外匯通6月匯市回顧：加元強勢冠絕非美

　　作者：劉東亮

　　6月份，國際外匯市場波瀾壯闊，美元整體維持強勢基調，各非美貨幣走勢出現嚴重分化，歐洲貨幣積重難返，并未出現預期中的階段性反彈，而商品貨幣大放異彩，走勢強勁引人注目，其中加元強勢冠絕非美貨幣。

　　美元指數在6月開于87.77，最高89.48，最低87.15，收于89.08，全月上漲1.31點。

　　6月美國經濟形勢

　　美國經濟在6月份繼續保持穩步增長的態勢，公布的各項經濟數據有漲有跌，整體呈現平穩運行的態勢，其中1季度GDP終值為增長3.8%。

　　在通脹方面，5月消費者物價指數增長-0.1%，核心消費者物價指數為零增長，6月生產物價指數為增長-0.6%，核心消費者物價指數增長0.1%，這些數據表明，通脹方面對美聯儲產生的加息壓力并不大，正如美聯儲自己所表述的，“通脹前景仍處于可控范圍內”。

　　值得一提的是，美國失業率在5月份降至5.1%，這不但是“9.11”后的最低記錄，也是小布什上臺后的最低記錄。但是，當月的非農就業僅增長了7.8萬人，表明就業市場仍然處在一種不穩定的狀態中。

　　另外值得注意的是，美國1季度經常帳赤字達到了1951億美元的歷史新高，而4月凈資本流入為474億美元，3月數據修正至405億美元，連續兩個月低于當月的貿易赤字。對此，市場再度懷疑美國融資彌補赤字的能力，不過到目前為止，美元尚未受到赤字所帶來的壓力。

　　關注美元與油價反向運動的規律被打破

　　通常情況下，美元與石油價格反向運動，即油價漲美元跌。不過在6月份，這一規律被打破，油價的持續上漲并未給美元帶來壓力，部分時候美元與油價甚至同步上漲，乃至于當油價創出每桶超過60美元歷史新高的時候，美元也是無動于衷；而當油價出現階段性調整或回落時，美元則似乎受到利好刺激，繼續上漲。從下圖可以看出，6月份美元指數與油價的對比。

　　今后一段時間，油價是繼續上漲還是見頂回落，是全球金融市場高度關注的問題，也勢必對外匯市場帶來重要影響，而美元與油價之間的關系，是繼續這種無規律運動，還是重新恢復以前的規律，甚至于會不會建立一種新的規律，都值得投資者密切關注。

　　美聯儲如期加息，如無意外8月將再升息

　　美聯儲于7月1日凌晨宣布加息25點，將聯邦基金利率提高到3.25%，這是聯儲自2001年8月以來第九次加息。由于市場對此次加息的預期由來已久，因此對匯市影響有限。但從中長期觀點來看，美元的持續加息使美元與其他低息貨幣的利差加大，與高息貨幣的利差縮小，對美元的中長期走勢構成了支持。

　　聯邦公開市場委員會陳述如下：　

　　聯邦公開市場委員會今天決定提升聯邦基金利率25基點至3.25%。

　　委員會相信伴隨旺盛的經濟增長，即使本次加息之后，貨幣政策依然寬松，其將繼續支撐經濟增長。(近期數據顯示由于前期能源價格高企，支出增長已經有所放緩)盡管能源價格高企，但增長持穩，就業市場(明顯)繼續逐步改善。(近期通脹壓力增大，價格壓力更為明顯)通脹壓力繼續增大，但是長期通脹預期仍處可控范圍之內。

　　委員會認為伴隨合適的貨幣政策，維持經濟持續增長且價格穩定的上行和下行風險基本持平。為了抑制通脹，委員會認為貨幣政策將會有序調整。不過，必要時委員會將應對經濟前景的突然改變以履行其維持物價穩定的職責。

　　此次政策陳述的主要措辭變化是用“增長持穩”替代了“支出增長已經有所放緩”。這不僅表明美聯儲認為1季度經濟疲軟只是暫時現象，同時為今后繼續緊縮鋪平道路。如果沒有意外，預計美聯儲將在8月9日再次升息。