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面對外資銀行的激烈競爭，中國內地商業銀行金融衍生品業務正處于一個超常發展的階段
周小舟
●目前，我國相當多的商業銀行均不同程度地開辦了各種金融衍生品交易。中國銀行
自營交易的規模相對較大，其他銀行主要是以代理客戶外匯衍生交易為主
●大多數商業銀行都有比較完備的風險控制制度，能夠自覺地遵守相關的內控制度，如前中后臺分設的制度、分級授權交易的制度等
金融衍生產品在我國出現時間不長，只有十多年的歷史，目前我國金融市場上的主要金融衍生產品主要有遠期外匯買賣、遠期結售匯業務、可轉換公司債、股票期權、買斷式回購等，利率期貨和股指期貨曾在上世紀90年代初期有過空前的發展，但由于缺乏監管，市場混亂，好景不長，被監管部門叫停。我國商業銀行在上個世紀80年代末90年代初才開始應用金融衍生產品，中國銀行是我國第一個應用金融衍生產品的商業銀行，以幫助客戶進行風險管理和銀行資金運作風險管理。由于國家外匯管理政策的調整，我國商業銀行金融衍生業務發展經歷了一定的波折。基于我國入世和金融市場進一步開放，外資銀行在金融衍生產品方面的優勢不斷凸現，面對外資銀行的激烈競爭，我國商業銀行金融衍生品業務正處于一個超常發展的階段。
中國銀監會今年2月4日發布2004年一號令，正式發布了《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》，辦法自3月1日起實施。截至2004年8月底，已有農行、民生和光大等中資銀行以及花旗、荷銀和渣打等外資銀行獲得了全面經營金融衍生品業務的牌照。金融衍生品業務領域的競爭必將是下一輪中外資銀行競爭的焦點。
以代客交易為主
目前，我國相當多的商業銀行均不同程度地開辦了各種金融衍生品交易。從服務對象上劃分，我國的商業銀行開辦金融衍生交易分為自營和代客戶交易兩類。中國銀行自營交易的規模相對較大，其他銀行主要是以代理客戶外匯衍生交易為主，又主要以企業客戶為主，交易規模也不是很大。圖1是某國有商業銀行金融衍生交易的示意圖。2003年，該行總的衍生品名義本金交易額不過才50多億美元。從類型上看，如果把遠期納入代客的統計范圍，那么代客的名義本金額是遠大于自營的名義本金額的。
圖2是國內某商業銀行衍生品交易的結構圖。我們可以看出，我國商業銀行主要金融衍生工具為掉期類交易和結構性存款類交易。其中掉期類交易包括利率掉期、貨幣掉期等；組合產品包括結構性遠期外匯買賣、結構性利率期權、結構性利率掉期、結構性貨幣掉期、結構性存款和利率掉期期權等。
總行分行分工明確
目前，各商業銀行規定，全部衍生產品交易均是通過商業銀行的總行與國外金融市場或者國外的交易對手進行平盤，分行不能直接在國外金融市場進行交易。銀行交易的市場風險均集中在總行的外匯交易部門，分行或者支行實際上承擔著產品的營銷部門的職責。從這個意義上講，商業銀行的總行在金融衍生交易中起著關鍵作用。商業銀行分行在開展衍生產品交易業務時，對外交易由總行負責，而實際頭寸劃撥則占用分行的頭寸，即自營業務的風險由分行承擔，代客業務的風險由客戶承擔。
制度相對健全
我國商業銀行對衍生品交易的相關風險都有一定的認識，并有相應的應對措施。目前，我國的四大國有獨資商業銀行均是國際互換和衍生交易協會(International Swapand Derivatives Association，ISDA)的成員。ISDA是一個代表衍生品場外交易主要參與者的全球性商業組織，現有來自全球44個國家的570多名會員，包括全球從事衍生品業務的主要機構，如交易商、會計事務所、律師事務所、信息服務商以及最終用戶。
ISDA先后組織制定了一系列的標準法律文件，其中包括主協議(Master Agreement)、確認書(Confirmation)和信用支持文件(Credit Support Document)等，構成ISDA協議框架。主協議對交易中所涉及的共同問題、條件作出規定，包含所有交易的一般條款。交易雙方可以在進行一系列的交易之前首先簽訂主協議。當主協議簽署完畢后，在每一次具體交易之前，交易雙方還會就每一個交易的經濟條款和清算條款(econom ic and settlem ent terms)簽訂單獨的交易確認書。這些確認書構成主協議的組成部分，作為一個整體約束交易雙方。鑒于交易的多種潛在風險，交易雙方通常會在簽訂主協議的同時，達成信用支持文件以對交易項下的支付義務提供擔保。四大國有商業銀行與國外交易對手的交易都簽署相關的國際交易協議，保證了交易各方面的權益。
大多數商業銀行都有比較完備的風險控制制度，能夠自覺地遵守相關的內控制度，如前中后臺分設的制度、分級授權交易的制度等。從激勵機制上看，國內的商業銀行沒有制定有關交易員業績掛鉤的考核制度，這在一定程度上減少了交易員越權限交易的風險，但這種業績考核與內部激勵機制不完善的情況，長期來看將會影響到該業務的長期、持續發展。
(作者為中國人民銀行研究生部碩士研究生)
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