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隨著3月份的到來，很多市場人士將關(guān)注目光再次聚集到日本會計年度末結(jié)賬的問題上來。很多客戶也向我們咨詢這方面的問題，那么我們今天來探討一下日本年度結(jié)帳對日元匯率的影響會有多大，是順應(yīng)技術(shù)面走勢還是說能主導(dǎo)一段市場的行情�！�
一、日本年度結(jié)帳能否發(fā)動日元出現(xiàn)獨(dú)立的大幅上漲行情？
一般而言，基本分析的理論中普遍認(rèn)為隨著日本會計年度結(jié)賬日的臨近，一些日本跨國公司為了粉飾過去一年財務(wù)報表的狀況，會在年度結(jié)帳日(3月31日)之前將部分海外分公司收益匯回，同時一些投資機(jī)構(gòu)也會在此之前將投資在澳大利亞等國的部分收益或資產(chǎn)回收，這些舉措的目的往往是為了粉飾年度會計報表中的一些項目。這些海外資金的回流將成為3月外匯市場上日元多頭的一股新生力量，對日元走勢相對比較有利。
但同時，我們也必須要知道：外匯市場各貨幣的走勢所反映的絕不是某一個基本面，而是各種基本面的集合，只是各個基本面在不同的時期所發(fā)揮作用的效果不一樣，即基本面在一定時期內(nèi)有一個主次的關(guān)系，而不能一概而論。比如大家都知道瑞郎是傳統(tǒng)避險貨幣，這取決于瑞士在世界上的地理、政治等諸多方面因素的長期影響，對于瑞郎具有避險這個特點的基本面而言，在世界出現(xiàn)大的動亂(比如世界大戰(zhàn))時，瑞郎的避險特點才能得到充分的體現(xiàn)，而在世界處于穩(wěn)步發(fā)展的過程中時這個基本面特點就顯得微不足道了。
1、1978年以來每年3月日元走勢分析
對于日本年度結(jié)帳這個基本面因素而言，它同樣只是影響日元走勢的諸多因素中的一個，那么它是否有能力在3月獨(dú)自產(chǎn)生一段因結(jié)帳而發(fā)動的大行情呢？這一點讓歷史來告訴我們：下表是1978年以來，每年3月份日元的漲跌幅統(tǒng)計表：
時間 開盤 收盤 日元漲跌幅
1978.03.01 238.23 226.01 5.1295%
1979.03.01 203 208.98 -2.9458%
1980.03.01 249.61 249.77 -0.0641%
1981.03.01 210.38 211.4 -0.4848%
1982.03.01 237.94 247.53 -4.0304%
1983.03.01 239.53 239.41 0.0501%
1984.03.01 233.45 224.16 3.9794%
1985.03.01 259.72 251.45 3.1842%
1986.03.01 179.78 177.6 1.2126%
1987.03.01 153.37 145.96 4.8315%
1988.03.01 128.31 124.62 2.8758%
1989.03.01 127.6 132.6 -3.9185%
1990.03.01 149.15 158.46 -6.2420%
1991.03.01 133.25 141.14 -5.9212%
1992.03.01 129.6 132.75 -2.4306%
1993.03.01 119.05 114.7 3.6539%
1994.03.01 104.55 102.75 1.7217%
1995.03.01 96.66 86.6 10.4076%
1996.03.01 105.13 107.35 -2.1117%
1997.03.01 120.25 123.95 -3.0769%
1998.03.01 126 133.12 -5.6508%
1999.03.01 119.3 118.87 0.3604%
2000.03.01 110.18 105.61 4.1478%
2001.03.01 117.25 126.33 -7.7441%
2002.03.01 133.35 132.75 0.4499%
2003.03.01 118.11 118.03 0.0677%
2004.03.01 109.1 104.25 4.4455%
從表中，我們只需要做一個簡單的統(tǒng)計，就可以清晰地看出：
1978年至今的27個3月中，日元上漲的次數(shù)為15，占55.56%；下跌的次數(shù)為12，占44.44%，雙方并沒有絕對的差距，27年來僅3次的差距完全屬于正常的范圍之內(nèi)，所以說單從歷史的角度講：完全不能下結(jié)論稱日本年度結(jié)帳會引發(fā)3月出現(xiàn)一輪日元上漲行情，更不能說引發(fā)一輪日元上漲的大行情。后者的原因也很顯然，從27年來的統(tǒng)計看，日元單月漲幅僅有1次達(dá)到了10%，1次達(dá)到了5%，而有5次的跌幅超過了5%，這已經(jīng)足以驗證上面的觀點；更不要說日元在3月出現(xiàn)的15次上漲中，還有4次是不到1%的，1%的漲幅還達(dá)不到一次美國重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的刺激所能帶來的影響�！�
