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經濟要聞：
美國
經濟數據顯示，美國經濟平穩復蘇。11月份個人收入及開支分別上升0.3%及0.2%。消費者信心指數亦上升至11個月以來的高位。12月份密歇根大學消費者信心指數向上修訂至
97.1，優于前一個月的95.7及市場預期的95.7。
11月份耐用品訂單上升1.6%，優于市場預期的0.6%，而前一個月為下跌0.9%。12月份芝加哥采購經理指數由11月份的65.2下跌至61.2，但仍高于50，顯示制造業仍在擴張。通脹方面，11月份個人消費開支平減指數按年上升2.6%，而同期個人消費開支核心指數則上升1.5%，符合市場預期。有關數據顯示，通脹已得到控制，暗示聯儲局或會以審慎的步伐加息。
歐洲
12月份法國商業景氣指數由11月份的105跌至104，主因是市場憂慮歐元升值將進一步打擊該國出口。德國方面，12月份通脹率錄得上升，主要由于旅游度假增加及酒店房價上升，政府加稅亦令香煙價格上揚。12月份消費物價指數按月上升2%，高于11月份的1.8%及市場預期的1.9%。
日本
經濟數據表現參差。受惠于汽車生產商及半導體公司產量增加，11月份工業生產按月上升1.5%，為3個月來首次錄得上升，而10月份為下跌1.3%。然而，本土需求持續呆滯。11月份家庭開支按年下跌0.7%，而10月份則上升0.1%，經濟分析員預期為上升0.2%。
香港
11月份出口按年上升16.8%至1797億港元，為3個月以來的最大升幅，優于10月份的上升6.1%及經濟分析員預期的上升16.5%。出口增長主要由于中國制造的玩具、計算機及服裝大量轉口至美國及歐洲市場。11月份，和記黃埔及中遠太平洋等香港碼頭營運商的貨柜處理量上升3.3%，而同期香港空運貨站的貨運量亦增加4.2%。鑒于美國及中國經濟增長放緩，貿易局預期2005年出口增長或會放緩至8.5%。
匯市：
歐元
到達目標價
去年12月份，歐元兌美元持續造好，一度創下1.3666的歷史新高。美元情緒低落持續成為歐元上升的主要趨動因素，加上10月份美國資本流入減少，亦令美元受壓，從而進一步推動歐元上揚。由于市場已完全消化聯邦公開市場委員會上月的加息決定，故對歐元匯價影響有限。上月，歐元兌美元收報1.3554，上升2.07%。
歐元區第3季度區內生產總值僅按年增長1.8%，遜于第2季度的2.1%(經修訂)。10月份失業率保持8.9%不變，顯示歐元區國家勞工市場仍無起色。利好方面，12月份德國IFO商業景氣指數及ZEW調查指數分別由前一個月的94.1 及13.9上升至96.2及14.4，令市場對歐元區最大的經濟體德國重拾部份信心。
盡管美元整體偏軟，但我們并不排除美元可能因出現大量獲利盤而大幅反彈。而油價回落將紓緩歐元區內的通脹壓力及加大市場對歐洲央行的減息預期，短期內將限制歐元兌美元的上升空間。整體而言，本月歐元兌美元料于1.31至1.36之間上落。
英鎊
將現調整
上月，英鎊兌美元大幅波動，并一度創下1.9550的12年以來新高。由于投資者預期房屋按揭貸款增長或會放緩，因此紛紛趁機獲利回吐。市場揣測，英倫銀行或會減息，引發投資者紛紛于圣誕假期前減持英鎊長倉。而10月份英國有形商品貿易逆差擴大至1月份以來的最高水平，亦令上月英鎊兌美元受壓，一度跌至1.9016的月內低位，全月收報1.9181，上升0.45%。
英國經濟數據整體令人失望。10月份工業及制造業生產分別按年下跌2%及 0.5%，遠遜于前一個月的下跌0.9%及上升0.5%。英國第3季度國內生產總值增長3.1%，亦遜于前一個季度的增長3.6%，顯示英國經濟增長放緩。更有甚者，第3季度經常賬赤字由前一個季度的58億英鎊急劇擴大至88億英鎊。
由于市場對英倫銀行可能于2005年減息的預期增加，將限制英鎊兌美元的上升空間。鑒于英國房屋按揭貸款及樓價增幅均放緩，市場擔心樓市泡沫或會破滅，而只有在這一憂慮為市場所充分消化后，英鎊方能借美元疲勢錄得反彈。同時，英鎊兌美元或會作出調整。1月份，英鎊兌美元料于1.87 至1.92之間上落。
日圓
窄幅上落
上月，日圓兌美元持續作出調整。出口商紛紛于日圓兌美元105.00的關鍵水平進行套期保值。另一方面，因一連串經濟指數偏軟，日本央行調低對日本經濟的評估。市場對人民幣升值預期減少導致日圓窄幅爭持。日圓兌美元一度上試101.84的月內高位，最終收報102.63，上升0.43%。
經濟數據方面，日本第3季度國內生產總值按年增長0.2%，優于前一季度的下跌0.1%。然而，第4季度短觀大型制造商指數由前一季度的26下跌至22，為7個季度以來首次錄得下跌。日圓升值，加上油價上升，令市場對部份高科技產品的總體需求減少。由于通縮持續及11月份核心消費物價指數下跌0.2%，市場預期短期內日本央行不大可能加息。
鑒于日本經濟增長放緩，日本央行將不會容忍日圓近一步升值。因此，除非近期日本經濟數據轉好，否則日本央行必將入市干預。故日圓兌美元很可能于1月份回落。我們對日圓持中立態度，本月日圓兌美元料于102.50 至 106.00之間上落。
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