東方尚智1月3日市場(chǎng)分析及交易建議

　　美元結(jié)束了5年來的下跌走勢(shì)，除了加元以外(美元兌加元(資訊 論壇)去年下跌3.2%；)，美元兌各主要貨幣均呈現(xiàn)止跌回升的態(tài)勢(shì)。與去年底的收市價(jià)相比，美元指數(shù)上升了12.6%；其中美元兌日元(資訊 論壇)升值14.8%；兌瑞郎升值15.7%；而歐元兌美元(資訊 論壇)則貶值13%之多；英鎊貶值11%；澳元下跌6.3%�！�

　　發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)逐漸走出低谷，尤其美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　各主要國(guó)家的利率政策出現(xiàn)分化跡象。美國(guó)已經(jīng)13次連續(xù)加息；歐央行多年維持利率不變后于去年11月份首次加息；日本央行也早已表示希望改變0利率政策；而英國(guó)則在去年7月份發(fā)生系列爆炸案后一度降息，且仍然存在繼續(xù)降息的可能；新西蘭、澳大利亞等國(guó)也有降息壓力。

　　商品、

　　各主要國(guó)家的深層的矛盾依然存在。

　　美國(guó)---經(jīng)常帳赤字高達(dá)6,000多億美元；　

　　為鼓勵(lì)美國(guó)企業(yè)將海外利潤(rùn)匯回本土，美國(guó)推出了HIA法案；

　　日本---經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，但通縮依然沒有完全消除；

　　歐元區(qū)---經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，但由于通脹壓力而被迫提高利率；此外

　　歐盟憲法條約至今也尚未通過。

　　今年依然關(guān)注

　　---美國(guó)的貨幣政策是否以及何時(shí)改變；

　　---美國(guó)的經(jīng)常帳赤字是否繼續(xù)惡化；

　　---美國(guó)能否順利從伊拉克撤軍，以及中東、伊朗等國(guó)際地緣政治沖突的發(fā)展；

　　---

　　---歐盟憲法條約能否順利通過；　

　　---日本何時(shí)放棄寬松的貨幣政策；　

　　---商品、原油價(jià)格的變化；

　　---各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和通脹壓力的狀況，等等。　

　　中長(zhǎng)期看，美元走勢(shì)依然偏好，并存在著較大的上升空間，只是經(jīng)過近一年的上揚(yáng)之后不排除隨時(shí)產(chǎn)生一些技術(shù)回調(diào)。技術(shù)上看，美元指數(shù)仍然在上升通道之內(nèi)運(yùn)行，有形成長(zhǎng)期的頭肩底的模樣。關(guān)注阻力位92.65-93.00，以及趨勢(shì)線支持位89.20-00。持續(xù)突破92.65則有望確認(rèn)頭肩底形態(tài)并進(jìn)一步上試95.90(90.39-121.00的38.2%)，甚至99.30和100.70(50%)。而一旦跌回89.20-00以下，則可能延緩上升勢(shì)頭，并有望下試87.95甚至86.50(分別為去年高低價(jià)位的38.2%和50%)，以及86.00，85.45，85.05(61.8%)。跌破85.00將破壞美元總體回升的趨向，并不排除再次展開長(zhǎng)期的下行行情。

　　歐元兌美元：歐元區(qū)方面，在2005年經(jīng)歷過歐盟憲法公投失敗、德國(guó)政局震蕩，令歐元一再下滑，再加上美國(guó)之息口優(yōu)勢(shì)令歐元全年陷于試低局面，直至年底歐元仍距全年低位不遠(yuǎn)。最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)正面，全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁成長(zhǎng)和歐元兌美元走貶支撐歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，然而問題在于就業(yè)增長(zhǎng)仍非常遲滯，因此經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然對(duì)消費(fèi)沒有任何實(shí)質(zhì)的推動(dòng)。經(jīng)濟(jì)未會(huì)大幅增長(zhǎng)，且沒有出現(xiàn)嚴(yán)重通膨風(fēng)險(xiǎn)的跡象，因此貨幣政策應(yīng)逐步趨于正常化。歐洲央行(ECB)繼12月升息后，預(yù)計(jì)將以謹(jǐn)慎且穩(wěn)定的步伐升息，下次升息可能在今年3月，屆時(shí)央行將公布季度宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告。短線而言，歐元在年尾一段時(shí)間爭(zhēng)持于1.18水平上方，直至05年最后一個(gè)交易日，雖然一度失守此區(qū)，但尾市收盤前仍作有力反撲，終再持穩(wěn)于1.1850附近收市，全年跌幅超過12%。在支持位方面，估計(jì)仍可守穩(wěn)1.18，則仍可續(xù)以此跳臺(tái)往上沖擊，上方較重要阻力仍在1.1930，不破可能又再回落至1.18水平上；沖破阻力則可望再高闖1.2040水平，而以此區(qū)亦為一下降趨向線及25天平均線，升破見歐元出現(xiàn)抬頭，可望更大升勢(shì)，初步可望直達(dá)50日保歷加通道頂1.2090水平。反之，下方平臺(tái)1.18失陷，歐元再轉(zhuǎn)弱，往后較有意義支持則為1.17水平及50日保歷加通道底部1.1620水平。交易建議：在1.1810左右買入，止損在1.1760，目標(biāo)在1.1930。

