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美元走勢(shì)能否在2005年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，是近期討論的一個(gè)熱門(mén)話(huà)題，有不少專(zhuān)業(yè)人士指出，美元距離大底已為期不遠(yuǎn)，美元將在今年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢(shì)，即從大熊市變?yōu)榇笈Ｊ小Ｍ鈪R通在元旦時(shí)推出的《新年特輯》中，也對(duì)此前景進(jìn)行了一些推測(cè)。
討論美元反轉(zhuǎn)，實(shí)在是一個(gè)很龐大和傷神的問(wèn)題，因?yàn)橛绊懲稒C(jī)市場(chǎng)走勢(shì)的各種因素非常多，哪些是有效因素，哪些是無(wú)效因素，有效因素的影響力有多大，將在何時(shí)以何種
方式影響市場(chǎng)，這些問(wèn)題每一個(gè)都不簡(jiǎn)單。如果單從順應(yīng)趨勢(shì)的角度講，現(xiàn)在當(dāng)然還不能預(yù)言美元反轉(zhuǎn)，因?yàn)槊涝碌秦灤?年來(lái)的主趨勢(shì)，至少目前沒(méi)有跡象顯示美元會(huì)結(jié)束跌勢(shì)。
不過(guò)，認(rèn)為美元將反轉(zhuǎn)，也并非得不到理由上的支持。比如就技術(shù)面而言，美元有可能已經(jīng)接近了大型底部，因?yàn)閺母鱾�(gè)非美貨幣的長(zhǎng)期圖形來(lái)看，已經(jīng)走出了，或者接近走出了5浪形態(tài)，這是對(duì)美元年內(nèi)反轉(zhuǎn)的最直接支持，不過(guò)也要提醒投資者的是，波浪理論從來(lái)都是后驗(yàn)證理論，只有一個(gè)新的形態(tài)出現(xiàn)，才能確認(rèn)前一個(gè)形態(tài)構(gòu)筑完畢。而就美元指數(shù)來(lái)說(shuō)，目前美元指數(shù)位于81.50附近，距離1992年的20年低點(diǎn)78.19已相當(dāng)接近，美元指數(shù)在78-79一線(xiàn)將面臨強(qiáng)大支撐。
基本面上支持美元反轉(zhuǎn)的信息要比技術(shù)面上少得多，除了美聯(lián)儲(chǔ)不斷提升利率之外，目前還尚未出現(xiàn)有利于美元反轉(zhuǎn)的因素，值得注意的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)1年有余，而且增速遠(yuǎn)快于歐洲和日本，但美元并未止住下滑態(tài)勢(shì)。而基本面其他方面，不論是雙赤字，還是美國(guó)的單邊政策，或者是石油價(jià)格等，都無(wú)法支持美元反轉(zhuǎn)。
目前，技術(shù)面與基本面對(duì)美元而言是互相矛盾的，一個(gè)令美元有機(jī)會(huì)反轉(zhuǎn)，一個(gè)則繼續(xù)看空美元，這有可能是我們錯(cuò)誤的解讀了技術(shù)面信號(hào)，也有可能是誤判了基本面形勢(shì)(就個(gè)人觀點(diǎn)而言，目前仍?xún)A向于繼續(xù)看空美元，或者至少看平，年內(nèi)美元反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)不大)。
如果美元年內(nèi)反轉(zhuǎn)的假設(shè)成為事實(shí)的話(huà)，我們不妨設(shè)想一下對(duì)人民幣匯率的影響。人民幣匯率是與美元掛鉤的固定匯率，美元貶值就意味著人民幣貶值，因此最近幾年來(lái)，人民幣確實(shí)是隨著美元一同貶值，如果人民幣此時(shí)升值，就意味著對(duì)幾年來(lái)的貶值進(jìn)行修正。可是一旦美元反轉(zhuǎn)，則人民幣將隨同美元一同升值，那么人民幣的升值壓力就會(huì)大大減輕，升值壓力就會(huì)僅僅局限在兌美元的雙邊匯率上，而不是像從前那樣兌多數(shù)貨幣具有升值壓力。可見(jiàn)，美元走勢(shì)也有可能影響到人民幣的匯率改革。
這樣的話(huà)我們有理由預(yù)期，美元反轉(zhuǎn)將會(huì)推遲人民幣升值的來(lái)臨，或者說(shuō)會(huì)給人民幣匯率改革創(chuàng)造更為寬松的外部環(huán)境，從容不迫的按照既有路線(xiàn)圖推進(jìn)，同時(shí)也可以為國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的改革爭(zhēng)取到一定的時(shí)間。
另外，最近市場(chǎng)上的一些動(dòng)向值得我們注意，就是各國(guó)央行減持美元資產(chǎn)的意愿在不斷加強(qiáng)。繼韓國(guó)央行減持傳聞后，日本首相小泉昨天罕見(jiàn)的表示“考慮到外匯資產(chǎn)的增值和穩(wěn)定，最好使其外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)構(gòu)成多樣化”，而美國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，日本央行已連續(xù)幾個(gè)月沒(méi)有增加對(duì)美國(guó)國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)，甚至還略有減少，而日本歷來(lái)是美國(guó)國(guó)債的第一大買(mǎi)家，同時(shí)隔夜市場(chǎng)也傳聞，中國(guó)央行拋售了大量美國(guó)國(guó)債。
通常來(lái)講，各國(guó)央行對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷要較個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者更為準(zhǔn)確，比如在歐元誕生不久跌破0.9000時(shí)，中國(guó)官方曾大量購(gòu)進(jìn)歐元資產(chǎn)，俄羅斯央行和海灣國(guó)家的央行，也曾在歐元升破平價(jià)后將大量資產(chǎn)由美元轉(zhuǎn)為歐元。央行在外匯市場(chǎng)上往往會(huì)不自覺(jué)的起到風(fēng)向標(biāo)作用，同時(shí)對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易者具有無(wú)形的引導(dǎo)作用。因此，我們今后應(yīng)密切關(guān)注各國(guó)央行的動(dòng)向，畢竟，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家敢拿自己巨額的外匯儲(chǔ)備開(kāi)玩笑。
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