元作為全球貿(mào)易最主要的貨幣和投資選擇的首要地位。由于美元在全球的普及性，絕大多數(shù)國(guó)家持有太多的美元，不敢冒完全拋棄美元的風(fēng)險(xiǎn)。
然而，美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位一度因創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)政和經(jīng)常賬赤字而發(fā)生動(dòng)搖，在2004年底，美元也曾下跌至10年來(lái)最低水平。現(xiàn)階段，唯有歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)深度和流動(dòng)性方面，可以和美國(guó)相匹敵。自問(wèn)世以來(lái)，歐元一直被市場(chǎng)寄予厚望，認(rèn)為它將超越美元，成為國(guó)際性儲(chǔ)備貨幣的首選。如今新歐盟憲法遭遇劫難，歐元要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化儲(chǔ)備這一目標(biāo)恐怕要?dú)v經(jīng)千辛萬(wàn)苦了。
現(xiàn)行條約將使歐盟可以繼續(xù)作為一個(gè)政治體和自由市場(chǎng)，但公投在法國(guó)和荷蘭相繼失敗，旨在促進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的改革預(yù)計(jì)將被推遲，實(shí)際上說(shuō)明，歐元仍在成長(zhǎng)中，尚未準(zhǔn)備好充當(dāng)一種主要的儲(chǔ)備貨幣，更別說(shuō)是國(guó)際性的儲(chǔ)備貨幣了。在國(guó)際金融體系中扮演關(guān)鍵性角色的美元，將會(huì)因此而偷笑。目前，美元仍將穩(wěn)居全球儲(chǔ)備貨幣寶座。
歐元超跌
反彈跡象若隱若現(xiàn)
追溯過(guò)去三年來(lái)，歐元兌美元匯價(jià)變動(dòng)的歷史，出現(xiàn)過(guò)兩波大規(guī)模的漲幅回落。第一波是2003年6月1日開始，從1.19回到9月10日的1.07，跌幅約10%；第二波是2004年2月22日，從1.29回到5月9日1.17，跌幅也是約10%，之后持續(xù)疲軟到9月中旬才開始上漲。而進(jìn)入新年以來(lái)，由于美聯(lián)儲(chǔ)不斷升息，歐元經(jīng)濟(jì)低迷，美歐間利差擴(kuò)大導(dǎo)致歐元自歷史高點(diǎn)1.3667下滑以來(lái)，目前跌幅超過(guò)11%。與自2002年出現(xiàn)的兩波回調(diào)跌勢(shì)比較，雖然跌幅超過(guò)10%，但這種狀況其實(shí)也能理解。一個(gè)貨幣上漲幅度越大，回落也越迅猛。
雖然歐元未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)可能因美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期還將在1.20／1.26區(qū)間盤整，但目前市場(chǎng)對(duì)歐元的悲觀心態(tài)有些過(guò)度，仍然有相當(dāng)多的投機(jī)性和技術(shù)性交投賣盤，而非基本面因素交投。歐元兌美元或許接近了近期下檔位。由于歐元已跌得如此之深，日線MACD超低，小時(shí)圖MACD則出現(xiàn)反彈信號(hào)，不排除在空頭回補(bǔ)及軋平美元多頭部位幫助下出現(xiàn)超跌的跡象，這可能也將結(jié)束美元長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的漲勢(shì)。歐元隱含波動(dòng)率勁升至四個(gè)月高點(diǎn)也在暗示，震蕩在加劇，很可能反彈并重新測(cè)試1.2450-1.2500區(qū)域。
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