民企緣何大起大落

　　□劉亞軍申里／文

　　“先天不足�故敲駹I(yíng)企業(yè)的一個(gè)基本經(jīng)濟(jì)特征。中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)不僅總體上運(yùn)營(yíng)管理水平很低，資產(chǎn)的總體質(zhì)量也較差。許多民營(yíng)企業(yè)設(shè)立之初就不規(guī)范，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出于經(jīng)營(yíng)規(guī)模、融資貸款、設(shè)法避稅、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、資金騰挪、逃避風(fēng)險(xiǎn)等需要，形成了機(jī)構(gòu)眾多、資本虛置、股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂、債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜等制約企業(yè)發(fā)展、導(dǎo)致衰敗危機(jī)的問(wèn)題。

　　根據(jù)企業(yè)組織行為的“相對(duì)效果理論�梗�企業(yè)在成長(zhǎng)初期為生存而采取的許多急功近利的行為，必然成為在某一階段、某一時(shí)點(diǎn)、某種環(huán)境下企業(yè)發(fā)展的障礙和危機(jī)誘發(fā)因素。

　　我們?cè)诜治鲋袊?guó)由盛至衰的企業(yè)案例過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)同樣的規(guī)律。一個(gè)生動(dòng)的案例就是德隆“老三股�沟耐斜P(pán)，為了護(hù)住德隆系的資金盤(pán)面，避免股價(jià)大幅縮水，在連續(xù)幾年的股市低迷中，德隆的“三駕馬車(chē)�故冀K維持在較高價(jià)位，雖然支撐了德隆以資產(chǎn)、股票抵押、質(zhì)押進(jìn)行融資的大局，但同時(shí)卻成為揮之不去、欲罷不能，必須以極高的代價(jià)償付的無(wú)底洞，最終成為崩盤(pán)的導(dǎo)火索。

　　從近年不斷倒下以及一些早已風(fēng)光不再、勉強(qiáng)維持的企業(yè)中，我們可以觀察到共同的規(guī)律，通過(guò)德隆、巨人、三株三家企業(yè)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，作一個(gè)基本情況的比較(附表一、表二)：

　　1.德隆的生存期間最長(zhǎng)、規(guī)模最大、坍塌最快；而三株生存時(shí)間最短、規(guī)模最小、衰亡最緩慢。

　　2.三家企業(yè)失敗的導(dǎo)火線都是現(xiàn)金流，失敗的根源都在于快速擴(kuò)張。

　　3.德隆做的是高端行業(yè)，巨人做的是中端行業(yè)，三株做的是低端行業(yè)，而高端行業(yè)具有更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.德隆的管理團(tuán)隊(duì)是以海歸派為主的精英團(tuán)隊(duì)，運(yùn)作手筆大、理想氛圍濃、具有挑戰(zhàn)規(guī)則的膽略；巨人是以大學(xué)生為主的知識(shí)團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)強(qiáng)烈，但底蘊(yùn)不足；三株是以各地營(yíng)銷(xiāo)人員組成的團(tuán)隊(duì)，知識(shí)結(jié)構(gòu)不一，成分復(fù)雜，管理薄弱。

　　5.由于以上因素相互作用、相互影響的因素，三株失敗的原因是市場(chǎng)失控；巨人是投資失控；而德隆是全面失控。

　　關(guān)于德隆，人們能夠歷數(shù)其創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)概念：產(chǎn)業(yè)整合、全球并購(gòu)、資產(chǎn)共享、資產(chǎn)改善、資產(chǎn)創(chuàng)立、資產(chǎn)裂變等等。但從上面的分析比較以及逐漸被披露的德隆違規(guī)操作、商業(yè)投機(jī)以及地下圈錢(qián)等許多黑幕，我們可以看出，德隆畢竟沒(méi)有超越“草莽�姑衿蟮呐f臼。用一位政府官員的話來(lái)講：德隆的模式，最獨(dú)特的地方不過(guò)是德隆一直在大規(guī)模高成本地融資，以錢(qián)開(kāi)路。這種模式必然是成也是錢(qián)，敗也是錢(qián)。

