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□ 農行上海 傅 敏
突發事件引發市場動蕩
本周四，在英國首都倫敦剛剛獲得2012年奧運會的舉辦權后，發生了震驚世界的公共交通連環爆炸事件。在這一突發事件發生以后，國際匯市在短時間內也受到了較強的沖擊。
英鎊首當其沖地遭到了拋售，兌美元的匯率一度跌至了1.74美元的近19個月的低點。美元的匯率在短時間內也受到了一定的影響，美元指數在周四的盤中曾跌落過90的整數關口，但隨后在買盤的推動下，又逐漸回到近期的交投區間。避險貨幣瑞郎受到了市場的短時的追捧，美元兌瑞郎的匯率最低見1.2830瑞郎，瑞郎的快速漲幅是近來首見的。歐元和日元在兌英鎊的交叉盤買盤的推動下也有不同幅度的上升，其中歐元兌美元曾一度升破1.20美元的整數關口。
周五的東京匯市，英國的突發事件的影響逐漸地消退，各主要幣種又回到最近一周的交投密集區間進行橫盤整理，美元指數也重回90的上方。英鎊的匯率并沒有因為獲得奧運會的舉辦權而受到提振，在近期經濟數據疲弱和爆炸事件影響的雙重作用下，依然是在近1.74美元附近的近一年半的低點徘徊，并且受英國央行在年內可能降息的影響，有進一步下跌的風險。商品貨幣澳元在近期商品價格回落的影響下，本周的走勢看跌，周五的東京匯市，已經回落至0.74美元的下方。在油價節節攀升和北美經濟明顯強于歐元區和日本的情況下，日線圖上，美元兌加元的匯率本周有效地守穩在了60日均線和5月16日以來形成的下降趨勢線的下方，加元后市走勢看漲。
歐洲央行維持利率不變
周四晚間，歐洲央行一如預期，維持2%的基準利率不變。會后，歐洲央行行長特里謝在記者會上發表了自己對于利率、通膨和經濟增長的看法。對于利率水平，特里謝表示：“我們極其謹慎地關注著當前形勢，我們考慮了所有可能的因素……我們認為利率水平適當。目前利率水準適當，這就是我們現在的看法。”從他的講話中可以看出，在歐元區各國政府的財政部門和外界廣泛的希望歐洲央行降息的輿論環境的壓力下，歐洲央行依然維持自己的觀點，認為目前的利率水平是適當的。因為在歐洲央行看來，維持通貨膨脹的可控性應當是央行的首要政策目標。在當前國際油價大幅上升和歐元匯率快速下跌的背景下，存在因生產成本上升而推動的通貨膨脹上升的潛在的風險。據測算，歐元區 6月份通貨膨脹率估計數據為2.1%，高于歐洲央行2.0%的目標水平，并且上周公布的歐元區5月份M3貨幣供應量強勁增長。因此，在當前的經濟環境下，歐洲央行是不可能為滿足部分成員國的刺激經濟的需求，而貿然降息的。
政治因素方面，德國總理施羅德在上周五沒有能夠通過下議院的信任投票，從而向提前大選邁出重要一步。施羅德希望推進改革，至少藉此解決德國的結構性問題。但是，許多人認為施羅德在9月再度當選的機會很低，這可能為更為激進的改革者、基督教民主聯盟贏得秋季的大選鋪平道路。而施羅德在信任投票中失利對歐元有利，盡管9月份的大選令政治不穩定性加大。因此，盡管歐洲央行本周可能不會給市場帶來買進歐元的新理由，但由于施羅德長達7年總理生涯可能會終結，擁護歐元的投資者可能獲得更多期待中買進歐元的理由。
歐元后市仍有反彈希望
筆者認為，盡管歐元目前的市場人氣極度的偏空，且各項經濟指標顯示歐元區要達到今年預定的經濟成長目標困難重重，但是歐元兌美元匯率從今年年初至今已經下跌了將近13%，且離2004年年內低點1.1760美元已經不遠。因此，歐元的后市可能還會受經濟因素影響而下跌，但是下跌空間已經不大。另外，美國至今還沒有解決國內的經濟失衡的問題，雙赤字依然困擾著美國經濟的發展，只不過目前未受到市場投資者的普遍關注。一旦美國的經濟問題再次的暴露，美元還將面臨市場的考驗。
當前外匯選擇權市場的定位布局表明，許多市場人士預期歐元兌美元在未來六個月內將處于1.19-1.27美元區間，未來一年內將處于1.18-1.30美元區間。這些部位可能暗示，包括美國企業在內的許多外匯投資者預計，美元在2005年上半年揚升之后兌歐元和其它歐洲貨幣可能陷入大幅震蕩。
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