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繼2003年歐元與美元強(qiáng)弱互換之后，2004年11月歐元對(duì)美元匯率一舉突破1比1.30大關(guān)，其他主要西方貨幣對(duì)美元匯率也先后攀至數(shù)年來高點(diǎn)。國(guó)際觀察家普遍認(rèn)為，由于美國(guó)政府在實(shí)際意義上放棄了“強(qiáng)勢(shì)美元”政策，再加上“雙赤字”帶來的壓力有增無減，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間美元跌勢(shì)將很難遏止，最樂觀的估計(jì)是低位徘徊。
美元匯率今年春季雖然短暫回升，但很快又恢復(fù)跌勢(shì)。目前，歐元對(duì)美元的匯率與
歷史低點(diǎn)相比上漲近60%，特別是在過去的3個(gè)月當(dāng)中，歐元升值了10%。此外，美元對(duì)加拿大元、韓元和日元也先后跌至12年、7年和4年半的歷史低點(diǎn)。
從美國(guó)政策層面分析，美元匯率近幾年來持續(xù)下跌，主要?dú)w因于布什政府實(shí)際上放棄了克林頓政府時(shí)期的“強(qiáng)勢(shì)美元”政策。從2月份的七國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)到11月份的G20財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)約翰·斯諾一直把“強(qiáng)勢(shì)美元”掛在嘴邊，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)美元的實(shí)際價(jià)值應(yīng)由開放的貨幣市場(chǎng)決定。此外，斯諾還將美元貶值歸咎于歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)太慢。外匯市場(chǎng)將這些論調(diào)解讀為白宮“任由”美元貶值。
英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志一針見血地指出，美國(guó)政府“放任”美元貶值，一方面希望通過弱勢(shì)美元促進(jìn)出口，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面是為了減輕美國(guó)已經(jīng)高達(dá)2.3萬億美元的巨額債務(wù)。由于美國(guó)外債絕大部分是以美元計(jì)價(jià)的，因此美元貶值實(shí)際上等于減輕了債務(wù)負(fù)擔(dān)。
但是，對(duì)于依靠出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歐洲國(guó)家而言，美元過度貶值卻成了一劑“苦藥”。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速已然放慢，今年第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.3%，其中法國(guó)和德國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速僅為0.1%。
歐盟國(guó)家的財(cái)長(zhǎng)們幾乎眾口一詞“聲討”美元大幅貶值，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝甚至說美元貶值是“不受歡迎的”。歐洲國(guó)家認(rèn)為，美國(guó)居高不下的財(cái)政和貿(mào)易赤字是導(dǎo)致美元貶值的主要原因。在剛剛結(jié)束的2004財(cái)政年度，美國(guó)的財(cái)政赤字創(chuàng)下了4130億美元的歷史新高，而2004年美國(guó)貿(mào)易赤字，估計(jì)也將超過6000億美元。
對(duì)于美元的未來走勢(shì)，市場(chǎng)看跌氣氛甚濃。實(shí)際上，從今年11月2日布什在美國(guó)大選中擊敗克里的那一刻起，外匯市場(chǎng)就不斷傳出對(duì)美元前景的悲觀論調(diào)。很多交易員認(rèn)為，布什連任的一大后果就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策將保持“延續(xù)性”，意味著巨大的貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字將成為“歷史性難題”，美元為此將承受更大壓力。
英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》認(rèn)為，美元現(xiàn)在還沒有跌到最低點(diǎn)，在考慮了通貨膨脹因素后，美元的貿(mào)易加權(quán)值剛剛接近30年來的平均值，估計(jì)美元可能還會(huì)再貶值20%至40%。有國(guó)外觀察家指出，布什在第二個(gè)任期中很難改變現(xiàn)行的美元政策---把“強(qiáng)勢(shì)”掛在嘴邊而任由美元貶值，這意味著自從他上臺(tái)以來已經(jīng)下跌了20%的貿(mào)易加權(quán)匯價(jià)仍將持續(xù)下跌。
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)計(jì)，2005年美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差占GDP比重將達(dá)到6.2%，要想使之下降2個(gè)百分點(diǎn)，美元仍需貶值25%。該組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家讓-菲利普·科蒂認(rèn)為，作為糾正美國(guó)巨額經(jīng)常項(xiàng)目逆差進(jìn)程的一個(gè)組成部分，美元貶值是“不可避免的”。
日本東京的市場(chǎng)分析師認(rèn)為，如果美日兩國(guó)政府放任美元貶值，日元對(duì)美元的比價(jià)有可能突破100日元比1美元大關(guān)，達(dá)到1996年以來的最高水平，但摸高至95日元兌1美元的可能性不大。美國(guó)摩根公司預(yù)計(jì)，澳元對(duì)美元比價(jià)在2005年春夏之際將達(dá)到1澳元兌0.8200美元。有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至預(yù)計(jì)，到2005年6月，澳元對(duì)美元比價(jià)有可能達(dá)到1比0.8500這一15年來的最高水平。此外，英國(guó)國(guó)際市場(chǎng)研究中心首席經(jīng)濟(jì)問題與預(yù)測(cè)專家簡(jiǎn)·倫道夫指出，如果近期不能出現(xiàn)提振美股及美元的重大利好消息，英鎊整體上看仍會(huì)處于升勢(shì)；到2005年年底，英鎊對(duì)美元比價(jià)有可能達(dá)到1英鎊兌換2美元。
不過，也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，未來美元對(duì)其他西方主要貨幣的匯率不會(huì)深度下跌。一是美元跌幅過深不符合美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。美元匯價(jià)繼續(xù)大幅下跌，很可能引發(fā)在美國(guó)的外國(guó)資本大量“抽逃”，為了維持美元資產(chǎn)對(duì)外國(guó)資本的吸引力，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫大幅提高利率，但這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)是沒有好處的；因此有人推測(cè)美國(guó)政府會(huì)在適當(dāng)時(shí)機(jī)干預(yù)匯市。二是歐洲和其他國(guó)家(地區(qū))的忍耐同樣是有限度的，一旦歐元對(duì)美元的匯率突破1比1.40關(guān)口而美國(guó)繼續(xù)坐視不理，歐洲央行很可能被迫采取“單邊”行動(dòng)，通過干預(yù)匯市將歐元對(duì)美元的匯率穩(wěn)定在一個(gè)“合理”的范圍之中。
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