刀烽外匯測評：關(guān)注日圓否極泰來的可能

　　日元是外匯投資者最近非常關(guān)注的貨幣，從05年1月17日高點(diǎn)到現(xiàn)在已經(jīng)有10%左右的下跌幅度了。去年以來由于很多投資者誤認(rèn)為日元會上漲突破100，所以目前較多投資者持有日元并有一定虧損。

　　筆者認(rèn)為目前為止，雖然不能認(rèn)為日元已經(jīng)具備構(gòu)筑底部并產(chǎn)生反彈的條件，但是過于看空日元的思路也是有欠妥當(dāng)。在年初幾乎所有投資者都認(rèn)為日元會突破100關(guān)口的時候

，筆者強(qiáng)調(diào)年內(nèi)日元會至少碰到110一次，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。現(xiàn)在，市場普遍看淡日元，我們開始留意日元今后是否有構(gòu)筑底部并反彈的可能，相信也是合適的思考方向。在行情無序的時候以大的眼光觀察日圓會有一些啟示。

　　首先、從日元的運(yùn)行大結(jié)構(gòu)著眼來分析，2003年之前日圓基本是在115之上的1000點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行，期間一直清晰受到115阻力的制約。因此在2003年日元突破115的時候，筆者即判斷依據(jù)日元過去幾年的能量和時間的積累和運(yùn)行特點(diǎn)，在2005年底之前日元將主要運(yùn)行在105到115的1000點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行，而到2005年底或者2006年初，日元將逐漸不受這個區(qū)間的約束。此前接近兩年的走勢已經(jīng)證明了這個判斷是合理的。年初市場一片叫好日元的聲浪中，投資者如有這個對日圓運(yùn)行結(jié)構(gòu)的大局觀，就不會認(rèn)可日元會突破100的觀點(diǎn)，也就不會因此虧損。同樣依據(jù)對日元的這個判斷，日元在今年第四季度之前，115仍舊可能是日元有效的中長期支撐，所以隨著日元回落跌破112，在113到115之間就存在構(gòu)筑底部的可能，這點(diǎn)值得的投資者關(guān)注。

　　當(dāng)然在具體的頭寸建立的手法以及操作思路方面還值得繼續(xù)深入研究。如果日元果真在115之前止步翻身上漲，會上漲到什么位置呢。筆者認(rèn)為日元的交易區(qū)間過去是115到101，中間位是108，而如果用之前提到的105到115的區(qū)間計算的話，中間位是110，我們再考慮弱市中反彈受到一些制約，綜合判斷日元如在115之前成功構(gòu)筑底部，反彈的保守目標(biāo)是111.50，樂觀的目標(biāo)是可反彈到109附近。基于這個判斷投資者在操作上，不結(jié)合任何其他分析的前提下，可以考慮的策略是113.50平均價格介入，115.51停損，先看到111附近，當(dāng)然這個是比較中期的策略。短期操作的話就可以在114附近介入，介入時依據(jù)當(dāng)時的水位適當(dāng)調(diào)整，而后停損放在115.15，看100到200點(diǎn)即可。

　　其次、從基本面來看，日元的利率和國際原油市場油價上漲的趨勢都是長期不利于日元的因素，預(yù)期將會限制日元的中長期走勢，因此筆者認(rèn)為未來兩到三年日元會長期走軟。而就短期而言，目前日本經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的因素完全不被市場所理會，今后隨著日元的繼續(xù)下跌，這個問題就容易被市場認(rèn)識到。如果屆時，日本股市再有良好的表現(xiàn)或者原油價格出現(xiàn)階段性的下跌調(diào)整，那么日元的反彈就會比較順利。

　　具體短期操作上，個人認(rèn)為1.1790介入歐元，50點(diǎn)停損

　　同時警惕英鎊破7500位置，引發(fā)盤中下跌。

　　加元回到中期中間位置，觀望。

　　日圓、瑞士法郎如果不下跌明顯，拉出反彈的空間和余地則也暫時觀望。