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孫海
從2006年2月27日的低點1.1825起步,短短兩個半月,歐元兌美元就在5月15日創下了1.2971的高點,累計漲幅超過9%。但上周,歐元開始了一個多月以來的首次周下跌。究竟是歐元兌美元大反彈的結束，還是調整后仍將繼續上升?歐元兌美元將在1.30止步，還是達到去年的高位1.36？美元強勢地位已經終結
隨著美聯儲加息的臨近尾聲及各國央行的不斷加息，美元的利差優勢將不復存在，同時一個多年形成的隱患——美元的巨額貿易赤字重新引起了人們的注意。冰凍三尺非一日之寒，美元原來處在加息期內，對美元利差的投機掩蓋了美元的巨額赤字這個絕癥。
上周美國財長斯諾重新強調了美元的強勢政策，再加上幾個不錯的經濟數據引發了美元的周線反彈，也有部分投資者又對做多美元平添了一份興趣。試想一個貨幣短短兩個月已下跌9%的國家財長，處在風口浪尖的當口還能對新聞界說些什么呢?強勢美元或弱勢美元并不是由美國官員的言論所決定的,而是由各國央行和國際投資者的信心所決定的。歐元區經濟向好、英鎊領漲
現在大家對歐元區經濟的向好已經無甚疑義。歐洲經濟的向好和復蘇引發了一系列的通脹和通脹預期，而歐洲央行為了遏制這種通脹必須相應提高歐元利率。這樣歐元兌美元的利差優勢在縮小，歐元的投資價值慢慢體現。6月歐洲央行加息已成定局,現在討論的只是加25個基點還是50個基點的問題，這對歐元構成實質性利好。
從本輪非美貨幣的上漲中,我們注意到英鎊的漲幅超過其他歐系貨幣和亞洲貨幣。在上周和本周初的回調中,其他貨幣都回調至了20天線進行整固,而英鎊并未下跌至觸及此線，英鎊的強勢可見一斑。由于英鎊現行的利率并不低，達到4.55%，而在今年年底英鎊仍有可能加息,可以預計在下一輪的漲勢中英鎊仍將領先于其他非美貨幣,歐元作為和英鎊的同系貨幣也將從中受惠，并有可能領先于亞洲貨幣。亞洲央行不作為提供歐元上漲機會
中國和日本作為美元儲備世界上最大的兩個國家,自然不希望美元貶值，雖然日本經濟一片向好，但日本央行行長近日還是表示日本央行不會立即升息。日本央行這種不立即升息的鴿派言論也助長了國際投資者買入歐元保值的氣氛。畢竟投資者對日本央行過去的幾年中干預匯市的行動仍心有余悸。
美元弱勢的原因由來已久,歐元區的強勢經濟也不可能一覺醒來又停止了增長�，F在預測歐元的頂或美元的底并無任何操作上的意義,但現在美元的基本面要比去年歐元兌美元1.3600時要糟糕得多。1.3600將不可能阻擋住歐元前進的腳步，而1.4000對歐元來說或許僅僅是個時間問題，而不是個價格問題。
在下一輪美元的跌勢中,最大的贏家不知是誰，最大的輸家卻會是部分亞洲國家的央行。由于亞洲央行擁有美元儲備過多，調整美元儲備已經幾乎是不太可能的事，美國也終于成功地拉到了部分亞洲國家為它犯下的錯誤和高估的貨幣埋單。
(作者為上海鷹瑞投資咨詢公司投資總監，本文不代表本報觀點)
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