本報記者 羅捷 上海報道

　　7月27日，權威人士向本報記者證實，一套新的期貨公司會計準則和報表系統已經證監會主要領導簽署，不日將下發各地證管辦，由證管辦分發至各期貨公司執行。

　　“這套新的報表系統加強了對期貨公司風險控制和防范能力的監管，‘經調整的凈

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資產’是整個報表系統的核心內容，今后對于期貨公司的監管將主要針對這個核心條款進行�！痹摍嗤�人士透露。

　　證監會要求期貨公司按照新的報表體系進行填報，并將根據收集到的信息進行一些政策調整。新報表體系的“空轉”時間有可能延續到2004年年底，即新的政策將從明年年初開始生效。

　　市場人士認為，這是證監會為期貨公司分類監管作出的準備，期貨公司的分類標準將以“經調整的凈資產”為核心。這一變動將大大促進期貨公司股東方投入資金的積極性，期貨公司新一輪擴張即將拉開。

　　“經調整的凈資產”

　　上述權威人士解釋，新報表系統的核心——經調整的凈資產——源于對美國期貨監管方式的借鑒。“所謂經調整的凈資產，簡而言之就是可以快速變現的資產，要從期貨公司的凈資產中減去固定資產和對外投資項目�！�

　　證監會官員在早些時候曾公開表示，以這一標準為核心的監管體系，主要是為了加強對期貨公司的風險防范能力和償付能力的監管。

　　在當前的法律框架下，期貨公司的對外投資受到比較嚴格的限制，經調整后的凈資產基本上就是期貨公司的現金存款，這些現金存款主要存放在期貨公司在銀行的保證金帳戶及向各期貨交易所繳納的保證金帳戶上。

　　目前期貨公司的法定注冊資本限額是不低于3000萬元，但是據本報記者向多位資深人士了解，大多數的期貨公司的現金資產遠遠少于這個數字。一方面，相當部分的注冊資本以房產、汽車、電腦網絡等固定資產的形式存在；另一方面，期貨公司帳戶上的資金也確實存在被抽離的問題。

　　目前的《期貨經紀公司管理辦法》僅在第八十八條規定，期貨經紀公司的凈資產低于注冊資本的60%時，期貨經紀公司“應當停止接受客戶新開倉交易指令，在3個營業日內向中國證監會派出機構說明原因，并提出改善計劃”。

　　另外，上海一家期貨公司的總經理說，目前正在實施的監管標準中，監管部門將多個項目當作檢查的重點，包括期貨公司的總資產、凈資產、代理客戶的保證金數量、席位上的成交量，甚至包括期貨公司當年的經營收入等等。

　　“這樣的標準根本不能體現期貨公司本身的能力，也未必能發現存在的問題�！彼�說，新的標準中，雖然原有的多個會計項目仍將存在，但都是為了配合新的核心標準的順利運用。

　　權威人士稱，應用新的報表系統后，會對期貨公司“經調整的凈資產”有一個數量上的限制，“經過外國專家的測算，目前我國期貨公司用于防范風險的保證金不需要有3000萬元。”但最佳規模是多少，將視“空轉”過程中得到的信息來確定。他說，在“空轉”完成后，如果期貨公司“經調整的凈資產”達不到規定的規模，有可能遭到最重為取消經營資格的嚴厲措施。

　　世行資助新監管模式

　　市場人士多對證監會對于期貨市場的監管有所微辭。監管目標不明確，監管方式不夠清晰是詬病之一。

　　但現在證監會希望構建以“經調整的凈資產”為動態監管目標的體系。權威人士稱，在整個市場的電子化完成以后，對于期貨公司的監管就是以動態的追蹤這一核心標準為主。

　　對這套報表系統的建設，證監會煞費苦心。該權威人士透露，這一項目在兩年前得到世界銀行的資助，而證監會則是在更早就開始了對這一系統的調查研究。

　　風波不斷的期貨市場，也急需這一新的監管模式。2003年以來，期貨交易規模迅猛增長，許多期貨品種價格大幅波動，部分遭到巨額損失的期貨公司上了“爆倉”名單，其原因主要是現金資產達不到應有的規模。

　　根據《期貨經紀公司管理辦法》第八十九條規定，期貨公司經調整的凈資產應該超過客戶保證金的8%。而當前期貨市場上的保證金不超過200億元，也就是說在現有規定下，期貨公司經調整的凈資產超過15億元即可。

　　而根據證監會的有關數據，截至2003年，全國共有期貨經紀公司178家，資產總額187億元，凈資產69億元。

　　因此，期貨公司并不愿意大量擁有現金資產。某期貨公司的股東說，期貨公司就算擁有大量現金，也不能進行投資，機會成本、財務成本過高，因此傾向于擁有少量現金即可�！案�主要的是，期貨公司基本上用不到這筆錢�！�

　　因此，相當比例的期貨公司都存在現金資產外出“周游世界”的情況，只要在年檢前回到期貨公司賬上即可。

　　因此，大多數時間都“無所事事”的現金資產的存在就不被期貨公司所重視，但一旦出現自己席位上的客戶大規模爆倉，期貨公司則很可能無法應付，最后導致自己爆倉。

　　因此，證監會要求期貨公司應用新的報表系統，強調實時監管，希望未雨綢繆。

　　分類監管前奏

　　期貨公司關注這一頗為技術性的改變，是希望能由此獲得更大的發展空間。

　　權威人士透露，證監會將根據各期貨公司的情況，給出新的政策，促進期貨市場的穩定發展。

　　業內人士說，尚福林今年早些時候曾表示要對期貨公司進行分類監管，而這一新的報表體系可能在暗示，期貨公司分類的標準更多的傾向于“期貨公司經調整的凈資產”。

　　此前，期貨業曾有根據注冊資本分類的說法，引起一股期貨公司增資熱潮。新的標準出臺后，股東方將開始向期貨公司注入更多現金資產。

　　盡管上述權威人士沒有透露將提供哪些新政策，市場人士還是認為，以經調整的凈資產為保證的委托理財業務，也就是真正的“經紀”業務有可能在證監會實施分類管理后首先向優秀公司開放。

　　某期貨公司總經理指出，一旦期貨公司有了足夠的現金資產，可以對接受委托的資產進行相應的保證之后，期貨公司應該可以開展一些經紀業務，如代客理財等。

　　該人士稱，一旦證監會允許期貨公司開展這種業務，期貨公司就會加大對于市場研發的力度，有利于提高整個市場的投資理性，活躍期貨市場�！爱吘蛊谪浌�司有專業人才，而普通投資者的追漲殺跌最容易引起價格的過度波動。”

　　他說，這一業務的開展，將使各期貨公司真正的投資能力得以體現，期貨公司之間的競爭將促使整個行業的再次洗牌，新一輪的兼并重組將逐漸展開。