　　英鎊兌美元(資訊 論壇)：去年年中英國(guó)受到較大規(guī)模之炸彈襲擊，拖累經(jīng)濟(jì)走下坡，并令至英倫銀行在全球升息氣候下逆道而行，降息以助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，此舉明顯縮窄其與美國(guó)之息差優(yōu)勢(shì)，英鎊吸引力驟降，令英鎊兌美元全年計(jì)滑落超過10%，創(chuàng)下自1992年以來兌美元的年度最大跌幅。雖然市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將成長(zhǎng)，但增幅并不顯著，而且上半年英國(guó)可望將當(dāng)前4.5%的指標(biāo)利率往下調(diào)，以鼓舞企業(yè)與消費(fèi)者支出，提高經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性，但利率下調(diào)卻抑壓英鎊之回升動(dòng)力。不過，由于整體經(jīng)濟(jì)狀況，如通脹、樓價(jià)以及消費(fèi)層面仍存較大變量，在今年的發(fā)展，市場(chǎng)仍會(huì)緊密關(guān)注英國(guó)之經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以盤算短期利率之走向，故預(yù)計(jì)英鎊第一季將保持較反復(fù)之爭(zhēng)持局面，走勢(shì)大致維持于1.70至1.75區(qū)間。倘若1.70這個(gè)整數(shù)關(guān)口亦失陷，大瀉可期，以周線圖保歷加通道可見支持在1.69及1.6815。交易建議：在1.7180左右買入，止損在1.7130，目標(biāo)在1.7280。

　　美元兌日元：日?qǐng)A明年第二季開始可望有較明顯之升幅，因日本通膨抬頭且美國(guó)利率接近見頂。日本05年下半年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，股市上揚(yáng)，且日本央行今年有可能將結(jié)束其超寬松的貨幣政策，這均為推動(dòng)日?qǐng)A走強(qiáng)之誘因。外部因素看，美國(guó)貿(mào)易逆差和經(jīng)常賬赤字則可能令美元額外承壓。不過在今年初段，預(yù)測(cè)避險(xiǎn)成本上升以及升息步伐遲滯則可能使日?qǐng)A先為繼續(xù)走弱趨勢(shì)。買入日股的外國(guó)投資者為對(duì)沖日?qǐng)A走軟的風(fēng)險(xiǎn)，亦會(huì)在市場(chǎng)賣出日?qǐng)A；相反，美國(guó)利率上升使得日本投資者對(duì)美元走軟的避險(xiǎn)成本更加高昂，故傾向減持美元的淡倉，這兩種趨勢(shì)將壓抑日?qǐng)A之上漲動(dòng)能。美元兌日?qǐng)A(資訊 論壇)05年收?qǐng)?bào)118附近，創(chuàng)下22年來的最大漲幅13%。交易建議：在118.10左右賣出，止損在118.60，目標(biāo)在117.00。

　　美元兌瑞郎(資訊 論壇)：瑞士智庫KOF上周公布的12月KOF領(lǐng)先指標(biāo)升至五年半的高位，暗示未來數(shù)季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將加速。KOF的數(shù)據(jù)顯示，12月KOF領(lǐng)先指標(biāo)升至1.36，較11月上修后的1.22高14點(diǎn)，為2000年5月以來最高，當(dāng)時(shí)為1.37。11月數(shù)據(jù)從1.12上修至1.22，指標(biāo)反映瑞士未來六個(gè)月左右的經(jīng)濟(jì)前景。KOF稱數(shù)據(jù)預(yù)示2006第一季的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將加速成長(zhǎng)，增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)計(jì)將延續(xù)至第二季。瑞士央行在05年12月15日升息為15個(gè)月來首次調(diào)高利率，并表示將逐步調(diào)整貨幣政策，市場(chǎng)普遍預(yù)期利率將上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，這有助鞏固瑞郎去年形成之底部。由于美國(guó)息差優(yōu)勢(shì)逐漸擴(kuò)大，自05年初瑞郎持續(xù)下滑，至11月份曾低見至1.3280水平，其后波幅之低點(diǎn)亦只盤踞于1.32至1.3240間，故守穩(wěn)此區(qū)仍可寄望短線瑞郎將出現(xiàn)較明確之反彈。預(yù)期短線較近阻力為50天平均線1.3050及1.30關(guān)口。瑞郎從9月份高位1.2240下挫至11月低位1.3285，50%之反彈水平為1.29，若可再以61.8%之反彈目標(biāo)推進(jìn)則可達(dá)至1.2760水平。交易建議：在1.3160左右賣出，止損在1.3210，目標(biāo)在1.3080。

