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□外高橋期貨施海
周三，國內期市各品種出現全線聯動大幅下跌走勢，同時各品種成交量顯著擴增，顯示空方主力資金逢高攔截、打壓力度加重。其中，銅全線封于跌停，鋁、強麥部分合約封于跌停，天膠盤中數次跌停，大豆、豆粕高開低走并振蕩走低，硬麥大幅下挫。國內期市全日總成交量再次突破200萬手，達到235.6萬手的近期較大值。而期市總持倉量則大幅縮減6.
5萬手至162.42萬手，其中銅持倉量大體持平，而天膠、大豆持倉量依此分別增加2764手至16.6萬手、增加706手至51.84萬手，而鋁、豆粕、硬麥、強麥持倉量依此分別減少1.56萬手至21.56萬手、減少8960手至17.57萬手、減少15538手至17.1萬手、減少28634手至17.8萬手。
宏觀政策對期市構成較重利空作用。近日國務院發出通知，決定適當提高鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產開發固定資產投資項目資本金比例，鋼鐵由25%及以上提高至40%及以上，電解鋁由20%及以上提高至35%及以上。今年以來，國內經濟繼續保持良好發展趨勢，但同時經濟運行中突出矛盾進一步顯現，集中表現在固定資產投資增長過快、新開工項目過多、在建規模過大，投資結構不合理，特別是鋼鐵、電解鋁、水泥過度投資和低水平擴張現象嚴重，房地產開發資金過于依賴銀行貸款。如果上述問題不及時解決，將助長信貸規模過度擴張，拉動投資更快增長，加劇當前煤電油運供應的緊張局面，促進生產資料價格繼續上漲，加重通貨膨脹壓力，影響經濟持續快速協調健康發展。
對此，國家發改委認為，做好經濟運行調節工作，將重點放在控制固定資產投資過快增長、緩解煤電油運供應緊張局面、加強糧食生產確保糧食供應、保持物價總水平基本穩定，維持經濟平穩較快增長。其一是控制固定資產投資過快增長，特別是控制部分行業盲目投資、低水平擴張趨勢，從嚴控制新開工項目。其二是緩解煤電油運供應緊張局面。其三是加強糧食生產，確保糧食供應，落實各項政策，加強對農資價格的監管，穩定糧價，加強對市場調控。其四是保持物價總水平基本穩定。
對于國內期市而言，銅、鋁、天膠等工業品需求消費將由于宏觀調控、控制固定資產投資規模而可能縮減；大豆、豆粕、小麥等農產品供應將由于加強確保糧食供應而增加，同時上述交易品種還由于人民幣升息升值預期增強，而受到較重利空壓制作用。因此宏觀調控政策在短期內將改變期市交易品種供需關系，并使期市交易品種供需關系向利空方向轉換，尤其是在商品期貨牛市運行時間較長，商品期價紛紛運行于中長期歷史高位區域之際，宏觀調控政策對商品期價的利空作用將更加顯得濃重，因此而導致國內期市全線深幅回落。
國內外商品期市聯動效應顯示，由于國內商品供需規模在國際相同商品供需規模中占據較重地位和較大比例，因此，國內商品期貨大幅下挫，將對國際商品期貨走勢產生反向較重利空作用，繼而又對國內商品期貨走勢產生進一步的利空影響。
技術上，期市各品種日K線組合顯示下跌空間被拓展，階段性回落走勢仍將得以持續和延伸。其中銅鋁大部分合約封于當日跌停，期價創下近期新低，后市再見新低可能性較大；天膠收于較大陰線，反彈趨勢受挫，逼近前期低點并考驗其支撐作用；大豆、豆粕高開低走，以較大實體陰線向下擊穿短期振蕩整理區域，繼續下跌可能性較大；硬麥強麥破位大幅下挫，分別逼近前期低點或創下近期新低，弱勢特征極為顯著，下跌空間重新被拓展。
整體而言，各品種技術形態呈現跌勢加劇、跌幅拓展的偏空格局，因此后市繼續下跌，逼近前期低點或創下新低的可能性將較大。
綜上所述，受制于宏觀調控政策利空作用，國內期市運行于階段性回落走勢之中，雖然供需關系尚未根本逆轉，但短線政策利空作用依然較重，因此后市國內期市繼續下跌的可能性較大，投資者操作上宜持有短空思維。
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