2006：美元有望繼續反彈

　　記者 袁蓉君

　　2005年初，許多經濟學家和投資者曾悲觀地預測，美元已經進入下降通道，將“跌跌不休”。但是與這些人的看空大相徑庭的是，美元在這一年里不僅一掃連續3年的頹勢，而且回升幅度還很大，對歐元和日元均實現了兩位數上漲。歐洲一些媒體甚至認為，美元成功實現“絕地反攻”是2005年全球外匯市場上的最大看點。那么，今年美元匯率能否繼續走“

牛”呢？

　　英國第四大銀行和2005年全球外匯市場上最大的美元多頭之一哈利法克斯蘇格蘭銀行(HBOS)日前預計，今年美元將繼續反彈，擴大升幅。該銀行首席貨幣戰略家史蒂夫·皮爾森在倫敦表示，即使美聯儲的加息周期可能接近尾聲，美元對歐元和日元匯率仍將進入第二年的反彈期。布隆伯格3日公布的一項調查結果也顯示，美元在短期內將繼續反彈。據悉，在46位接受調查的交易商、戰略家和投資者中，有61%的人建議購買美元、拋售日元，52%的人建議買美元、賣歐元。

　　根據布隆伯格的計算，在截至2005年9月30日的過去一年里，皮爾森是預測

　　一般而言，影響今年美元走向的主要因素是美國經濟基本面、美聯儲利率動向、美國財政赤字和經常項目赤字狀況等。

　　布隆伯格對經濟學家的一項調查結果顯示，今年美國經濟增長率將從去年的3.6%放緩至3.4%。對此，皮爾森表示，今年美國經濟增長放緩將抑制美國消費者對進口商品的需求，從而縮減美國創紀錄的貿易逆差，那種認為隨著美聯儲停止加息美元就會開始下跌的看法是錯誤的，因為“我們能夠看到一種轉變，即伴隨著貿易狀況的改善美元將獲得結構上的支撐”，人們用不著擔心美國消費增長放慢對美元的影響。2004年，正是投資者對美國不斷擴大的貿易和經常項目赤字的擔心助推美元對歐元匯率下跌至歷史低位。去年第三季度，美國的經常項目赤字縮減至1958億美元，為第二個季度減少。而去年第一季度的這一數據為1987億美元，相當于美國國內生產總值的6.5%。“實際上，當人們看到經常項目赤字縮小時，它可能會變成是利好美元的一個因素”，皮爾森表示，“這將導致美元反彈，即使在美國經濟增長率放緩、美聯儲停止加息的背景下”。HBOS預計，到今年年底美元對歐元將上漲至1.08比1，對日元將升至1比125。

　　2005年年底，美國兩年期國債的收益率超過了10年期國債，出現了所謂“收益率曲線倒掛”的現象。一般來說，這種現象意味著美國經濟將步入衰退期。不過，不少投資者對此不以為然。一家對沖基金經理、Tempus咨詢公司資本市場副主席格雷格·薩爾瓦吉歐表示，此次曲線倒掛反映的是外國投資者對美國國債的需求，并非美國經濟擴張可能結束。美國

　　再看美聯儲的利率動向。自2004年6月底以來，美聯儲已經連續13次提高聯邦基金利率，而歐洲央行只在去年12月1日加息一次，日本央行則一直將利率保持在接近零的水平。根據布隆伯格去年12月公布的對經濟學家的調查結果，美聯儲很可能在今年上半年加息兩次，將利率從4.25%提高至4.75%；歐洲央行則將加息1次，基準利率從2.25%升至2.5%。這將使美國與歐洲和日本的債券收益率缺口進一步擴大，使美元資產更具吸引力。數據顯示，因貨幣經理紛紛增持美國資產，2005年美元對包括歐元、日元、英鎊在內的6種主要貨幣的貿易加權匯率上漲了12.6%。

　　雖然看多美元的機構和分析家不少，但是，美林、高盛、德意志銀行等機構預計，鑒于投資者將其注意力重新集中在美國龐大的“雙赤字”問題上，2006年美元匯率將下跌。德意志銀行預測美元對歐元在12個月內將下跌至1.27比1。除“雙赤字”外，美元今年面臨的風險還包括石油出口國和亞洲國家央行外匯儲備多元化、美國經濟增長放慢導致美聯儲考慮降息等。因此，今年美元走勢是否會重演去年讓大多數經濟學家大跌眼鏡的一幕，出現戲劇化走弱的情況，尚有待進一步觀察與分析。