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隨著彼得·林奇亮相華爾街一周,富達基金開始日長夜大。對于基金規模的迅速膨脹,除了同行的震驚,媒體自然十分關注。輿論斷言規模太大不利于基金保持良好的業績。在富達基金資產規模突破10億、20億、40億、80億時,許多人一再預言,富達將走下坡路。林奇卻不信這個邪。
對于大型基金管理人的困境,林奇當然是深有體會,他的應對之道,是規模越大越關注
成千上萬的小公司,所謂小基金買大公司,大基金買小公司。林奇手里的股票群因此也日益龐大:1983年4月基金資產額突破10億后,基金持有的股票個數膨脹到了450只,到了秋季就又翻了1倍,達到900只,后來更達到1400只。
其實,林奇大量買進的同時也在大量賣出。用他自己的說法,那900只股票中有700只的資產總和不到基金總資產的10%,而且有許多股票還是列在考慮賣出的名單里。他每個工作日早晨的必修課,就是把所持股票列表按字母順序瀏覽一遍,決定買什么賣什么。有一次林奇休假在外,在國家公園的電話亭里,交易員用了兩小時還只報到首字母L的股票。用一個形象的比喻,林奇的富達就像是海洋生物中個頭最大的須鯨,靠大量吞食南極磷蝦為生。
即便如此,他還是發現不能夠買到足夠多的優秀小公司的股票。購買大公司股票要花幾個月的時間建倉,要賣掉老股票則需要更大的耐心。然而,林奇的業績卻依然輝煌,他自稱其成功的秘訣,是高明的管理,用現在時髦的話來說,那就是發揮團隊的作用。
最直白的例子,是富達的首席交易員體制:1983年基金在交易員拜倫·萊登之外,配備了第二位交易員卡萊尼·德盧卡。此舉果然大大提高了交易這個重要環節的工作效率,使林奇可以把更多的精力放在研究股票上。其中的奧妙是兩人作了分工,萊登只管買進,德盧卡則專管賣出。許多年后那位德盧卡小姐嫁人,離職前一天公司允許她做一次買盤,體會一下買入的心情。她看到賣主24元的報價后居然馬上以24.5元價格掛出。
最有意思的,則是一幫相繼擔任林奇的助手的小伙子。所謂助手,就是給上市公司、分析師打電話,好讓林奇更有效地利用他寶貴的時間。這些小伙子卻因為林奇的言傳身教,先后成了富達公司新設立的基金的基金經理:里奇·范亭成了富達成長基金、富達清教徒基金的基金經理；丹尼·弗蘭克經營特殊事件股票基金；喬治·努伯經營海外基金；鮑勃·斯坦斯基接收成長基金；威爾·丹尼夫負責反向基金；杰夫·維尼卡負責麥哲倫基金。讓林奇感到格外高興的是,每任命一位新經理,就多了一條尋找好股票的信息源。同時,新基金還讓新的分析師嶄露頭角。富達形成了基金經理與分析師組成的強大陣容。
這些經理與分析師每天集聚會議室交流尋找好股票的資訊,這很快成為公司制度化的正式日程。在林奇主持的交流會上,每個人只有3分鐘時間推介他的好股票。后來林奇更進一步把報時器設定在1分半鐘。林奇認為,只有三言兩語就能講清楚的股票才是好股票。
按照林奇本人的總結,富達公司的輝煌業績源于公司的一項基本制度,那就是基金經理親自負責選股。分析師的職責也是選股,但他卻是獨立工作而不受基金經理的影響。這是一種1＋1>2的制度安排,確保了富達選出好股票。
當然,這一切都離不開林奇。1991年當他決定金盆洗手時,富達基金的資產達到140億,其中14億是現金。要知道,雖然當時美國整個基金業資產規模隨著市場格局的轉型高速成長,但能在盈利上戰勝大盤的基金卻是鳳毛麟角。由于林奇,富達基金可謂出類拔萃。上海證券報 嘉禾
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