中國期市浴火重生

　　本報記者 張穎

　　2004年的中國期貨市場可謂是在浴火重生后，逐步走向成熟。在這半年中，人們看到更多的是期貨市場已逐漸步入迅速發展的軌跡。

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　　全球關注中國因素

　　期貨市場由于具有發現價格的功能被喻為經濟的“晴雨表”，全球基礎原材料價格走勢往往提前在期貨市場反映出來。近年來，隨著中國經濟地位的崛起和中國期貨市場的發展，中國因素正在越來越多地受到全球期貨市場的矚目，中國因素對基礎原材料定價的作用越來越重要。

　　關注中國的背后是中國經濟在全球正在發揮越來越大的影響力。隨著中國經濟的快速發展和全球制造業向中國轉移，對包括有色金屬在內的基礎原材料的需求也在不斷擴大，我國銅、鋁等有色金融的生產和消費近年來呈現快速增長的態勢，目前已居世界前列。此外，隨著中國加入世界貿易組織，基礎原材料貿易壁壘逐漸消除，關稅總水平不斷下降，中國商品正在迅速融入全球定價體系，中國因素對于基礎原材料定價的作用越來越重要。

　　今年6月芝加哥商品交易所同意幫助中國開發衍生產品，這不僅說明中國金融市場在日漸成熟。同時表明，國外市場越來越想進軍亞洲，在快速發展的亞洲新興衍生市場站穩腳跟。隨后，6月8日中國外匯交易中心與芝加哥商品交易所(CME)在美國芝加哥共同簽署了合作諒解備忘錄。

　　政策轉暖新品上市

　　近期，中國證監會的領導人曾表示，期貨市場作為資本市場的有機組成部分，在現代市場體系中具有重要的地位和獨特作用。經過清理整頓，我國期貨市場已步入規范發展新時期，其發展價格和規避風險的積極功能已初步顯露。

　　今年3月，中國證監會發布了《期貨經紀公司治理準則》(試行)。證監會期貨部有關負責人指出，《準則》的試行只是完善期貨公司治理結構的第一步，落實是關鍵。業內人士認為《準則》的頒布不僅對單個期貨經紀公司而且對整個行業都有推動作用，對期貨業是一件很好的事情。

　　而更讓市場人士欣喜的是，在今年6月1日，鄭州棉花期貨的正式上市交易。同時，燃料油期貨上市交易的準備工作也已基本就緒，不久即可上市交易。這樣，我國三大期貨交易所的交易品種已達到14個。在8年的整頓治理中，今年的中國期貨市場如同久旱逢甘露一般，開始涌出爆發性的發展，交易量在今年突飛猛進。

　　成交量翻番超國外

　　近年來，在各種因素的推動下，我國期貨市場自2001年出現恢復性增長以來，在2003年出現了突破性的增長，并一直保持這種強勁的態勢。2003年，我國期貨市場交易量由2002年的4萬億元猛增到10.8萬億元與2002年同比增長174.52%，創下了中國期貨交易新紀錄。2004年以來，期貨市場交易量持續增長，最新統計數據顯示，截至今年5月底，中國期貨市場成交金額近6.7萬億元，成交合約1.25億張，分別比去年同期增長94%和31%。其中上海期貨交易所期銅和期鋁交易量，已經超過紐約商業交易所，成為僅次于倫敦金屬交易所的全球第二大金屬期貨交易市場及亞洲地區的有色金屬定價中心。近日，大連商品交易所的業務也創出紀錄，由于我國對大豆需求勢如破竹的增長速度，使大連商交所的大豆合約交易量超過了芝加哥期貨交易所(CBOT)。

　　有專家預計，隨著鄭商所棉花期貨和上期所燃料油期貨的相繼上市，今年我國期貨市場的總成交量有可能在上年的基礎上翻一番。

　　發展空間巨大

　　在市場的發展中，盡快修訂《期貨交易管理暫行條例》的呼聲也越發高漲。大連商品交易所總經理朱玉辰認為，當前，我國期貨市場運行環境已經發生了很大的變化，特別是國務院剛剛發布的《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》對穩步發展期貨市場提出了新的要求，而現行的誕生于1999年“清理整頓”大背景下的《期貨交易管理暫行條例》中一些規定與《意見》精神不相適應，為推動期貨市場穩步發展，修改《條例》已是穩步發展期貨市場面臨的最為緊迫的任務之一。

　　《條例》的修訂應體現指導性和前瞻性，體現規范和效率的統一，根據當前市場發展狀況和未來趨勢。理順期貨品種上市程序，建立合理、高效的品種上市制度；健全風險控制體系和加強風險控制；為期貨交易所體制創新、進行公司化改制留下空間等各方面的完善和建設是十分必要的。

　　在鄭州棉花上市后，預計7月份燃料油期貨也將在上海交易所交易。另有消息稱，玉米期貨也將會很快被批準在大連商品所上市。市場人士認為，恢復國債期貨交易勝于加息。故此，國債期貨和股指期貨的研究開發工作也在緊鑼密鼓的進行當中，金融期貨品種推出在各界的呼喚下離我們越來越近了。

　　更值得人們期待的是，今年，更多的企業有望被批準從事境外期貨交易。據了解，目前有關部門正在積極研究我國期貨市場的對外開放問題，期貨市場有望像證券市場那樣，也出現QFII，即讓有現貨背景的境外企業通過合理途徑，進入中國期貨市場。制度的不斷完善，新品種的陸續出臺，資金的擴容一系列的變化使業內人士普遍認為，中國期貨市場未來發展空間巨大，我們將逐步與國際市場接軌。

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