外匯通：歐元生死一念間

　　歐元近期走勢似乎有點像翻滾過山車，而投資者更像是經歷了冰火兩重天。自從7月以來，歐元兌美元(資訊 論壇)一直在1.1860-1.26之間寬幅震蕩，我們也曾將1.1860一線視作歐元生死線。歐元10月6日和25日的兩根大陽線一度令歐元景氣高漲，有些投資者甚至認為歐元中線上漲趨勢已經成立，然而事與愿違，歐元上周四、周五的兩根大陰線又把投資者剛剛燃起的希望之火徹底澆滅了。　

　　雖然，此前我們也曾預期歐元在10月25日暴漲之后會有一個回調過程，以10月18日為中線形成一個左右對稱的“M”型結構，但是上周跌幅之大還是出乎意料。而且，美國周五非農就業僅為5.6萬人，只及保守預期一半，明顯利空美元，但是數據公布后，美元暫時小幅下跌，隨后突然暴漲，更是令人莫名其妙。有分析人士稱，美元不跌反漲主要因為美國10月平均時薪增長0.5%，為自03年2月以來最大增幅，加劇通脹壓力，提升加息預期所致；另有分析人士稱，可能是《本土投資法》吸引美國公司回籠海外資金所致；又有分析人士稱，可能是法國和德國政局不穩，導致歐元承壓。但是我們依然認為，上述解釋較為牽強，但是“往者不可諫，來者尤可追”，市場走勢已然如此，我們也不便過多糾纏，應該將主要精力集中于對未來行情的研判上。

　　上文提到，我們將1.1860一線視作歐元生死線，在歐元兌美元尚未跌破此位之前，我們認為歐元中長線看漲的可能性較大。如圖(一)所示，在1.1860一線未破之前，我們可以將1.3667-1.1866區間看作是自2000年10月以來大型上漲行情的四浪，其內部結構正好以a-b-c結構完成，然后將展開轟轟烈烈的五浪上揚。但是目前來看，上述判斷成立的可能性較以前大為降低了。當然，目前尚無法排除上述判斷依然有效的可能，一是因為尚不能確認周五的突破是真是假，另外不能排除四浪走成延長浪的可能。

　　圖(一)

　　伴隨歐元生死線的破位，另一種波浪劃分逐漸躍然紙上，即長線看空歐元。如圖(二)所示，這種波浪劃分認為，歐元兌美元自2000年10月開始的五浪上揚已經結束，歐元自1.3667見頂之后，年初至今一直運行在大型回調的A浪階段，目前正運行在A浪末期。

　　圖(二)

　　有投資者可能會說，行情非漲即跌，現在兩種可能性都讓你說全了。要解釋這個問題，我首先需要向投資者強調：分析與交易是不同的。分析是一件相對主觀的工作，面對相同的行情，不同的分析師會有的不同的觀點，而且在行情沒有走出來之前，誰也無法否認他人的判斷；但是交易最為追求的是“客觀”，正所謂“順勢而為”，只有當趨勢明了之后，方可進場。所以行情分析可以五花八門，但是實際操作必須客觀準確。另外，就目前而言，投資者應當明白，圖(一)與圖(二)兩種分析應該是互為補充的關系，并非是相互排斥的。因為事物的發展都遵循從量變到質變的過程，趨勢的成立亦是如此。歐元兌美元目前還處在一個量變的過程中，如果后勢果真明朗到能將二者之一排除的時候，我們會及時提醒投資者。現在之所以將二者同時羅列出來，主要目的在于幫助投資者拓寬思路，無論行情如何演繹，做到心中有數，處亂不驚。

　　剛才從大趨勢對行情進行了探討，接下來我們再從局部著手，看看后勢可能如何演繹。鑒于以往文章中已經涉及圖(一)的分析觀點，此處不再贅述，著重探討一下圖(二)分析中的觀點。如下圖所示，如果后期走勢證明圖(二)劃分成立，則歐元兌美元自年初開始的大型A-B-C回調很可能以5-3-5結構收場。歐元自今年年初開始回調，目前正運行在5子浪過程中，如果繼續下跌，則A浪呈清晰5浪結構，而后將以3波結構開始B浪回調，最后C浪重返五浪下跌趨勢，完成這一大級別調整。這里需要提醒投資者的是，下圖只是結構示意圖，波幅和周期可能有誤，尤其目前歐元所處位置較為微妙，不排除前期下跌為假突破，隨后止跌回穩，強勁上揚的，形成“W”型雙底結構的可能(如圖中紅線所示)。

　　圖(三)

　　所以，目前問題的焦點在于歐元兌美元是否是假突破？這個問題只能由市場來告訴我們，我們預期目前歐元兌美元有回調要求，近日可能對上周四、周五的下跌進行回調修正。如果此番回調幅度大，升勢猛，則假突破的可能性較大；如果此番回調綿軟無力，使得歐元自9月初開始的這輪下跌近期一直得以延續，而且下跌力度較強，沒有止跌回穩跡象，那么跌幅越深，則5-3-5結構成立的可能性越大。因此，近期行情對于研判后勢尤為重要，值得投資者密切關注。

　　外匯通——楊峻