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弱肉強(qiáng)食 誰是中國股市的既得利益集團(tuán)


http://whmsebhyy.com 2004年09月28日 11:08 中華工商時(shí)報(bào)

  桂勝/文

  弱肉強(qiáng)食是市場充分競爭的自然法則,這種狀況在中國證券市場變得異乎慘烈,其主要原因在于參與者之間的信息不對(duì)稱。股民與機(jī)構(gòu)之間、股民與政府之間、機(jī)構(gòu)與政府之間都存在著信息不對(duì)稱。而利益集團(tuán)往往利用信息的不對(duì)稱,以欺騙的手法來獲取利益最大化。

  于是,中國股市就變成了利益集團(tuán)的角斗場,他們可以充分利用法律漏洞、利用監(jiān)管者和投資者的無知與無奈進(jìn)行博弈。而由于信息的不對(duì)稱,這種角斗的勝利者永遠(yuǎn)屬于利益集團(tuán),7000多萬股民只能是陪襯和犧牲品。

  那么,誰是中國股市的利益集團(tuán)呢?

  第一個(gè)利益集團(tuán)是上市公司,他們是最大的利益集團(tuán),是中國股市的“掠食者。在一次次高價(jià)發(fā)行的背后,他們將機(jī)構(gòu)和股民的資金盡情圈入囊中,而不用考慮對(duì)投資人的回報(bào)。

  這種掠奪式的圈錢行為已經(jīng)到了肆無忌憚的地步。為了上市和再融資,上市公司可以勾結(jié)會(huì)計(jì)師和律師,共同制造虛假利潤、披露虛假信息。而法律對(duì)這些違規(guī)行為的處罰卻明顯不夠嚴(yán)厲。

  上市公司之所以如此大膽,是因?yàn)樗麄兊睦媸桥c管理層捆綁在一起的,因?yàn)橹袊墒性O(shè)立的目的就是為國有企業(yè)改革服務(wù),而大部分上市公司都是國有企業(yè)。

  第二個(gè)利益集團(tuán)是游資和黑莊。游資和黑莊是中國股市非常活躍的一股力量。在他們的背后,有政府官員的暗中支持,有上市公司的極力配合。他們與各種利益集團(tuán)都有密切聯(lián)系,在資金調(diào)度上能夠呼風(fēng)喚雨。一旦發(fā)現(xiàn)有利可圖,游資和黑莊能夠與任何其他的利益集團(tuán)合作,共同攫取弱小股民的財(cái)富。

  第三個(gè)利益集團(tuán)是大大小小的機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者是在管理層的大力倡導(dǎo)下發(fā)展并壯大的,在管理層眼里,機(jī)構(gòu)投資者是穩(wěn)定股市的一股重要力量。但是,兩個(gè)“沒想到卻使這些機(jī)構(gòu)投資者成為了中國股市非常重要的利益集團(tuán),并時(shí)時(shí)成為要挾管理層的主要力量。

  其一,是管理層沒有想到機(jī)構(gòu)投資者也是利益的追求者,當(dāng)管理層要求他們支撐股市的時(shí)候,就得想辦法滿足他們對(duì)利益的需求。

  其二,是上市公司的圈錢運(yùn)動(dòng)已經(jīng)使中國股市變成了一個(gè)竭澤而漁的市場,因此注定機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)場的時(shí)候,要與其他的利益集團(tuán)共同搶食弱小股民的財(cái)富,這加劇了中國股市利益集團(tuán)之間的爭斗。

  作為利益集團(tuán)的一員,大大小小的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)管理層的決策有著極大的影響力,因?yàn)樗麄兪窃诠芾韺拥墓膭?lì)下進(jìn)入這個(gè)市場的,管理層有“責(zé)任保護(hù)他們的積極性。

  第四個(gè)利益集團(tuán)是券商。券商是中國股市當(dāng)中比較特殊的一個(gè)利益集團(tuán)。一方面他們具有與其他利益集團(tuán)共同的特性,那就是對(duì)財(cái)富的掠奪,另一方面他們又是管理層一些政策偏差的犧牲品。比如,為了獲取利益,他們可以和上市公司勾結(jié),進(jìn)行內(nèi)幕交易;而包銷制度卻又將他們從股民手中掠奪的財(cái)富拱手讓給了上市公司,從而導(dǎo)致券商自身的虧損。

  除了這幾個(gè)利益集團(tuán)外,在中國股市當(dāng)中還存在著許多依附于利益集團(tuán)的小圈子。比如某些專家學(xué)者、比如某些政府官員,他們已經(jīng)成為利益集團(tuán)的代言人,成為利益集團(tuán)欺騙股民的幫兇。

  一個(gè)市場存在不同的利益集團(tuán)是很正常的現(xiàn)象,弱肉強(qiáng)食也無可厚非。但是,君子愛財(cái),取之有道。管理層應(yīng)該為利益集團(tuán)的角逐設(shè)計(jì)一個(gè)更公開、更透明、更公平的規(guī)則。管理層作為“裁判,還應(yīng)該在平衡利益集團(tuán)的利益時(shí),兼顧弱小股民的利益,因?yàn)樗麄兪沁@個(gè)市場的基礎(chǔ)參與者,是維系這個(gè)市場正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基本元素。

  尤其當(dāng)股市由“熊轉(zhuǎn)“牛的時(shí)候,管理層應(yīng)該著眼于中國證券市場的制度建設(shè),加快發(fā)行體制的改革,加快市場交易行為的規(guī)范,促進(jìn)信息披露制度的健全,加快對(duì)股權(quán)分置的解決。只有這樣,才能避免不同利益集團(tuán)對(duì)弱小股民的傾軋,使中國股市健康發(fā)展。

  這,是一個(gè)很大的系統(tǒng)工程。

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