今年，世界大宗商品價格高漲。石油、鐵礦砂、煤炭焦炭等商品的國際交易量都達到了歷史最高水平。

　　日前，國家外匯管理局官員表示，鼓勵境內企業進行境外期貨套期保值。政策利好是否會帶來企業境外期貨套期保值擴容？記者就此采訪了有關企業及專家，他們表示，由于種種原因，實際上境外期貨套期保值出現大幅擴容的可能性不大。他們建議可行的辦法是，

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完善國內期貨交易品種，使企業在國內就可以從事期貨套期保值；同時，還應完善相關的大宗商品的市場機制。

　　期貨市場從事套期保值業務，是企業規避市場價格風險的重要手段之一。然而，由于我國期貨交易場所及交易品種的限制，以及國家外匯管制政策的制約，國內只有極少數企業有機會利用這種手段規避價格風險。

　　監管機構：欲為境外套期保值擴容

　　記者采訪了一家欲從事期貨套期保值業務的企業，據相關負責人介紹，由于對企業從事境外套期保值進行了嚴格甚至是苛刻的限制，一般企業獲得經營資格的可能性很小。

　　2001年，中國證監會聯合原國家經貿委、外匯管理局等部委發布了《國有企業境外期貨套期保值業務管理辦法》。同年，證監會又發布了《國有企業境外期貨套期保值業務管理制度指導意見》；國家外匯管理局發布了《國有企業境外期貨套期保值業務外匯管理操作規程(試行)》。

　　據了解，《辦法》規定國有企業從事境外套期保值實行許可證制度，也就是說只有獲得了證監會批準的國有企業，才準許到境外從事此項業務；而非國有企業則沒有資格申請這種業務。《意見》則對從事這種業務的企業資格、交易及業務流程、人員及組織設置等做了嚴格規定；并規定了風險管理、(向證監會)報告、保密、合規檢查、檔案管理等一系列制度措施。同時，對持證企業實行年檢，年檢沒有通過的企業，不能繼續從事此項業務。

　　《辦法》本身是苛刻的，在實際操作過程中，出于對風險控制的考慮，執行更加苛刻。到2004年6月，全國只有包括中國有色、中谷糧油、聯合石油、聯合石化、中遠等17家企業獲得了從事境外期貨套期保值的資格。分析人士指出，獲得證書的企業一般是有國際貿易經驗的大型國有企業。

　　不過，苛刻的制度產生的積極后果，就是期貨效益的風險被控制在適當范圍。同時，企業從事境外套期保值的效果逐步顯現。當前，國際石油價格高漲，企業要求利用期貨手段防范價格風險的要求也在高漲。對此，國家外匯管理局副局長馬德倫近期表示，境內企業進行境外期貨套期保值對企業規避現貨市場價格風險、鎖定成本發揮了積極有效的作用。有關企業的現貨交易均因期貨業務的實施，獲得了較好的套期保值效果。目前有關部門正在審核第3批企業的入市資格。我國積極鼓勵境內企業走向國際期貨市場，參與商品期貨套期保值交易。他表示，支持境內企業進行境外期貨套期保值，外匯局簡化了不少工作程序：率先實施屬地化管理，日常業務均通過企業屬地外匯管理局各分支機構實施監管；授權開戶銀行在辦理業務的同時實施匯兌監控，只需事后向外匯局報告即可。　

　　馬德倫說，盡管商品期貨套期保值業務越來越顯示出其不可替代的積極作用，但由于商品衍生品本身具有操作復雜、風險較大的特點，外匯局與相關部門根據各自的職能，分別對國有企業境外商品期貨套期保值業務實施了適度的監管。

　　企業：圈內圈外心態不一

　　就企業境外期貨套期保值情況，記者采訪了中聯化主要負責人。這位負責人告訴記者，近年來，國際油價高漲，中聯化一直采取多種措施降低進口成本、減少價格風險。然而，綜合看來，國際油價每桶如果上漲一美元，中聯化就要多付出數十億元人民幣的成本。國際油價走勢雖然大勢可以預測，但中短期受各種意外因素影響太多，很難真正預測。所以，從事期貨套期保值目前是企業降低價格風險的幾乎唯一手段。

　　中國聯合石化進出口公司是我國最大的原油進口企業，承擔著我國多數原油進口的任務。自從國家允許其從事境外期貨業務以來，中聯化境外期貨交易基本上是成功的。2003年期貨市場贏利4500萬美元，減輕了現貨市場價格上漲的損失。