　　美元兌加元：加元保持連續(xù)第四年走高，05年最后一個(gè)交易日1.1620水平，強(qiáng)勁的商品價(jià)格，特別是能源價(jià)格，是激勵(lì)加元05年走強(qiáng)的關(guān)鍵。鑒于商品和能源的漲勢(shì)預(yù)期，加元走強(qiáng)的趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)。在市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)可能暫停升息之際，加拿大央行發(fā)表強(qiáng)硬言辭，由于加拿大經(jīng)濟(jì)正以全部潛能成長(zhǎng)，且通膨壓力仍是問題，短期加拿大將傾向繼續(xù)升息，這對(duì)加元有利。然而作為石油凈出口國(guó)，加拿大雖然會(huì)受益于高漲的油價(jià)，但油價(jià)高企可能拖累全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，并可能推高通膨，損及消費(fèi)者支出，從而影響美加兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系，為加國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。加元自去年5月份啟動(dòng)強(qiáng)勁升勢(shì)，自1.27區(qū)間升至12月份最高1.1420水平，之后接近年尾則爭(zhēng)持于1.16至1.1750區(qū)間。預(yù)計(jì)加元上漲動(dòng)力仍受制于1.16關(guān)口，升破則有望擺脫近期爭(zhēng)持走勢(shì)，較大阻力遇見于1.15水平，倘若再而沖破1.14關(guān)口，中期而言，加元上升目標(biāo)可望延伸至92年高位1.12水平，此區(qū)同時(shí)亦為20個(gè)月保歷加通道之底部。預(yù)計(jì)加元本周之重要支持區(qū)間位于1.1750至1.1800，再而跌破此區(qū)將見大幅下滑之風(fēng)險(xiǎn)，接著中期低試目標(biāo)將可看至50日保歷加通道頂部1.1950水平。由于加元于11月之回調(diào)曾止步于1.20關(guān)口前，故整體而言加元未有跌破1.20關(guān)口，其上升趨向走勢(shì)仍可望持續(xù)。預(yù)計(jì)加元短線波幅在1.1500至1.1800。交易建議：在1.1680左右賣出，止損在1.1710，目標(biāo)在1.1600。

　　澳元兌美元(資訊 論壇)：預(yù)計(jì)今年第一季澳元利差優(yōu)勢(shì)將被進(jìn)一步削弱，因美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)估計(jì)將把利率至少提高到4.5%，　相比之下，澳洲央行始終缺乏升息誘因，利率仍維持在5.50%，令澳元上向受阻；另一方面，黃金等商品價(jià)格走勢(shì)短期前景樂觀情況下則可能為澳元提供支撐，因此澳元年初將會(huì)出現(xiàn)一輪整固。只要黃金等商品價(jià)格持續(xù)走漲，澳元?jiǎng)t會(huì)繼續(xù)吸引海外買興，有望抵消澳洲央行可能不再緊縮銀根看法的影響。再者踏入第二季由于美國(guó)升息循環(huán)接近尾聲，屆時(shí)亦可望澳元開始脫離爭(zhēng)持局面，從而向中期阻力關(guān)口0.80進(jìn)發(fā)。澳元去年走勢(shì)表現(xiàn)反復(fù)，3月份升勢(shì)止步于0.80關(guān)口前，此后逐步下調(diào)，至年尾亦創(chuàng)年內(nèi)低位0.7230水平。中期而言，除了0.80關(guān)口外，0.77亦是一重要阻力，此區(qū)為一中期趨向線位置，升破可見澳元擺脫過去一年之反復(fù)走軟局面。下方支持則見于0.70關(guān)口或250個(gè)月平均線0.6985，關(guān)鍵支持則處于0.68關(guān)口。短線方面，預(yù)期目前支持在50日保歷加通道底部0.7220；若失守將以0.71及0.70兩個(gè)整數(shù)關(guān)口見市場(chǎng)共識(shí)。倘若澳元可企穩(wěn)于10天平均線0.73水平，進(jìn)一步擴(kuò)展升幅可至　0.74關(guān)口或100天平均線0.75關(guān)口。交易建議：在0.7310左右買人，止損在0.7270，目標(biāo)在0.7400。