上面所分析和證明的是：長時間以來，日元并沒有因為年度結(jié)帳而經(jīng)常性地出現(xiàn)大幅上漲行情�！�
2、1978年以來每年6月日元走勢分析
為了更進(jìn)一步說明3月的一般性，我這里隨機(jī)選取了一個數(shù)字“6”，每年的6月至少說肯定沒有年度結(jié)帳因素影響的(日本半年度結(jié)帳在每年的9月)，下表所列出的是1978年以來每個6月的日元漲跌幅情況：(6月完全為隨機(jī)選取，有興趣的朋友可以嘗試分析其他幾個月的漲跌情況)
時間 開盤 收盤 日元漲跌幅
1978.06.01 222.11 204.37 7.9870%
1979.06.01 220.77 217.17 1.6307%
1980.06.01 223.25 218.85 1.9709%
1981.06.01 223.04 226.41 -1.5109%
1982.06.01 244.3 254.93 -4.3512%
1983.06.01 239.67 239.34 0.1377%
1984.06.01 230.93 237.63 -2.9013%
1985.06.01 250.28 248.56 0.6872%
1986.06.01 174.08 164.78 5.3424%
1987.06.01 144.56 146.62 -1.4250%
1988.06.01 125.07 133.31 -6.5883%
1989.06.01 142.73 143.96 -0.8618%
1990.06.01 152.15 152.2 -0.0329%
1991.06.01 138.4 137.48 0.6647%
1992.06.01 127.35 125.61 1.3663%
1993.06.01 107.4 107.2 0.1862%
1994.06.01 104.7 98.44 5.9790%
1995.06.01 84.65 84.65 0.0000%
1996.06.01 108.05 109.75 -1.5733%
1997.06.01 116.07 114.67 1.2062%
1998.06.01 138.7 138.87 -0.1226%
1999.06.01 121.5 121.05 0.3704%
2000.06.01 107.63 106.14 1.3844%
2001.06.01 119.23 124.64 -4.5374%
2002.06.01 124.26 119.58 3.7663%
2003.06.01 119.63 119.76 -0.1087%
2004.06.01 109.46 108.8 0.6030%
從這個統(tǒng)計表中可以看出：27年來的6月份中，日元上漲的次數(shù)也為15，下跌為11次，持平一次，與上面的每年3月統(tǒng)計表沒有明顯的差異；反倒是6月的統(tǒng)計中日元單月上漲幅度有3次超過了5%。這些歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計都表明了：3月并沒有因為日本年度結(jié)帳而顯得格外特殊。
3、日元是否因年度結(jié)帳而出現(xiàn)過異動
還有一個可分析的情況，即每年3月日元走勢是否因為年度結(jié)帳而出現(xiàn)過異動，所謂異動當(dāng)然是指：是否因為日本年度結(jié)帳的因素，日元出現(xiàn)過逆勢上漲或者逆大部分非美走勢而上漲的情況。經(jīng)過我們對27年來各貨幣走勢的仔細(xì)回顧盤查，發(fā)現(xiàn)上述異動情況是不存在的，如果把美元兌日元k線圖中的時間標(biāo)注去掉，相信沒有幾個投資者能找出哪里是3月(除非是階段性的高、低點或重要轉(zhuǎn)折點)，正是“只在此山中，云深不知處”。
關(guān)于日本年度結(jié)帳的問題，主要闡述上面3個的分析和論證過程。而對于日元走勢影響較大的相關(guān)基本面分析，應(yīng)主要包括：1、日本股市與歐洲、美國股市的對比分析；2、日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和前景分析；3、日本央行政策分析(主要包含儲備變化、干預(yù)計劃、信貸和利率等等方面)；4、周邊及世界與日元日本相關(guān)的政治、經(jīng)濟(jì)分析……等等內(nèi)容。這樣才是一個系統(tǒng)的日元基本面分析，這些分析如何來進(jìn)行，以及如何看待將在以后提供給大家，敬請留意。
這里需要特別說明的是：這篇文章并不是說日元接下來不漲，而只是說每年3月日本會計年度結(jié)帳對日元的影響微乎其微，日元的走勢仍然是按照技術(shù)面的需求在運(yùn)行。孫子兵法有云：“故舉秋毫不為多力，見日月不為明目，聞雷霆不為聰耳�！比煜陆灾南�，就是廢紙一張。
外匯通——敬松
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