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作者：陳展鵬
新年第一周美元全面走強，歐元在1.3580的高位大幅下滑到1.32之下，而英鎊和日元等貨幣也大幅下跌，市場心理的轉變和獲利回吐涌現是美元反彈的主導因素，而進入2005年之后市場焦點有所轉變也是帶動貨幣調整的因素之一。在2004年，美國赤字問題和政府默許美元貶值的態度是導致美元反復走弱的主要原因，目前盡管這些因素并沒有改變，但市場
焦點向經濟基本面轉移，相對于美國穩健良好的經濟表現，歐洲經濟停滯而日本有經濟發展放緩趨勢，投資者擔憂歐洲和日本等主要經濟實體出于自身經濟利益，不會繼續放任美元貶值，加上歐元持續上升將可能引來歐洲央行干預，甚至是和日本央行等進行聯合干預，貨幣進一步上升的空間有限；相反的，由于歐元等貨幣持續上升已經超過2年，歐元更是連創面世以來新高，高位調整帶動大型獲利回吐和技術性沽盤涌現，美元因而獲得全面支持。數據方面，本周美國12月ISM制造業指數上升到58.6，而ISM非制造業指數上升到63.1，以及12月工廠訂單也大幅上升1.2%，數據反映美國制造業和非制造業均呈現良好的發展勢頭，美元仍有繼續反彈動力。展望下周，美元走勢反復走強為主，繼續關注數據和言論帶來的影響。
歐元方面，本周的歐元大幅調整，跌幅超過400點，連續破位下跌令歐元的市場信心受到沖擊，加上技術醒沽盤的跟進導致了歐元本周跌勢。另外，由于美國經濟數據表現良好，相比之下，歐元區12月工業信心指數下降到-4、美國12月消費者信心指數維持在-13水平，經濟停滯和信心不足仍然困擾歐元區經濟發展，而德國11月零售銷售大幅向下調整到-2.5%／月，大幅低于預期，顯示這個歐元區最大經濟實體前景不佳，對歐元區經濟缺乏信心也增加了歐元壓力，歐元短線仍有持續調整的趨勢。但另一方面，和假期中歐元的一路上升相比，新年第一周歐元的調整可以看為是歐元被夸大走勢的回歸，歐元在假期后迅速回到假期前的低位，目前尚未能確認歐元中長期的走強走勢將出現逆轉，中長期方向仍需觀察。展望下周，歐元保持偏弱趨勢，但跌勢料將放緩，預計波幅在1.29-1.35，關注關鍵價位影響。
日元方面，受到歐元走弱和美元全面反彈的帶動，日元大幅調整。由于市場焦點有向經濟基本面轉移的趨勢，經濟前景預期對貨幣波動的影響增加，而日本央行和政府連續下調經濟評估水平令投資者對日本經濟前景謹慎，市場預計2005年日本經濟復蘇速度將減緩，日元動力因而減弱，加上日元反復相持之后技術性破位，大量日元沽盤的跟進令日元從102.30附近迅速調整到105水平，調整趨勢延續。數據方面，本周公布的日本11月家計支出按年下跌1.3%，顯示其國內消費市場不理想，通縮仍將持續，而日本12月制造業采購經理人指數自11月份的51.3下降到50.6，顯示其國內制造業發展也有待觀察，日元缺乏經濟面支持，心理變化和外匯因素將繼續帶動日元波動。另外，由于日元零利率狀態，而且短期內不可能改變，對于美聯儲是否進一步加息的言論和猜測將影響市場心理，低利率或將成為市場沖擊日元的又一借口，投資者需要相對謹慎。展望下周，日元保持反復調整趨勢，預計波幅在103-107。
英鎊方面，本周英鎊跟隨歐元大幅調整，由于仍然受到房屋價格下跌預期的拖累，加上歐元積極的調整，英鎊連續跌落1.90/1.88，跌幅超過500點，是本周表現最為疲弱的貨幣之一，大幅的調整顯示了英鎊市場信心的下滑，投資者擔憂英國經濟將逐步放緩，而且經濟不理想的情況下英國央行將無法跟隨美聯儲加息，利率前景也看空，英鎊吸引力隨著下降，走勢全面下跌狀態，另一方面，由于2005年是英國大選年，市場預期其經濟政策和貨幣政策將維持穩定，因而政府或央行將難以出臺積極的刺激經濟政策，市場對英國經濟前景存有疑慮，信心減弱和謹慎態度對英鎊后是構成壓力。預計英鎊下周仍有反復調整趨勢，關注歐元走勢影響和技術價位，波幅在1.85-1.91。
下周一經濟數據：
08：30 澳洲12月澳新銀行招聘廣告數 (前值 -1.8%／月，4.2%／年)
15：00 德國11月經常帳 (前值 69億歐元)
15：00 德國11月貿易收支 (前值 125億歐元)
15：00 德國11月進口 (前值 0.6%)
15：00 德國11月出口 (前值 1.1%)
17：30 英國12月M0貨幣供應
17：30 英國12月PPI輸出 (前值 0.1%／月，3.5%／年)
17：30 英國12月PPI輸入 (前值 -1.9%／月，6.4%／年)
17：30 英國ODPM房價 (前值 12.6%／年)
21：30 加拿大11月營建許可
23：00 美國11月批發存貨 (前值 1.1%，預期 0.7%)
23：00 美國11月批發銷售 (前值 1.6%，預期 0.9%)
24：00 美國12月堪薩斯聯儲制造業調查 (前值 6)
事件：
日本成人節假期
19：00 歐洲央行行長特里謝講話
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