跟風(fēng)美聯(lián)儲聯(lián)系匯率 香港加息漸行漸近

　　作者：羅焱

　　“未來兩周內(nèi)，香港將加息不少于25個基點”。摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄3月2日在接受本報記者采訪時預(yù)計，“香港今年的整體加息幅度將在175個基點。” 渣打銀行經(jīng)濟學(xué)家許長泰也認(rèn)為，未來幾個月香港加息的可能性比較大，估計幅度在1%～1.5%。學(xué)者的猜測并非穴空來風(fēng)。此前，香港金管局總裁任志剛曾數(shù)次提示利率風(fēng)險，并表示，“ 美國加息對香港的利率構(gòu)成了壓力，港息追上美息可能相當(dāng)迅速。”

　　對此，香港銀行和房地產(chǎn)業(yè)界的態(tài)度卻頗為樂觀。他們普遍認(rèn)為，加息雖然在短期內(nèi)有一定影響，但從整體上看，加息影響不大。穩(wěn)健經(jīng)營，控制風(fēng)險是關(guān)鍵。

　　港元升息空間大

　　有數(shù)據(jù)顯示，一年期的港元和美元市場利率的息差在最高時曾達到200個基點，現(xiàn)在已經(jīng)收窄到80個基點。這表明市場已經(jīng)預(yù)期到利率的調(diào)整。

　　龔方雄認(rèn)為，港元利率一直很低，美聯(lián)儲的數(shù)次加息使港元和美元之間的息差不斷擴大。而現(xiàn)在人民幣升值預(yù)期的下降，以及熱錢從香港的流出，息差已經(jīng)收窄，因此，港元有很大的升息空間。另據(jù)華爾街投資機構(gòu)預(yù)計，美聯(lián)儲3月20日至少將加息25個基點，今年利率將上調(diào)175個基點。由于港元和美元聯(lián)系匯率的存在，使港幣要跟美元看齊。因此，他判斷，香港會在美聯(lián)儲加息前加息，而且加息幅度不會少于175個基點。“如果香港的資金流出過快，港元利率有可能會比美元升得更多。”

　　“港元的3個月同業(yè)拆息利率已經(jīng)從農(nóng)歷新年前的0.5%～1%升到了2.1%左右，提高了100多個點，對加息構(gòu)成較大壓力。”許長泰告訴記者，因為“如果銀行借錢成本提高，而放貸利率不升的話，也會影響到銀行經(jīng)營。”

　　香港寶柏商務(wù)顧問公司董事、香港銀行學(xué)會會員潘偉球則認(rèn)為，由于過去一年太多熱錢涌入香港，貨幣供應(yīng)量過大，當(dāng)時加息反而會招至更多熱錢涌入。現(xiàn)在隨著人民幣升值預(yù)期的降低，港幣的結(jié)余正在慢慢下降，貨幣供應(yīng)量有所減少，所以跟隨美聯(lián)儲加息而調(diào)整利率的可能性很大。

　　中長期影響有限

　　不久前，香港金管局總裁任志剛在不到一個月的時間里曾4次提示利率風(fēng)險，他認(rèn)為，由于港息追上美息的可能性相當(dāng)迅速，購房者和銀行都應(yīng)該有防范風(fēng)險的準(zhǔn)備。

　　“金管局的擔(dān)心不無道理。一方面，香港利率在過去數(shù)月沒有跟隨美聯(lián)儲加息，而房地產(chǎn)在過去一年則非常活躍，因此金管局擔(dān)心出現(xiàn)泡沫風(fēng)險。”許長泰說，“另一方面，銀行在房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)上的激烈競爭，也會刺激其投機行為”。但許長泰認(rèn)為，風(fēng)險的大小與每家銀行自身的風(fēng)險管理最直接相關(guān)，加息不會對銀行的整體經(jīng)營產(chǎn)生很大影響。

　　他表示，加息并不會使投資熱降溫。目前銀行貸款利率從2001年的“最優(yōu)惠利率＋2.5%”降到了現(xiàn)在的“最優(yōu)惠利率-2.8%”?目前的港元最優(yōu)惠利率為5%?，投資成本并不高，就算加息1%～1.5%，整體負擔(dān)也不大。

　　“短期內(nèi)，加息會對股市、房地產(chǎn)產(chǎn)生影響，但從中長期看，由于這幾年按揭實際利率降了很多，房地產(chǎn)開發(fā)貸款不是以最優(yōu)惠利率為基礎(chǔ)，因此，輕微幅度加息，影響不大。”許長泰說。一家香港知名地產(chǎn)開發(fā)商的高級經(jīng)理對記者表示，目前香港家庭通過按揭方式購房一般不會超過家庭收入的一半。現(xiàn)在香港正處于經(jīng)濟復(fù)蘇時期，息口變化會令資金運用更為正面。

　　龔方雄也表示，加息對銀行并非只有壞處。因為同業(yè)拆息利率一直看漲，在這種情況下，貸款最優(yōu)惠利率不調(diào)整并沒有好處。

　　某外資銀行廣州分行行長則對記者表示，加息對銀行的影響程度關(guān)鍵是看利率調(diào)整的幅度有多大，如果較為溫和，銀行可以慢慢調(diào)整；如果幅度大，則會使銀行收回貸款的風(fēng)險加大。

　　穩(wěn)健經(jīng)營控制風(fēng)險

　　前述地產(chǎn)公司經(jīng)理認(rèn)為，香港金管局提示的風(fēng)險主要是指那些零首付的購房行為。因為如果購房款可以百分之百地從銀行借出，一旦房價輕微下跌，購房者也很可能會放棄購買。因此，銀行經(jīng)營應(yīng)該以穩(wěn)健為主，做好風(fēng)險防范。

　　許長泰表示，銀行自身的風(fēng)險控制很重要。有一部分銀行除了首付低之外，還有現(xiàn)金回贈給貸款客戶。即使在銀行競爭激烈的情況下，銀行也應(yīng)該仔細考察貸款人條件，對于本身負債過多的貸款人來說，再貸款的風(fēng)險就比較大。

　　2004年，香港樓市非常活躍，這也是金管局警示風(fēng)險的原因之一。事實上，在房地產(chǎn)開發(fā)融資方面，香港已經(jīng)有了一些風(fēng)險控制手段。香港大地產(chǎn)商的貸款全部采用銀團貸款的形式。一般來說，借款規(guī)模在幾十億港幣，借期為3～5年，利息很低，而且不是以最優(yōu)惠利率為基礎(chǔ)，而是以同業(yè)拆息利率為基礎(chǔ)浮動，利率不到1%。