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美元貶值到底是好事還是壞事，這要看你是使用美元的消費者還是收入者，對于一般投資者而言，基本概念是要把部份資產轉移到強勢貨幣的區域，才能避免美元貶值期間資產縮水的風險。
美元可能持續疲軟
如今，美元對歐元的匯率在1.29美元／歐元的新低水平徘徊，與2003年初相比，美元對歐元的貶值幅度超過25%。美元對日元的匯率表現相對好一些，大約是1美元兌105日元，和2003年的最高點比較，美元對日元的跌幅約為14%至15%之間，僅為同期對歐元跌幅的一半。市場人士目前看淡美元未來6個月到1年的表現，認為它將從現在的價位再滑落10%至15%。美元強弱的循環周期并非以幾個季度而是以幾年來計算的。美元經過7年的牛市后，一年來的下跌也是只是熊市的開始，投資者要有美元持續疲軟多年的心理準備。
對于大部份在美國居住生活，持有美元的消費者來說，美元貶值意味著我們手中的美元價值縮水了，也就是說，以相同的美元在國外(特別是在歐元區)的消費能力將會降低，這當然不是好事。但對于從美國出口貨物的貿易商，美元貶值則會讓他因為海外銷售貨物得到的利潤可以兌換成更多的美元而慶幸，從而提升企業的財務報表數字，使盈利表現更加亮麗。
投資非美元資產是良策
在美元看貶之際，該如何保護自己的資產或趁勢獲利呢？基本原則是向美國國外尋找投資目標。這個道理很容易理解。例如當美元對歐元的匯率是1比1時，以50歐元的價位買進100股歐洲某公司的股票，投資成本是50歐元×1美元／歐元×100股＝5000美元。就算該公司股價如今仍是50歐元，不過由于歐元相對美元已升值至1歐元兌1.29美元了，將該股票賣掉并兌換成美元的價值則有50歐元／股×100股×1.29美元／歐元＝6450美元。在股價不漲的情形下，由于匯率的變化，有了1450美元的利潤。
在這樣的基本算法下，如果美元果真將在以后的半年至一年內繼續走貶的話，保守型投資人可以投資國際型的債券基金或直接持有由外國政府發行的債券，因為以外幣支付的債息在美元下跌后，會有可觀的兌現率。而對于比較有沖勁的投資人，可以考慮國際型股票基金。喜歡投資個股的可以選擇由美國存托憑證ADR購買外國公司的股票。投資此種外國股，對美國中、小投資者而言最方便、最便宜，如諾基亞(NOK)。而最近成為市場新寵的證券交易所交易基金ETF，更是為投資海外證券市場提供了方便。幾乎每一個有股票交易的國家都有一個指數在美國證交所交易。如英國EWU，德國EWG，香港EWH等，而代表地區的則是歐洲IEV，拉美ILF等。
兩類美國公司受益
此外，有兩類美國國內的公司是直接受惠于美元貶值的。第一類是大型跨國公司。如有龐大海外市場的民生用品制造商寶潔、麥當勞、聯邦快遞、可口可樂和迪斯尼等，它們在美國國外賺取的外國貨幣終將換回美元而成為盈利數字的一部份。第二類是出口外銷份額大的美國公司。如通用汽車、IBM等等，它們將因為美元幣值下降而更有市場競爭力。
當然投資這些美國跨國公司時，還必須綜合評估其盈利狀況，不要被單純的海外收益增加迷惑，而忽略了其在美國國內的經營現狀。
目前，美國財政赤字和貿易赤字居高不下，未來經濟成長又有減緩之嫌，加上聯儲局采取緩和升息措施，美元恐怕一時還不能擺脫貶值的趨勢，所以投資美國以外的資本市場已是投資組合的必需品。其實投資美國以外的股市不僅僅是在分散危險策略，更是在于美國與其他區域投資景觀的消長和互動,而這波美元貶值起到了推波助瀾的作用。
作者：安迪·張
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