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預計明年美聯儲仍將小幅加息，直至3-4%的“中性”利率水平
美國聯儲公開市場委員會于12月14日決定將聯邦基金利率提高25個基點，達到2.25%，這是今年6月以來聯儲第5次加息，也是年內最后一次加息。之所以連續加息，根本原因在于美國經濟已經徹底擺脫2000年下半年之后的蕭條，步入自主性復蘇的軌道，無需繼續依賴擴張性貨幣政策刺激，反而需要實施中性貨幣政策，以免陷入通貨膨脹。
“靚麗”數據是加息之本
美國經濟自主性復蘇的跡象在各個方面都已經非常顯著。雖然遭遇石油價格飆升的沖擊，且就業市場遲遲難以啟動，今年前3個季度美國經濟增速折合年率仍然分別達到了4.5%、3.3%和3.9%，特別是第三季度美國經濟增速不僅明顯快于第二季度3.3%的增長速度,而且高于10月底預計的3.7%。而且美國當前的經濟增長呈現消費、投資、出口三駕馬車齊頭并進的局面，其經濟增長不至于過度依賴少數部門拉動，抗拒意外沖擊的能力較強。第三季度，美國經濟增長的主要動力個人消費開支增長了5.1%，大大高于第二季度的1.6%，是4年來最高的季度增幅；當季企業非住房投資增長12.9%，其中設備和軟件投資增長17.2%，為連續第6個季度增長；當季商品和服務出口增長6.3%，已連續5個季度增長，進口增長6.0%，出口增幅高于進口增長。
在剛剛過去的11月，美國經濟增長數據仍然相當“靚麗”。根據聯儲14日公布的報告，11月份美國制造業產出環比增長0.3%，同比增幅達4.2%；工業部門總開工率為77.6%，環比上升0.1個百分點，同比上升1.6個百分點。更令聯儲袞袞諸公信心十足的是，美國經濟復蘇依賴遲遲難以啟動的勞動力市場也迎來了曙光。臨時就業服務機構人力有限公司(Manpower Inc。)調查了大約1.6萬家美國上市公司及私營企業，結果顯示美國大約24%的雇主預計在明年第一季度會增招員工，59%的企業則預計會基本維持現狀，表明美國企業對業務前景預期良好。
“中性”利率乃終極目標
在經濟強勁復蘇的情況下，美國必然不能繼續實施擴張性貨幣政策，只能轉向中性或緊縮性貨幣政策。由于當前美國國內通貨膨脹相當溫和，聯儲14日公布的報告顯示，在第三季度，與國內總銷售相關的價格指數僅上升1.8%，低于第二季度的上升3.5%；扣除波動性較大的能源和食品后的核心價格指數增長1.6%，也低于第二季度的增長2.5%；因此，聯儲也無須下“重藥”遏制通貨膨脹，25個基點的加息幅度比較適中。盡管如此，根據經濟學界估算，“中性”的聯邦基金利率應當為3%至4%，此次加息后的聯邦基金利率不過2.25%，仍然屬于擴張性的利率，美國聯儲在14日的加息公告中也指出：“即使在此次加息之后，貨幣政策仍然是刺激性的，并與強勁的潛在生產率增長共同支持著經濟活動。”預計明年聯儲仍將小幅加息，逐步達到中性利率水平。
此次加息在市場參與者的普遍預料之中，上周以來美元匯率在跌到9年最低點附近后一度回升，實際上就是市場參與者提前消化了此次加息。因此此次加息對外匯市場影響微乎其微。盡管加息后美國利率已高于歐元區，但利差幅度尚不足以支持美元匯率。只要美國的巨額雙赤字不明顯縮小，在可預見的近期，美元匯率仍然難以獲得有力的支持。
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