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對美元而言，美國的經(jīng)常帳赤字似乎早已是糟的不能再糟了，但事實(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)卻依然是每況愈下。
美國商務(wù)部周三發(fā)布的第四季度經(jīng)常帳赤字頗令人沮喪。該數(shù)據(jù)從第三季度小幅向上修正后的1659億美元攀升至1879億美元，也高于預(yù)期的1845億美元。經(jīng)常帳赤字已達(dá)到美國GDP的6.3%，大大高于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的危險(xiǎn)臨界水平5%。
除了2004年經(jīng)常帳赤字總額達(dá)到了令人頭痛的6660億美元這個(gè)事實(shí)以外，如果將這個(gè)數(shù)據(jù)掰開來看，情況就更令人擔(dān)憂。
第四季度的數(shù)據(jù)非但沒有出現(xiàn)一些分析師期望中的“峰回路轉(zhuǎn)”，外國直接投資(FDI)反而創(chuàng)下了創(chuàng)紀(jì)錄的650億美元凈流出。紐約咨詢公司IdeaGlobal的高級(jí)外匯策略師西恩·卡羅稱，這使得經(jīng)常帳赤字加上FDI凈流出額相比GDP達(dá)到了令人瞠目的8.4%。
結(jié)果，現(xiàn)貨外匯市場上美元大幅下跌，分析師們對美元的前景更加看淡了。加拿大皇家銀行資本市場部的全球外匯戰(zhàn)略主管莫尼卡·范稱，目前的經(jīng)常帳赤字水平對美元非常不利，F(xiàn)DI流出額與每月填補(bǔ)貿(mào)易逆差所需的平均流入額相當(dāng)。
FDI是赤字?jǐn)?shù)據(jù)中唯一“應(yīng)該知道的未知因素”。每月的貿(mào)易數(shù)據(jù)早已告訴我們，商品和服務(wù)的赤字在1700億美元左右。正如預(yù)期，第四季度私人匯款的單邊轉(zhuǎn)移出現(xiàn)上升，流出額增至190億美元，高于第三季度的150億美元。
在資本項(xiàng)目中，正如紐約銀行高級(jí)外匯分析師麥克·伍爾弗克指出的那樣，美國財(cái)政部發(fā)布的月度資本流動(dòng)數(shù)據(jù)早已顯示國外凈買入美國國債2000億美元，超過第四季度的貿(mào)易逆差，這說明美國為進(jìn)口買單還不是非常費(fèi)勁。
分析師們原以為FDI流入能稍稍降低貿(mào)易逆差。美國商務(wù)部12月份公布第三季度數(shù)據(jù)時(shí)，F(xiàn)DI數(shù)據(jù)兩年多來首次呈現(xiàn)凈流入。由于美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好、美元匯率下跌，理論上國外對長期投資的興趣應(yīng)會(huì)上升。
第四季度，國外對美國資本資產(chǎn)的興趣保持穩(wěn)定。導(dǎo)致FDI呈現(xiàn)凈流出的是美國人在海外的FDI大幅增長至1010億美元，第三季度為430億美元。2003年全年美國海外FDI總額才僅為1738億美元。讓情況更糟糕的是第三季度數(shù)據(jù)修正后呈現(xiàn)凈流出75億美元。
理論上，美國跨國公司在海外的投資增長應(yīng)帶來將來的利潤回流，這有助于彌補(bǔ)經(jīng)常帳赤字。
但紐約銀行的伍爾弗克認(rèn)為，F(xiàn)DI凈流出并不是好事。他對美國在本幣被低估、勞動(dòng)力廉價(jià)的中國和亞洲(不包括日本)其他地方進(jìn)行的許多投資能否帶來具有吸引力的回報(bào)表示懷疑。他說，問題是不少投資都可能用于建設(shè)美國跨國公司的工廠，然后將生產(chǎn)的商品出口至美國市場。結(jié)果就是美國的進(jìn)口額和貿(mào)易逆差持續(xù)攀升。
不斷擴(kuò)大的經(jīng)常帳赤字是過去三年美元匯率下跌的重要原因。許多分析師表示，這樣龐大的經(jīng)常帳赤字將令美國經(jīng)濟(jì)難以承受，美元匯率下跌對彌補(bǔ)貿(mào)易逆差作用甚微。
FDI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為凈流出，恰逢市場期待貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)為穩(wěn)定的時(shí)候，貿(mào)易赤字是造成經(jīng)常帳赤字的主要因素。美國財(cái)政部部長約翰約翰·斯諾表示，貿(mào)易逆差可能不久就達(dá)到頂峰回落，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘亦暗示有同樣的想法。
他們的預(yù)測最好是正確的，因?yàn)槌掷m(xù)的FDI凈流出以及貿(mào)易逆差的擴(kuò)大可能推動(dòng)經(jīng)常帳赤字繼續(xù)大幅攀升，使得外匯市場的擔(dān)心可能從如何彌補(bǔ)赤字轉(zhuǎn)為更危險(xiǎn)的什么事情。
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