郝遠超 黃嶸

　　8月11日上午10時，位于成都市濱江中路的四川嘉陵期貨經紀有限公司(下稱“嘉陵期貨”)總部門前，聚集了近20位投資者，他們正在與嘉陵期貨交涉，想拿回自己的保證金。

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　　在沒有得到滿意答復后，這群投資者又前往四川證監局希望討回公道。事后，一位從宜賓來的投資者向本報記者說，“我們最擔心的是保證金的安全，他們卻說只能最大限度地保證中小投資者的權益，監管部門的答復很難讓人滿意”。

　　隨著嘉陵期貨董事長劉崇喜的失蹤，客戶保證金被挪用、嘉陵期貨有8000萬元巨額虧空的消息開始在投資者之中蔓延。記者在第一時間與嘉陵期貨聯系，而對方卻以目前不方便說為由拒絕了記者的采訪要求。據記者了解，四川證監局對此事非常關注，處理意見將很快見分曉。

　　保證金無故凍結

　　8月9日，劉先生與往常一樣到四川嘉陵期貨經紀有限公司(下稱“嘉陵期貨”)成都營業部進行交易，但被告知不能下新單交易，只能平倉，也不能提取保證金。理由是，劉崇喜失蹤了，監管部門正在調查，至于什么時候恢復交易，要另行通知。

　　而另一個噩耗更令投資者心神不定。此前坊間流傳的是嘉陵期貨擅自挪用客戶保證金炒期貨，目前可知的虧損已超過8000萬元。成都另一家期貨經紀公司的高管向記者證實了這一消息，他是在不久前四川證監局召集的一次內部會議上得知的。而四川證監局相關人士也向投資人暗示，“虧損缺口的確很大”。但這是嘉陵期貨自營業務產生的虧損，還是公司高管借職務之便將虧損轉嫁到公司身上，目前還未得到相關方面的證實。

　　“8月5日，公司內部就有消息說董事長聯系不上了，并將采取應急措施暫停交易，凍結保證金。”嘉陵期貨的一名員工說。

　　有消息人士透露，此前監管部門曾找劉崇喜談過一次話，表示將對嘉陵期貨展開調查。但第二天，劉就失蹤了。

　　“關于暫停交易，不能提取現金，嘉陵期貨至今沒有任何書面公告，只是通過電話或營業部的人進行口頭通知”。有投資者對嘉陵期貨單方面通知暫停交易的做法提出質疑。

　　“嘉陵期貨在做出決定后已報證監局備案”，四川證監局的一位人士對此表示“無異議”。

　　如果嘉陵期貨能保證客戶保證金的安全，投資者頂多會因暫時拿不到保證金而已，投資者已經開始對嘉陵期貨對于其繳存的保證金的安全提出質疑。

　　一位投資者告訴記者，8月6日，她通過電話委托分別在嘉陵期貨和成都倍特期貨經紀公司下單交易，但8月10日平倉時，嘉陵期貨卻不能出具平倉單。也就是，8月6日這一天沒有她在嘉陵期貨的交易記錄。當該女士要求聽與經紀人的交易錄音時，嘉陵期貨方面表示，“這天盤房的錄音設備壞了，并未進行錄音”。

　　客戶損失誰來償付？

　　目前，嘉陵期貨的客戶數量超過500人，開戶進行期貨交易最低也要5萬元。按此計算，客戶保證金總額至少有2500萬元。

　　一位消息人士分析說，投資者肯定能拿回自己的保證金，但有可能不是全額。必須等到公司清盤后，按比例和先后順序賠付保證金。

　　“6月中旬，嘉陵期貨才通過證監會2003年度全國期貨經營機構的年檢，兩個月后就出了事”。一位投資者則認為，“嘉陵期貨實行客戶保證金封閉運行，跟公司的自營資金是分開管理的。即使公司垮掉了，投資者的利益也不會有損失。如果保證金被挪用，肯定不是劉崇喜一個人所能做到的，有可能存在著監管方的失誤”。

　　據記者了解，類似嘉陵期貨保證金事件此前已有先例。

　　從去年6月份開始，湖南正湘行期貨經紀公司的客戶保證金就不能正常提取；到7月31日，正湘行期貨大連商品交易所席位上的頭寸被強行平倉；8月4日，總部在湖南的財富證券全面接管正湘行期貨；8月7日，其客戶保證金悉數歸還，事件得以平息。

　　有消息人士表示，此前對其有意的華西證券已經初步表態不接收嘉陵期貨。“現在沒人愿意接手”，成都另一家期貨經紀公司的高管表示。

　　期貨業再掀清查風暴？

　　一業內人士向記者透露，估計很快證監會的各派出機構將會對各地的期貨經紀公司的客戶保證金和注冊資本金進行調查。

　　據該人士透露，由于期貨監管上的一些漏洞，已經造成了大部分期貨經紀公司或多或少地出現了挪用客戶保證金和抽逃注冊資本金的現象。7月下旬監管層相續出臺的一系列政策，“這些政策的出臺可能是對經紀公司進行大檢查的前兆。”該業內人士補充道。

　　至于為何期貨經紀公司能夠如此方便地挪用客戶保證金，據一位期貨業的資深人士稱，這主要是期貨的結算方式為不法行為大開大門。據悉，現在只有為數很少的幾家期貨經紀公司在使用封閉賬戶做交易，大部分期貨經紀公司仍舊沿用原來的方式，即客戶將所有的保證金交予期貨經紀公司。每天交易結束后，先由期貨交易所同期貨經紀公司做結算，然后再由期貨經紀公司同客戶做結算(這種方式同券商的方式差不多)，因此，很容易給期貨經紀公司鉆空子。

　　而至于注冊資本金的抽逃現象，一位期貨經紀公司的前任老總告訴記者，幾乎每家期貨經紀公司都有這種情況發生。按規定每家期貨經紀公司的注冊資本金至少為3000萬元，之所以由此要求，是由于期貨的風險太大，萬一行情波動過大，有了此筆注冊資本金則不容易出現引穿倉事件。但期貨經紀公司都認為，白白地將這筆錢放在銀行里，收益只有銀行利息實在是可憐。為了獲得更多的收益，他們基本會通過在外面先注冊一家公司，然后將注冊資本金借給或其他方式挪用到那家公司中去，然后再由這家公司作為該經紀公司的客戶，讓注冊資本金曲線投資期貨。據悉，操盤這些注冊資本金的人也都是該期貨經紀公司里的員工。

　　據證監會負責期貨事務的有關負責人介紹，在美國的期貨市場上，保證金是允許透支的，可見他們的風險比我國的期貨市場更大，但他們出現的違規現象不如中國多。這主要是因為，美國的期貨市場主要依靠的是誠信交易。因此，面對我國期貨市場上的問題，靠監管層的檢查也是十分必要的，但更應該靠一種誠信體系的建立。

　　記者臨近采訪結束時，嘉陵期貨的多位投資者同時收到了這樣一條短信：“關于公司的突發事件，各級監管部門正在積極處理中，有新進展會及時通知各位”。

　　資料

　　四川嘉陵期貨經紀有限公司成立于1993年，是國內期貨業較早成立的大型經紀公司之一，有較早從事國內商品及金融期貨交易代理的歷史。是現有的上海、大連、鄭州三家期貨交易所的全席會員；在交易所所在地設有分支機構；在四川省內除去成都總部以外還擁有瀘州、宜賓、西昌、內江、南充、樂山等營業網點。

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