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有跡象顯示美國經濟增速減緩，但美聯儲可能認為通貨膨脹走高比經濟增長放緩的風險更大，因此市場預計美聯儲5月3日連續第八次加息25個基點。
綜合外電4月29日報道，雖然有跡象顯示美國經濟增速減緩，但在聯邦儲備委員會(Fed)眼中，通貨膨脹率快速上漲的危險更大，為此很可能會在未來幾個月繼續加息。
下周二(5月3日)，Fed很可能會連續第八次加息25個基點，將關鍵的短期利率目標從2.75%升至3%。聯邦基金利率即銀行間隔夜拆款利率，一經調整往往會波及到消費者信貸、商業貸款和儲蓄利率，最終影響到信貸需求。
除非經濟發展加速放緩，否則Fed很可能會繼續加息進程。不過，Fed官員們正在討論，像以往那樣公開利率傾向是否明智。截至目前，Fed每次宣布加息時都附帶一份聲明，表明每隔六周左右加息不超過25個基點的意圖。
經濟放緩的最新跡象是28日商務部的一份報告。報告顯示美國2005年第一季度經濟增長速度達到兩年來的最低點3.1%。尤其讓人頭疼的是企業資本支出加速下滑，而這項支出正是Fed眼中經濟擴張的主要動力。27日，政府還宣布3月份資本商品新訂單額銳減，不過這項數據歷來波動較大。
國內生產總值報告還顯示，Fed最關注的通貨膨脹指標2005年第一季度折合成年率至少已升至7年高點2.2%。這項通貨膨脹指標即扣除食品和能源等一時難以確定的商品價格后，衡量居民個人消費的指標。
這份令人不快的報告導致股市應聲暴跌。道瓊斯工業股票平均價格指數28日暴跌128.43點，收于10070.37點，跌幅1.26%。不包括29日這個4月最后一個交易日，道瓊斯指數4月份累計下跌了433點，跌幅達到4.1%。這是2002年12月份以來道瓊斯指數最大的月度跌幅和單月下跌點數。納斯達克指數則收于1904.18點，也創出2005年新低。
但是，無論是經濟增速放緩，還是通貨膨脹走高，都沒有引起Fed警覺。經濟增幅放緩的主要原因似乎是能源價格暴漲。石油價格從2004年年初開始一路上揚，最近幾周才有所回落。諸如失業救濟申請的幾項為數不多的4月份數據則表示經濟發展重獲增長動力。
同時，通貨膨脹增長似乎也體現了企業將能源、大宗商品和進口價格較去年激增的壓力逐步向消費者轉嫁的趨勢，而這種趨勢有望在未來幾個月內緩解。
Fed主席格林斯潘曾表示，確定利率之前，Fed會評估所有風險因素，然后針對其中潛在危害最大的一項采取行動。目前，Fed認為更大的危險就是加息幅度太低，擔心通貨膨脹會加速上漲。一旦出現這種失誤，Fed以后可能會被迫大幅加息，這樣就要冒經濟衰退的風險。如此看來，還不如現在稍稍提高加息幅度，經濟增速放緩一些也無妨。
另外，研究機構ISI Group的政策分析師湯姆.加拉格爾說，格林斯潘退休的時機選擇恐怕也是Fed目前討論的內容。現年79歲的格林斯潘本屆任期將在2006年1月到期，不能繼續連任。
加拉格爾說，縱觀整個職業生涯，任何央行行長都寧愿冒點兒消弱經濟增長的風險，而不愿承擔通貨膨脹上揚的風險。
Fed上次加息是在3月22日，那次決策會議之后發布的政策聲明四年來首次提到了對通貨膨脹的擔憂，暗示決策者們調整了原本更大幅度，加息50個基點的想法。有些官員稱，在那之后經濟增長明顯失去動力的表現讓大家不再提起加息50個基點的方案。但他們也指出，在考慮暫停加息之前，經濟表現差強人意的時間恐怕還要持續幾個月。下周二之后的政策會議定在6月29日和30日，其間Fed要等上整整八周，比通常六周的間隔更長。
Fed官員們屢次通過講話強調他們對通貨膨脹的密切關注，Fed理事科恩最近表示，在目前的情況下，需要對通貨膨脹壓力保持警惕。
另一位理事比斯最近也說，與前幾年驚人的出色表現相比，生產率的增長正在放緩，單位勞動成本再度上漲，潛在通貨膨脹有望繼續保持在低水平，但Fed必須對不斷發布的經濟數據保持警覺。
費城聯邦儲備銀行行長桑托馬羅表示，油價持續高于每桶50美元會阻礙經濟增長的步伐，但不會將經濟增長帶入令人憂慮的危險境地。
下周貨幣政策會議的焦點很可能仍然是這樣一場討論，即是否繼續表示將“有序”地加息，而不是討論利率變化本身。
3月份Fed會議紀要表明，有些Fed官員敦促取消這一措辭。克利夫蘭聯邦儲備銀行皮那托)上周解釋人們對這一點的擔憂時說，Fed有可能在某個時間做出公眾認為與Fed一貫表現截然相反的決策。
有些Fed官員擔心，繼續采用始于2004年的“有序”一詞會讓投資者覺得Fed對利率前景(比實際上更加)充滿信心，并據此做出風險更高的投資決策，然后看著投資項目的價值迅速滑落。
不過，取消這個詞恐怕會讓有些投資者覺得Fed要開始按照50個基點的速度加息了。這也是Fed官員們3月份并未調整措辭，更是通過提及通貨膨脹風險來傳達他們對前景的把握不夠確定的原因。下周的會后聲明是否還會沿用這個詞，恐怕要部分取決于Fed官員們對市場反應的判斷。
里士滿聯邦儲備銀行前任行長阿爾.布洛德斯說，如果取消這個措辭，短期內市場會認為聯邦公開市場委員會(FOMC)將提高加息幅度，但稱，除非委員們真的想傳遞這個信號，否則認為他們會繼續沿用一貫的措辭。
還有一個相關的話題就是，Fed會在多長時間內繼續把自己的政策描述為“適應性”的。這種“適應性”要比既不刺激也不壓制經濟增長的中性利率水平略低。Fed官員們曾表示，中性利率應當在3%-5%之間，而下周若加息，利率就達到這個范圍的邊緣了。但至今還沒有一位Fed官員表示利率已經接近中性水平了，而接近中性則暗示Fed加息周期行將結束。
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