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上周匯市，相關(guān)加息言論推高歐元漲勢，并帶動其它非美全面反擊美元。鑒于當(dāng)前非美于技術(shù)上破位向好與基本面上的言論支持，市場普遍看好非美后市走勢。事實上，從中長期來看，整個非美元重要貨幣國家都將于本年度迎來一個不小的加息浪潮，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展強勁所帶來的潛在通脹風(fēng)險將成為各大央行今年所必須面對的重要問題。但是，加息能否有效抑制通脹，同時并不阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展？又是否必然促成匯率的提升？這些問題沒有搞清楚之前先別急著進(jìn)入市場。
很明顯，一個國家利率水平的提高會吸引外資向該國流動，從而增加該國貨幣在國際市場上的需求量，通過影響供求關(guān)系而提高該國貨幣的匯率。然而，這只是絕對說法。實際上，只有通過比較，當(dāng)一國利率水平高于它國利率水平時，上面所述之匯率優(yōu)勢才能體現(xiàn)。歐元是加息了，歐央行行長特里謝也試圖通過說服別人來說服自己，一而再，再而三的強調(diào)“物價有進(jìn)一步上行的風(fēng)險”、“潛在通脹令人擔(dān)憂”，但別忘了他還有一句話：歐元區(qū)當(dāng)前利率水平處于相對低位。如果其經(jīng)濟(jì)水平未能承受連續(xù)加息所帶來的抑制作用，也即歐元進(jìn)一步加息有限，那么，很明顯，以其現(xiàn)在的利率水平根本無法相比美國，也就無所謂帶來的匯率優(yōu)勢。
當(dāng)然，特里謝在說“歐元區(qū)當(dāng)前利率水平處于相對低位”時，原意是想暗示利率水平還有可觀的提升空間，但可惜這并不是他說了算。歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平一直良莠不齊，上周的加息舉措就已受到包括意大利財長在內(nèi)多個區(qū)內(nèi)國家官員的反面論調(diào)；來自經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面也是好壞不一，并沒有讓人信服加息的必要性。當(dāng)這些經(jīng)濟(jì)方面未能找到加息的支持，市場只能猜測其加息之目的不外乎宏觀調(diào)控的慣用技倆，并不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要，也即利率水平不能反映經(jīng)濟(jì)水平。當(dāng)越來越多的投資者趨于這么認(rèn)為，歐元匯率將難于隨著加息而上升。
再退一步，即使上周特里謝關(guān)于加息言論確實存在可能，整個市場也剛好呈現(xiàn)美元加息空間有限、加息力度漸衰，而非美則整體出現(xiàn)加息熱潮，且方興未艾、后勁理論上不小。但這些僅僅是可能，這些可能性的東西并沒有足夠的支持其存在的理由，反映到實際市場也即是一種預(yù)期行為，預(yù)期反映于短期往往會受到一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、一兩句重要言論的影響。上周特里謝的講話就呈正面因素推高了歐元，但歐元區(qū)整體的不平衡是不爭的事實，預(yù)計本周將有聲音反對特里謝早前的強硬論調(diào)，歐元難免會受到影響，即使其整體反彈強勢已經(jīng)確立，但本周受阻走低也在情理之中，既能緩和來自不同聲音的壓力，又能完成較好的技術(shù)調(diào)整。
最后的一個重要因素是，本周五將公布美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，該數(shù)據(jù)將很大程度上左右市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期。在市場權(quán)威預(yù)測向好的情況下(前值19.3萬，市場預(yù)期20萬)，投資者做多非美的熱情必定會受到打擊。因此，或許我們可以認(rèn)為，歐元即使要上，也是周五非農(nóng)數(shù)據(jù)之后的事情了。
淘金網(wǎng)：木桑
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