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何志成
日本央行在今年3月曾一度宣布，很快將結(jié)束全世界央行和投資者都不可思議的零利率政策。然而，3個(gè)月過后，我們卻看到日本央行越來越不情愿結(jié)束零利率。日本央行金融政策委員會(huì)在6月15日的會(huì)議上，全體成員一致決定，繼續(xù)將銀行間隔夜拆借利率維持零水平，而且宣布，即使結(jié)束零利率也是近零利率。
是什么原因?qū)е氯毡狙胄羞@樣出爾反爾呢？國際市場有這樣的分析：第一，全世界主要國家特別是新興市場經(jīng)濟(jì)體的股票近期大幅度下跌。雖然這次下跌有修正漲幅的意味，但股災(zāi)的可能性同樣揮之不去。日本央行害怕，一旦出現(xiàn)股災(zāi)，全世界的股票市場中有大量前期大玩(日元)攜帶式交易的投資者撤退，必將殃及日本投資者的信心。在這種情況下，日本央行當(dāng)然地會(huì)推遲市場的升息預(yù)期，避免引起股市大幅震蕩；第二，目前國際金融市場上的大多數(shù)分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在猜測美元利率上調(diào)的周期是否已基本完成，如果美元利率繼續(xù)上調(diào)的空間有限，而日元后來居上地進(jìn)入加息周期，無疑會(huì)使退出美國市場的國際資金流向日本，這當(dāng)然會(huì)加劇日元升值的壓力。
但是，以上原因并不重要。真正重要的原因是：日本政府正在策劃亞元出籠，為了在未來亞元中占據(jù)更大的份額，日本人大玩“緩兵之計(jì)”，盡量拖延日元升值，預(yù)留出巨大的升值空間。而這一招的針對者顯然是中國，因?yàn)槿嗣駧诺纳殿A(yù)期巨大，在未來亞元中的話語權(quán)也最大。
我注意到，最近亞元出臺的問題已經(jīng)悄悄在國際市場升溫，特別是在美國副財(cái)長亞當(dāng)斯訪問東京后。長期以來，市場一直認(rèn)為亞元的出籠得不到美國人的支持，原因是美國人恐怕蒸蒸日上的亞洲經(jīng)濟(jì)會(huì)再借貨幣一體化的東風(fēng)，對美元和美國利益構(gòu)成威脅。所以市場沒有人炒作亞元題材，而到下半年，這一巨大題材將在市場上熱炒。
現(xiàn)在市場上還沒有注意到，亞元有了成為市場“新寵”的可能性，原因是美國政府的代表發(fā)出了支持亞元的聲音。美國財(cái)政部負(fù)責(zé)國際事務(wù)的一個(gè)副部長在東京舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇的一次閉門會(huì)議上透露，美國認(rèn)為，過去所謂美國對亞洲貨幣單位的態(tài)度存在“一些混淆”，“我們不把亞洲貨幣單位視為是美元的一個(gè)競爭對手。”亞當(dāng)斯的這一表態(tài)，對未來外匯市場的影響力巨大，因?yàn)檫@意味著華盛頓希望日元走強(qiáng)。
面對亞元，面對日元巨大的升值可能性，日本政府怎么想？從現(xiàn)在日本政府的態(tài)度看，日本在跟中國較勁。為了緊盯人民幣，日元拼命“雪藏”日元巨大的升值空間，或者說，為了在未來的亞元中占據(jù)更大的份額，必須預(yù)留巨大的升值空間，以跟人民幣展開“升值”賽跑。所以故意推遲結(jié)束“零利率”政策。
未來世界，將迎來貨幣體系的整合，而這個(gè)整合的前提是亞洲貨幣體系的整合，即必須在經(jīng)濟(jì)進(jìn)步最快的地區(qū)——亞洲，形成統(tǒng)一的貨幣體系，然后組成以美元為中心，以歐元和亞元為兩翼的貨幣體系。必須強(qiáng)調(diào)，這個(gè)貨幣體系是容不得“第四極”的，它絕不是世界貨幣俱樂部，而是經(jīng)濟(jì)實(shí)力和貨幣信譽(yù)的“準(zhǔn)金本位”代表，誰有了這些貨幣，就等于有了發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的“金本位”，所以，它必須堅(jiān)持“寧缺毋濫”和少而精的原則。從這個(gè)意義上說，人民幣要走向世界，必須先與亞元組合成為世界貨幣或亞元的“領(lǐng)導(dǎo)者”。對日本而言，它先放出“煙幕彈”的目的就是為了麻痹亞洲國家特別是中國，這就是日本政府的如意算盤，也是日本政府為什么一再推遲結(jié)束“零利率”政策的主要原因。(作者為中國農(nóng)業(yè)銀行總行營業(yè)部高級經(jīng)濟(jì)師)
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