　　類似的情況還發生在中國國際航空公司、中國遠洋運輸總公司等企業。據中遠介紹，燃油成本占整個中遠變動成本的30%左右，由于油價高漲，中遠今年燃油支出將增加數億元。由于從事期貨交易進行套期保值，這次油價高漲的負面影響其實對中遠并不是很大。

　　不過這些企業也表示，當前國際期貨套期保值業務國家規定的手續太繁雜，管理環節太多，希望能進一步簡化。

　　中聯化、中遠、國航都是進入了“圈子”的企業，在這次油價高漲時降低了損失，對于沒有利用這種手段的企業來說，感受卻是十分復雜的。

　　山西朔州平朔煤炭公司是我國最大的露天煤礦之一，每月使用柴油為9000噸。去年下半年以來，國內油價持續高漲，目前該企業獲得的0號柴油價格已經達到了3800元/噸的歷史最高記錄，比去年平均2800元/噸的水平高出1000元。如果這種態勢不變，今年僅油價上漲就會使企業增加成本兩億多元。該公司采購中心主任劉夢飛無奈地對記者說：“對于我們這樣的大用戶，中石油、中石化還是比較優惠的，實際現在社會上0號柴油價格已經漲到了4000元/噸。我們沒有進口油品的權限，如果允許我們到國際市場上購買油品，一方面我們可以用期貨套期保值的辦法降低油價波動風險；另一方面也可以用以煤換油的辦法來降低成本，那就比現在好多了。尤其是套期保值手段，是降低價格風險最經常的，可我們卻沒有資格。”

　　那么，平朔煤礦是否具有向國家申請從事境外期貨貿易的資格和打算呢？

　　記者采訪了其上級單位、中煤能源集團公司一位官員。這位官員表示，雖然從事期貨交易可以降低價格風險，但是中煤集團目前沒有從事這項工作的專業人才、也沒有從事期貨交易的經驗，而且從事國際期貨交易有嚴格外匯使用規則，即使報上去了，獲得通過的可能性也不大。所以集團公司現在做的仍然是內功，通過綜合手段降低成本價格波動風險；暫時沒有去申報境外期貨套期保值業務的打算。

　　專家：對套期保值不可期望過高

　　專家表示，境外期貨套期保值是在特殊的經濟發展階段，我國企業采取的一種市場手段。隨著我國外匯體制改革的深化、證券市場的完善，目前所采取的嚴格管制的境外期貨交易辦法將有所改變。就石油問題來說，加快市場化改革步伐，建立新的石油體制和石油戰略是當務之急。

　　中共中央黨校經濟學部教授謝魯江認為，期貨交易是現代市場經濟的重要組成部分，我國政府一直十分重視。然而，由于期貨交易具有投機性強、風險不易于控制的特點，期貨交易的風險和管理問題也不易于解決；尤其是國內企業到境外從事期貨交易，從實際情況來看，在投機領域賠的多賺的少；所以，國家才不得不出臺詳細政策，限制企業期貨業務領域僅限于套期保值。這樣雖然降低了風險，但割裂了期貨市場的本意，為企業行為設置了障礙。而采取許可證的辦法，有的企業可以從事境外期貨套期保值，有的卻不能，這實際上也是一種不公平。而從另外一個角度來說，我國目前仍不具備大規模放手讓企業到境外從事期貨交易——哪怕是套期保值業務的條件，否則將對現行的外匯管理體制、國內期貨市場運行產生復雜影響。他認為，可行的辦法，還是我國積極發展自己的期貨交易市場，豐富交易品種，完善交易管理。

　　而中央黨校研究室周天勇教授認為，要建立我國自己的石油期貨場所，看似是期貨監管部門的事情，實際上則涉及到我國整個原油和成品油的生產、流通、銷售管理體制；國內涉油企業要想在中國自己的石油期貨交易所從事套期保值業務，看來還是要等待我國原油和成品油體制的改革。

　　周天勇說，當前國家石油的勘探、開采、加工、運輸、價格，均采取國家管制的辦法；在企業體制上，基本上是由中石油、中石化兩家寡頭壟斷經營。而石油期貨交易是一種完全市場化的東西，只有擁有大量的買方、大量的賣方、大量的投機者，才能真正實現期貨交易所的基本職能。顯然在當前的體制下，這種條件是不存在的。因此他認為，套期保值雖然是個好的市場手段，但它是市場經濟成熟到一定程度的產物，也是經濟水平發展到一定程度的產物；我國雖然已經初步建立了社會主義市場經濟框架，但仍然有一些領域需要繼續深化改革。所以，各方對于國內企業境外期貨套期保值，不可過分倚重；估計國家即使放寬“口子”，獲得到境外從事期貨套期保值業務的，仍然將是極少數企業。