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在完善的市場經濟中，央行貨幣政策的首要目標是金融與幣值穩定或稱“貨幣中性”；但在中國，貨幣政策要為政府每年確立的GDP增長率目標服務。
�。牐�9月6日，央行行長周小川表示，將根據8月份統計數據來決定是否加息或采取進一步的宏觀調控措施；9月13日，國家統計局公布數據，8月份消費物價指數(CPI)同比上漲5.3%，其中糧價上漲31.8%，有人說物價上漲已迫近人們承受力“底線”；9月20日，有報道
稱，周小川行長認為目前“物價運行還算平穩”。與此同時，市場有傳言說，央行將利用國慶假日宣布加息舉措。
加不加息、何時加息，以及加息的幅度該有多大等等，都是金融當局的機密決策，我們無權置喙；但是從宏觀經濟運行的角度看，對于加息我們至少可以做出一些以下的分析。
第一方面的分析是從“應該”的角度。應該加息的理由在于這是更有效的宏觀調控舉措。從根本上說，利率是資金的成本，2003年以來之所以發生投資過熱和重復建設，特別是在宏觀調控過后，最近固定資產投資又呈反彈之勢，許多項目被行政強行“壓”下后又形成強烈“資金饑渴癥”，都是因為利率亦即資金的成本太低，項目贏利前景誘人。2002年2月人民幣1年期貸款利率下調至5.31%，這是說實際貸款利率早已為零。零成本的資金誰不要？因此，宏觀調控不能僅僅區別不同項目實行貸與不貸，更要調高利率，抑制項目對信貸的需求。
加息，又因為加息有利于保護儲戶尤其是廣大中低收入者的切身利益�，F在的存款利率實在太低了，人民幣一年期存款利率才1.98%，還要負擔利息稅，這導致了實際利率已連續9個月為負，儲蓄增長幅度已連續7個月回落。儲戶多為中低收入者，他們沒有多少投資的知識和信息，沒有社會網絡關系也就難找投資的渠道，他們辛苦掙來的零散錢不放銀行又能放哪兒呢？股市和基金不大值得信賴，房地產價格居高不下，民間信貸或拆借是非法的。在此情況下，他們的零散錢只能通過銀行“劫貧濟富”的機制向大型項目或政府工程集結。因此，加息可以保護中低收入儲戶的利益。
此外，還因為從經濟原理上講，加息決策不能僅僅基于物價指數的水平，而應參考市場的真實利率。本來，當CPI漲幅超過5%時，已呈明顯的通脹跡象，應該通過加息予以抑制。更主要的是，由于利率被政府管制強行壓低，民間信貸更能反映市場的真實利率�，F在浙江和廣東等地的民間信貸活躍，年利率已達20%甚至30%，而山西等地的農信社“官定”年貸款利率也已上浮至10.62%，可見現在的低利率是多么的不合理，而這個低利率給廣大儲戶導致的損失有多大！
除此之外，顯然我們應該關注一下央行決定貨幣政策時的一些難點。
在完善的市場經濟中，央行貨幣政策的首要目標是金融與幣值穩定或稱“貨幣中性”；但在中國，貨幣政策要為政府每年確立的GDP增長率目標服務。實際上，中國自1995年7月以來已有9年未上調貸款利率，自1993年11月以來已近11年未上調過存款利率。政府管制壓低利率，是為了用低成本吸納資金，再以低成本貸給企業，刺激企業和政府投資對資金的需求，確保經濟高速增長。
央行的貨幣政策也受到商業銀行利益的制約。利率的任何變動不得不考慮商業銀行的既得利益。存款利率低意味著銀行吸儲的成本低，貸款利率低意味著銀行無須費勁就有大批的企業貸款客戶找上門來，央行同時還給予銀行一定的利率上浮空間，利率管制意味著老百姓的錢除了銀行難找去處。商業銀行的這些利益都緊緊影響著央行的加息決策。
當然，央行的加息決策還要關注股市的行情。任何加息舉措都可能被市場理解為從股市吸走資金，而不利于銀行資金涌入股市，從而不利于保護那些已被股市套牢的投資者的利益。
單個儲戶既影響不了利率的決策，他們的錢款若要保值、升值或者說減少損失的幅度，惟一可以指望的也許是央行為加息而進行經濟決斷的勇氣。
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