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2004年由于國際油價飆升，雖然目前國家油價已經從高點回落，但是未來油價動向至今仍難以預料，市場普遍預計2005年全球經濟降溫。雖然國際原油價格上漲，但是日本至今還還未出現通貨膨脹的跡象，有跡象表明日本仍存在通貨緊縮的風險，2004年日本的通脹指標如東京消費者物價指數持續負值。加上2004年以來，由于美元的疲勢，美元對日元已經從年初的107.30下跌到101.85，跌幅達5.08%。日元強勢正損害出口導向型的日本經濟。日本當局頻頻發表干預匯市的言論，在2004年入秋以來，市場傳言日本和歐盟將聯盟干預匯市，雖然
目前還沒有出現他們的身影，但是相信日本不會放棄干預匯市的念頭，特別是日本經濟還處于衰退的邊緣。GDP增長率從年初的6%降至目前1.3%，領先經濟指標及短觀報告都打擊人們對日本經濟的信心。同時2004年來日本政府一直維持零利率極其寬松的利率政策不變。只有在消費者物價指數連續數月增長的前提下，日央行才可能考慮升息。許多經濟學家都下調他們對世界各國經濟增長預期，日本要刺激經濟增長的唯一途徑就是加大國內需求，但是日本國內消費者情緒低迷，日本11月家庭支出年比下降1.3%，為連續第三個月下降。目前日本經濟面臨著內需不足，而日元升值又導致日本產品國際競爭力的降低，因而2005年日本經濟發展將舉步維艱。
從技術面上看，技術指標macd雖然仍繼續上行，但目前已經接近零軸，另外匯價受到11月10日的高點107.30和12月10日的高點106.20的連線形成下降趨勢線的壓制，另外60日均線也在此對美元形成較大的壓力，只有突破該區域的壓制，美元兌日元(資訊 論壇)上行的空間才被打開，目標看106.20附近。短線上看，美元兌日元本周兩次觸及105.00一代，但是均未在此上方企穩，今日一旦跌破104.30的支撐，美元兌日元上行之勢將得以緩解。我們預計美元兌日元近期在105.50-102.50區間盤整的概率較大。在未突破105.50之前，建議區間操作。今日建議在104.75-90賣出美元兌日元，目標看104.00／103.50。
富利恒外匯 葉憬賢
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