中國期貨市場1996年以來首只真正意義上的新品種———棉花期貨1日正式在鄭州商品交易所掛牌交易，此次率先上市的是以內(nèi)地棉為主要交割對(duì)象的一號(hào)棉花期貨合約。

　　然而，既沒有期待中活躍的交投場景，也沒有去年強(qiáng)筋小麥?zhǔn)降膭?dòng)人心弦的行情，有的只是各合約大幅高開后價(jià)格驟然下落形成的巨大振幅。在上市首日，一號(hào)棉花期貨合約最終在冷清的交易中默默收?qǐng)觥?/p>

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　　上市首日最高漲幅達(dá)20%

　　此次率先上市的一號(hào)棉花期貨合約代碼為CF，交易單位為5噸／手，最小變動(dòng)價(jià)位5元／噸，每日交易基價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±4%，最低交易保證金定為合約價(jià)值的7%。基準(zhǔn)交割品為328B級(jí)國產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白棉。

　　“沒有想到今天棉花期貨合約能夠如此的大幅高開，竟然能觸及鄭商所規(guī)定的最高漲幅”，一位投資人士一臉迷茫地對(duì)記者表示，并不明白是什么原因造成當(dāng)天棉花期貨的大幅震蕩。

　　據(jù)了解，按交易所規(guī)定，今日掛牌的6個(gè)合約基準(zhǔn)價(jià)分別是CF411為14300元／噸，CF412為14300元／噸，CF501為14500元／噸，CF503為14800元／噸，CF504為15100元／噸，CF505為15400元／噸。合約掛盤當(dāng)日漲跌停限幅為正常漲跌停板的5倍。

　　而當(dāng)日一號(hào)棉花各合約在交易所規(guī)定的基準(zhǔn)價(jià)的基礎(chǔ)上普遍大幅高開，CF411開盤16000元／噸，上漲1700元／噸，CF412開盤17150元／噸，上漲2850元，距離漲停板價(jià)格只差10元。而CF501合約則更甚，在以17000元／噸大幅高開2500元后，瞬間上沖漲停板17400元／噸，漲幅達(dá)20%。但是這種狀況并沒有持久，此后各合約均出現(xiàn)急速回落。最終，成交和持倉量最大的CF411合約以14670元／噸報(bào)收，上漲370元，全天成交2044手，持倉量為810手。與此同時(shí)，全國棉花交易市場的MAO411合約的價(jià)格僅為13924元／噸。

　　市場處于觀望狀態(tài)

　　“從棉花期貨上市第一天的表現(xiàn)看，成交量和持倉量都比較低迷，顯然許多投資者還處于觀望狀態(tài)”，一家期貨業(yè)資深人士評(píng)價(jià)到，“這可能也是造成棉花期貨振幅過大的原因”。

　　經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，一號(hào)棉花期貨上市第一天總成交量僅有3244手，總持倉量則更少，只有1458手。

　　對(duì)此，冠通期貨研究員甘正在博士告訴記者，在成交量比較小的情況下，由于在一些價(jià)位沒有交易對(duì)手，幾手的單子就有可能形成大的波瀾。

　　“近年來，棉花價(jià)格波動(dòng)比較劇烈，經(jīng)常出現(xiàn)買棉難與賣棉難在短期內(nèi)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的情況”，甘正在博士表示，此外，由于棉花的市場供求形勢等方面與現(xiàn)有的農(nóng)產(chǎn)品的性質(zhì)具有很大的不同，其單位重量的棉花價(jià)值量要大于小麥、大豆等農(nóng)產(chǎn)品。由于棉花期貨是一個(gè)全新的品種，沒有歷史參考與判斷標(biāo)準(zhǔn)，投資者對(duì)其可以說都還處于相對(duì)陌生的階段，肯定需要一個(gè)熟悉的過程。

　　另一方面，也有業(yè)內(nèi)人士表示，今天的大幅震蕩也許只是揭示了棉花期貨風(fēng)險(xiǎn)的一角，今后該品種的管理以及風(fēng)險(xiǎn)控制等工作可能會(huì)成為重中之重。

　　倉促上市任重道遠(yuǎn)

　　棉花期貨的上市過程是漫長的，但也是“神速”的。資料顯示，雖然交易所對(duì)棉花期貨已經(jīng)有8年的研究歷史，但是從棉花期貨獲批的消息公布到今日上市只有短短的8個(gè)工作日。

　　有投資人士告訴記者，他連怎么下單都還沒搞清楚。棉花期貨5月28日剛剛進(jìn)行完路演，6月1日就開始上市交易，而棉花期貨第一期推介會(huì)在6月5才開始進(jìn)行，1日的情況也應(yīng)在意料之中。

　　“我們過幾天才開始進(jìn)行棉花期貨的正式培訓(xùn)，今天也沒有客戶對(duì)棉花期貨進(jìn)行交易”，一家期貨經(jīng)紀(jì)公司的工作人員向記者坦言，由于上市比較倉促，場內(nèi)現(xiàn)有的投資者對(duì)棉花期貨還不是太了解，而包括一些涉棉企業(yè)的業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)還是比較關(guān)注全國棉花交易市場，加上前期《國有涉棉企業(yè)期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指引》的規(guī)定，國有涉棉企業(yè)只能參與套期保值，這些都是影響市場活躍程度的因素。

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)棉花交易的權(quán)威價(jià)格還要看全國棉花交易市場，其現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期合約價(jià)格不僅已經(jīng)輻射全國，而且在一定程度內(nèi)還影響了東南亞棉花市場的價(jià)格走勢。已經(jīng)與美國形成了棉花價(jià)格的兩極，全國70%以上的紡織企業(yè)經(jīng)常或曾經(jīng)通過交易市場購買或訂購遠(yuǎn)期棉花。

　　“在這種情況下，只能是先生存后發(fā)展，目前可能先以開通為主，站住腳然后再逐步發(fā)展吧，前景很難說”，一位業(yè)內(nèi)資深人士預(yù)測，雖然棉花期貨具有重大意義，市場對(duì)于棉花期貨的上市已經(jīng)拍爛了巴掌，但棉花期貨要想取得成功還是任重道遠(yuǎn)！