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本報記者 郭茹 發(fā)自上海
一個月前央行進行了貨幣掉期操作。這不但是銀行間外匯市場發(fā)展的又一創(chuàng)新之舉，還具有引導市場定價、緩解外匯儲備壓力、回籠人民幣的作用。而一國有銀行分析人士近日對《第一財經(jīng)日報》表示，央行的貨幣掉期操作還是發(fā)展境內(nèi)美元貨幣市場或者債券市場的有力之舉。
“貨幣掉期是建立境內(nèi)美元貨幣市場或者債券市場的一個方式�！痹撊耸空f道。
上述人士表示，通過貨幣掉期，央行可以將手中的部分美元儲備轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行手中，商業(yè)銀行可以在一段時期之內(nèi)將獲得的美元資產(chǎn)進行貸款或者投資。這有利于銀行保持足夠的流動性，維護好客戶關(guān)系，也可以使這部分外匯儲備留在境內(nèi)，投資于境內(nèi)的外匯市場，從而促進境內(nèi)各外匯市場的發(fā)展。
我國的外匯制度規(guī)定，商業(yè)銀行只允許保存一定額度的外匯頭寸，多余的外匯資金必須在外匯市場上平盤——賣給其他的商業(yè)銀行或者賣給央行。居民和企業(yè)也有同樣的規(guī)定。這樣，居民或者企業(yè)通過商業(yè)銀行將手中的外匯結(jié)成人民幣，各商業(yè)銀行又將頭寸之外的外匯資金賣給央行，造成的結(jié)果就是境內(nèi)的外匯資金大部分聚集在央行手里成為越來越多的外匯儲備。而我國外匯儲備的主要投向是境外貨幣市場或債券市場，如美國債券、歐洲債券市場等。這就使境內(nèi)大部分外匯資金都流向了境外。
“如果所有的外匯資金都投向境外，我國境內(nèi)的外匯市場——外匯拆借、外匯債券市場等就會萎縮甚至沒有了。”該人士表示。
目前，我國境內(nèi)的外匯市場有銀行間外匯市場(人民幣與外幣之間)、外幣對市場(外幣與外幣之間)以及境內(nèi)機構(gòu)發(fā)行的境內(nèi)美元債券的市場等。
目前，銀行間外匯市場主要是商業(yè)銀行之間進行外匯頭寸的平盤市場，基于外匯投資、投機目的的操作很少，而剛剛于今年5月份建立的外幣對市場的發(fā)展也很緩慢。此外，境內(nèi)美元債券市場的交易也極為清淡，這一方面由于境內(nèi)美元債券的發(fā)行本身就少，另一方面也是由于商業(yè)銀行本身持有的外匯資金較少。
對于外匯貸款來說，由于人民幣升值預期的存在，今年7月份匯改以來已呈現(xiàn)出減少的趨勢。這是由于，一般來講，人民幣如果在未來會升值，顯然對當前持有美元的債權(quán)人有利而對美元的債務(wù)人不利。這一方面促使居民或企業(yè)紛紛將美元結(jié)為人民幣，導致美元存款不斷減少，另一方面，美元貸款的需求卻不斷增加。這可能使商業(yè)銀行無法滿足客戶的貸款需求，從而面臨著美元的流動性危機。
11月25日，央行與10家境內(nèi)商業(yè)銀行首次進行了60億美元的貨幣掉期操作,期限1年，并將一年后的美元兌人民幣價格鎖定為7.85。另據(jù)有關(guān)媒體報道，12月9日，央行進行了28億美元的貨幣掉期操作。但央行至今沒有公開宣布貨幣掉期操作的任何結(jié)果。分析人士指出，央行不對貨幣掉期進行公告可能是擔心遠期匯率的公布可能會擴大市場對人民幣升值的預期，并形成誤導。
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