受歐元區經濟表現疲弱拖累歐元有望向下測試

　　隨著眼下避險指數呈現回落，受歐元區經濟表現疲弱拖累，歐元不但不會升向1.3000美元或更高水平，反而有望向下測試。

　　綜合外電5月23日報道，鑒于歐元區經濟表現仍無法達到預期，且政治一體化與結構性改革的進程似乎也正失去動力，因此，歐元不但不會升向1.3000美元或更高水平，反而有望向下測試，前提是全球避險活動不再度升溫。

　　如果全球避險活動再度興起，投資者對于高風險資產的興趣將會下降，那么歐元很有可能獲得支撐，因投資者會遠離美國股市等市場。但隨著眼下避險指數呈現回落，歐元繼續受到歐元區經濟表現疲弱拖累的可能性更大。

　　5月20日的數據體現了這一點。當天法國宣布，該國第一季度國內生產總值僅增長0.2%，遠低于市場預期0.5%的增幅，并令人對先前公布的，顯示同期德國經濟意外強勁增長1.0%的數據產生了疑問。而法國經濟04年第四季度增幅從0.9%向下修正至0.7%的消息更是雪上加霜。

　　美國銀行(Bank of America)駐倫敦的首席歐洲經濟學家Lorenzo Codogno指出，法國一直以來都是推動歐元區增長的動力，法國經濟增長迅速放緩將使歐央行政策制定者們對于短期經濟前景更趨謹慎。換言之，歐元區與美國之間的利差將進一步朝向不利于歐元的方向發展。即便是上周早些時候德國公布的稍強于預期的生產者物價指數也未對利率預期產生顯著影響。

　　High Frequency Economics駐紐約首席經濟學家Carl Weinberg認為，雖然油價走高，但當前經濟中的通脹壓力無法增強。

　　樂觀人士本周仍預計德國商業景氣狀況將有所改善，分別于24日和25日公布的ZEW調查和Ifo調查料將顯示商業景氣指數溫和攀升。預計反映德國經濟增長的樂觀數據、近期下跌的油價以及歐元兌其他主要貨幣普遍走軟的態勢均將增強德國企業界人士的信心。

　　但某些市場人士對商業景氣指數上升能產生多大的積極影響表示懷疑。德意志銀行(Deutsche Bank)的經濟學家在評論本周經濟數據的報告中稱，在他們看來，指數如此小幅的上升并不能表明德國商業景氣狀況出現回升。

　　與此同時，周末期間發生的事件也說明，政治因素不太可能扭轉歐元的弱勢。德國總理施羅德(Gerhard Schroeder)所屬的執政黨社會民主黨(SPD)在德國北萊因-威斯特伐利亞的地區性選舉中慘敗，這一結果不但迫使施羅德表示將較原計劃提前一年舉行全國大選，而且也是德國結構改革計劃的一次挫敗。

　　雖然實際結果仍有待觀察，但當前政局無疑增加了施羅德屈從于社會民主黨中左翼力量壓力的風險，從而可能放棄就業改革，并為推動德國經濟發展投入更多的財政資金。

　　貝爾斯登(Bear Stearns)駐倫敦的首席外匯策略師Steve Barrow警告稱，其他政府在改革和嚴肅財政紀律方面采取退縮的態度已有先例(意大利的表現尤為突出)。顯然，作為歐元區最大的國家，如果德國向放松改革、甚至加大財政支出的方向發展，歐元區其他國家將效仿德國。而這將對德國經濟和整個歐元區經濟產生不利影響。除此之外，歐元所面臨的歐盟憲法遭法國和荷蘭否決的風險也在不斷增加。法國和荷蘭將分別在5月29日和6月1日就是否批準歐盟憲法舉行全民公決。

　　雖然某些人士認為，即使法國和荷蘭否決歐盟憲法，其負面影響也將較為有限(他們稱歐盟委員會將會不顧這一結果，繼續推進政治一體化進程)，但其他人士則堅持認為，這一結果對整個歐盟進程而言將是一場災難。

　　盧森堡首相Jean-Claude Juncker稱，如果歐盟憲法遭到法國否決，歐盟進程可能會倒退20年左右。

　　Juncker稱，歐洲各國從未就歐盟憲法內容進行協商，現在也不會就此進行商討。Juncker補充說，一體化進程有可能在沒有法國參與的情況下繼續推進，但卻不是他所愿意設想的。

　　最新的民意調查顯示，52%的法國民眾和54%的荷蘭民眾將投票反對歐盟憲法。部分人士認為，施羅德所在的社會民主黨在德國地區選舉中敗北后，反對歐盟憲法的民眾人數極有可能進一步上升。

　　23日早盤，歐元兌美元(資訊 論壇)逐步走低，一度下挫至1.2537美元的7個月低點。目前有所反彈，北京時間18:50，歐元兌美元從20日紐約匯市尾盤的1.2564美元跌至1.2550美元。歐元兌日圓也從135.93日圓跌至135.35日圓。

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