|
今天早晨，日本公布的企業商品價格指數年率增長了1.9%，令人們期待日本結束通縮又多了一份希望。日本遭受通貨緊縮困擾已經長達8年之久，但是在2004年，有越來越多的跡象顯示，通縮有望在近期結束。對日元來說，這自然是一個好消息。
下面這張圖是2004年日本消費者物價指數的月比與年比數據(截至到11月)：
從圖中我們可以明顯看出，消費者物價指數呈現逐漸上揚的趨勢，其中年比由負增長轉為正增長，更是在11月增長了0.8。日本官方預計，在2005年1季度，日本有望告別通貨緊縮，那么也就意味著2004年財政年度(日本以4月1日到下一年的4月1日算作一個財政年度)日本通脹將出現正增長，如果成真，那將是8年來日本最大的經濟新聞。
結束通縮，對日本的意義非常大，最直接的便是日本經濟有望恢復活力，擺脫數年來的停頓局面；同時，可以使日本當局重新發揮貨幣政策的作用，由于通縮，日本實施超寬松的貨幣政策，利率為零，這實際上已經使貨幣政策失去了作用，現在的日本當局，只能依靠財政政策來調節經濟，通縮結束，有助于日本當局擺脫“瘸腿”局面；最后，通縮會加重銀行的壞帳負擔，結束通縮有助于日本的銀行改革。
對于日元來說，日本結束通縮屬于重大利好，這無疑會刺激日元走強。盡管美元/日元自去年12月以來陷入寬幅區間振蕩，但自10月開始的下跌趨勢并沒有被終結，當前正在逼近100關口，未來很有可能沖破100，跌向90一線甚至更低，對技術面的詳細分析，投資者朋友可以參考外匯通網站的分析《日元中長線走勢解剖》，里面有詳盡的預測，這里不再重復。
但通縮能否真的在2005年結束，目前還存在很大的不確定性，日本官方的預期也許有些樂觀。去年日本通縮好轉的重要原因，是進口商品原材料(包括石油)價格的大幅上揚，比如同樣是今天公布的12月進口價格，大幅增長了7.4%，而同期的出口價格僅增長了1.8%，可見，日本通縮明顯受到外部經濟環境的影響。在2005年，人們普遍預測中國會再次加息，經濟增速也會受到控制，這樣的話，國際原材料價格將出現大幅跌落，2004年春季溫家寶談宏觀調控引發全球商品價格下跌的一幕將重演，日本的進口價格壓力將明顯回落，這對日本結束通縮的努力，將構成很大的挑戰，不排除日本通縮再次惡化的可能。國際上不少著名的投資機構，也預測日本經濟在2005年的表現將不如2004年，甚至可能重新陷入衰退。
外匯通(www.forex.com.cn)——劉東亮
| 
