飛渡外匯：投資者對歐元仍缺乏信心

　　作者：陳展鵬

　　本周的貨幣走勢反復，美元先跌后回穩。首先，由于盧森堡7月10日的公投以56.52%的支持率通過歐盟憲法，事件盡管對歐元憲法的最終確立已經沒有實際意義，但順利通過歐盟憲法有效的緩解了市場對歐盟穩定性和前景的擔憂情緒，是將焦點轉向美國經濟問題，同時，英國倫敦爆炸事件對市場的影響也逐步消退，事件的影響力不如美國911事件，對英國

經濟信心的打擊也不大，原來推低歐洲貨幣的頭寸開始獲利回吐，推動美元全面調整，歐元迅速在1.1960附近回升到1.2260,而英鎊也反彈超過400點測試1.7790水平；但隨著美國數據公布，美國5月份貿易赤字收窄到553.5億美元，較市場預期的570億低，同時美國白宮也大幅下調了2005年的財務預算赤字水平，美國雙赤字問題有逐步改善的趨勢，美元信心開始恢復，同時，美國公布了6月份零售銷售大幅上漲1.7%，核心零售銷售也上升0.7%，數據大幅好于市場預期，顯示美國經濟發展趨勢良好，加上美國通脹穩定，通脹壓力不大的情況下經濟前景繼續看好，良好的數據重新為美元帶來了動力，美元反彈。由于市場心理仍不穩定，貨幣波動繼續存在反復，在影響市場基本因素沒有改變以前，預計下周美元維持反復偏強趨勢。

　　歐元方面，得益于盧森堡公投結果和獲利回吐的帶動，歐元一度反彈但未能守住漲勢，迅速的上漲但也快速回落的走勢變化顯示目前市場心理的不穩定，投資者對歐元仍然缺乏信心，短線的波動之后市場心理將回歸原來的狀況，經濟基本面疲弱和對歐盟政治前景的擔憂仍將對歐元構成根本的限制，整體基調繼續偏弱。另一方面，圍繞歐洲央行是否應該減息的問題，市場繼續保持警惕，盡管目前歐洲央行官員的言論仍然強硬，表示當前的利率水平穩定而且適當，但長期疲弱的經濟表現是否最終反映到政治層面令各成員國感到擔憂，情況一旦持續歐洲央行減息的壓力將繼續增加，相對美聯儲不斷的升息，利差擴大對歐元不利，歐元反彈的動力顯得不足，展望下周，歐元仍以反復調整趨勢為主，但預計波動的幅度受到限制，預計波幅在1.19-1.24。

　　日元方面，盡管歐洲貨幣出現較大的波動，但日元的波動相對有限，日元維持在110.70-112.50區間反復，整體走勢繼續偏弱。G8會議由于受到英國倫敦恐怖主義爆炸事件的影響，焦點有所轉變，全球安全再度成為市場關注的重點，而亞洲貨幣升值問題對市場的影響有所減退，日元走強的動力隨著減弱，同時，日本數據顯示其5月份貿易盈余繼續下降到4743億日元，按年下降57.4%，日本經濟一向依賴強勁的出口，貿易盈余不斷下降令市場信心下降，同時，日本6月份國內企業商品物價指數按月下降0.1%，市場原先預期上升0.2%，數據也顯示日本仍然處于通貨緊縮狀況之中，經濟面受到質疑成為日元反復調整的基本因素，在這些因素沒有消除以前，日元仍有調整壓力；展望下周，日元維持調整趨勢，預計波幅在109-115。

　　英鎊方面，在倫敦受到恐怖主義爆炸事件之后，市場對英鎊的擔憂情緒隨著市場對消息的消化而逐步減退，作為個別事件市場普遍預計這對英國整體經濟的影響不大，而英國央行也表示不會因為爆炸事件召開臨時會議以下調當前的利率水平，這些因素帶動了英鎊在本周初段的反彈，英鎊大幅回升到1.7790水平；但隨著美國經濟數據的利好，英國6月份失業率上升到2.8%而失業人數也增加了8800人，就業狀況出現疲弱趨勢；而英國5月貿易赤字上升到50億英鎊也顯示貿易狀況正在惡化，加上先前數據反映英國消費市場不佳，對英國經濟基本面的擔憂再度為英鎊帶來壓力，英鎊反復回落靠穩；可見，經濟問題仍是目前市場的根本問題，英鎊整體仍有壓力，展望下周，英鎊維持反復趨勢為主，預計波幅在1.73-1.79。