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預計美國繼續升息，利率將在三年多來首次高于歐元利率
本周美元匯率走勢震蕩反彈，特別是美元兌日元匯率大幅起落，從6日的103.38日元下跌到7日的102.87日元后，在8日回升到104.04日元，10日升破105日元關口，報105.14日元。美元兌歐元匯率從6日的1.3399美元下跌到7日的1.3425美元，10日升破1.33美元關口，報1.3225美元。
支持美元匯率反彈的主要因素包括：
1、歐洲和日本加強了口頭干預的力度
從10月初以來美元兌歐元和日元匯率已分別跳漲近9%，這引起歐洲各國和日本政府的憂慮。上周歐洲和日本加大了口頭干預的力度。日本政府警告稱，如果日元兌美元進一步走強，日本可能恢復拋售日元的干預舉動。而歐洲國家高層人士也在敲響警鐘，抱怨歐元兌美元上升至紀錄高位可能破壞歐元區以出口引導的經濟復蘇進程。歐元區財長在6日結束布魯塞爾會議后發表了聯合聲明，他們表示，匯率的“過度波動和無序走勢”正在損及經濟增長。一些歐洲國家官員也表示，歐洲央行必須考慮干預匯市以提振美元。但歐洲官員對匯率發表的嚴厲講話已經不再能夠引起市場的興趣。分析師表示，這些言論沒有什么新意。沒有美國的支持，歐洲央行不大可能單獨干預歐元匯率。
但市場交易商卻認為日本有可能動手干預日元的升值。日本官員近日來提高了警告聲調的分貝，表示會采取買進美元的干預措施以抑制匯率的過度波動，并暗示可能與歐洲央行聯手干預。日本自民黨政調會長與謝野馨6日表示，干預匯率是日本政府匯率政策的選擇之一。如果美國不采取措施阻止美元匯價的跌勢，日本會出售持有的美國國庫券，令美國面對巨額的資金流失。日本財務省次官細川興一也表示，日本已經為抗衡美元跌勢做好準備。受此影響，美元兌日元從102.26附近持續反彈至105日元以上。
2、各國維持利率不變加強了美元的利差優勢
上周英國、加拿大、澳大利亞、新西蘭和瑞典的央行均宣布維持利率不變，主要是由于在石油價格上漲和美元貶值的影響下經濟增長放慢。而上周美國公布的經濟數據雖然好壞不一，但整體經濟前景仍然比較樂觀，加強了市場對美國繼續升息的預期。歐洲央行目前官方利率為2%，如果美聯儲在12月14日升息，美國利率將上升到2.25%，在三年多來首次高于歐元利率，這引起市場對利差的關注。
7日美國勞工部公布，7-9月的第三季非農業生產力從初值的增長1.9%下修至1.8%，為2002年第四季以來最低，不但遠低于第二季的3.9%，也不如分析師預估的2.0%。另外，單位勞工成本升幅則從1.6%上修至1.8%，高于預估的1.5%。市場人士認為，雖然生產力增長減緩，但這顯示企業將增加雇傭員工，而且勞工成本上升可能推高通脹，這些因素均強化了美聯儲將維持慎重有序升息步伐的預期。
此外，雖然美國政府9日公布數據顯示，前周美國領取失業金人數意外上升至35.7萬人，但其他經濟數據仍然比較樂觀。美國商務部公布，10月批發庫存增加了1.1%，為預期增幅的兩倍多，批發銷售也強勁增長。批發庫存上升對于第四季經濟增長有利。此外，美國芝加哥聯邦儲備銀行9日公布，10月中西部地區制造業指數升至118.2，受鋼鐵和汽車行業強勢提振，9月修正后為116.1。10日美國公布12月密歇根大學消費信心指數從11月的92.8強勁上升到95.7，大大高于市場預期的93.5。而且第三季抵押貸款不良率自前季的4.43%微降至4.41%，主要受到經濟增長加速的有利影響。摩根士丹利的分析師表示，由于數據較好，他們已將美國第四季國內生產總值(GDP)增長幅度預估值由3.9%調高至4.1%。
美國公布的數據令市場廣泛預計美聯儲將在12月14日的會議上加息25個基點至2.25%，而且美聯儲明年繼續升息的可能性也增大。如果美國利率繼續上升，而其他國家在較長時間內按兵不動，這將加強美國的利差優勢，對美元有支撐作用。美聯儲加息將使投資者持有的美國公債等以美元計價資產的成本降低，而且回報增加，這將增加美元資產的吸引力。在加拿大和澳大利亞央行宣布維持利率不變后，8日美元兌澳元一度勁揚2%以上，美元兌歐元盤中也創下兩個月內最大單日升幅。
目前市場交易商對于美元的反彈信心不足，他們認為，美元出現反彈是由于美國的利差優勢，但由于美國巨額經常賬赤字的存在，美元的長期跌勢沒有任何改變。8日路透的月度調查顯示，未來一個月歐元兌美元有望繼續創紀錄新高，而強勁的美國經濟數據及可能的央行干預，可能減緩歐元的升勢。英鎊兌美元將因英美兩國利差縮窄而走軟，日元兌美元則可能升破100日元大關，盡管日本經濟放緩令市場忐忑不安。瑞郎兌美元未來一年料將走堅，因美國經濟不確定性恐繼續打壓美元。預計近期美元匯率將繼續震蕩走勢。
青杉
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