　　盡管對(duì)于德隆的失敗有著各種各樣的分析，但筆者認(rèn)為，德隆失敗的根本原因在于缺乏正確且明晰的全面、完整、系統(tǒng)的戰(zhàn)略體系。一般說(shuō)，擴(kuò)張戰(zhàn)略是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的總體或階段性戰(zhàn)略而制訂并實(shí)施的局部戰(zhàn)略，這種局部戰(zhàn)略需要具備或服從幾個(gè)基本要求：

　　1.服從總體或階段性戰(zhàn)略的目標(biāo)并成為其中的一個(gè)戰(zhàn)略單元；

　　2.享受和運(yùn)作總體資源規(guī)劃中的戰(zhàn)略配置；

　　3.保持在總體戰(zhàn)略或階段性戰(zhàn)略框架內(nèi)與其他戰(zhàn)略單元之間的協(xié)調(diào)與配合；

　　4.構(gòu)筑為實(shí)施總體戰(zhàn)略或階段性戰(zhàn)略所需要的資源生態(tài)環(huán)境；

　　5.創(chuàng)造增強(qiáng)總體戰(zhàn)略地位的成熟價(jià)值。

　　考察德隆近年的擴(kuò)張曲線，幾乎都是以融資、收購(gòu)，再融資、再收購(gòu)，控制具有融資造血功能的產(chǎn)業(yè)為中心的急功近利的經(jīng)營(yíng)行為，而擴(kuò)張速度之快，根本無(wú)法踏踏實(shí)實(shí)做好一個(gè)企業(yè)。最嚴(yán)重的是，上述所列擴(kuò)張戰(zhàn)略應(yīng)服從于整體戰(zhàn)略的幾項(xiàng)基本要求都未能體現(xiàn)，呈現(xiàn)規(guī)模失控、不擇手段地緩解短線資金饑渴的敗落局面。

　　德隆現(xiàn)象的發(fā)生、發(fā)展和結(jié)局絕非偶然，可以說(shuō)，是我國(guó)不完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、不健全的法制環(huán)境、尚未建立的社會(huì)誠(chéng)信標(biāo)準(zhǔn)及評(píng)價(jià)監(jiān)督體系以及20多年來(lái)沒(méi)有完成的在新的社會(huì)條件下對(duì)于不同社會(huì)階層、不同利益集團(tuán)的利益重新分配、利益關(guān)系重新調(diào)整和按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求重新確定社會(huì)關(guān)系規(guī)則的必然結(jié)果。

　　盡管我國(guó)目前出現(xiàn)一些很優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，但我國(guó)企業(yè)總體上還處于發(fā)育期，運(yùn)營(yíng)管理水平普遍較低。而要提升我國(guó)企業(yè)管理水平的首要任務(wù)是增強(qiáng)對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略重要性的理解和認(rèn)識(shí)。企業(yè)的成功基于兩個(gè)充分必要條件：一是企業(yè)的發(fā)展水平必須與發(fā)展階段、發(fā)展規(guī)模相適應(yīng)；二是必須使企業(yè)所擁有的各種資源不斷保持在有效的配置狀態(tài)。而這些，都是戰(zhàn)略規(guī)劃、戰(zhàn)略思維、戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略執(zhí)行、戰(zhàn)略管理要解決的問(wèn)題。如果說(shuō)企業(yè)形成的第一波成功與積累，除創(chuàng)業(yè)者的魄力、眼光和商業(yè)本能外，還依賴某些偶然機(jī)遇。保持企業(yè)的穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展則必須遵循更多的理性、更多的睿智、更深邃的思考和更具水準(zhǔn)的企業(yè)資源運(yùn)作能力。

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，追求增值是資本的自然屬性。然而在我國(guó)企業(yè)發(fā)展中，人性對(duì)于利益的欲望遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了資本的自然屬性，因此，才大量出現(xiàn)與資本分離的以人的主觀意志為中心的投機(jī)運(yùn)作。中國(guó)企業(yè)要打造百年品牌，一定不能急功近利，為眼前的利益而犧牲未

　　來(lái)的發(fā)展，必須穩(wěn)穩(wěn)地奠定在行業(yè)內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

　　無(wú)論是擴(kuò)大再生產(chǎn)，還是對(duì)外投資的量化分析、論證、決策、實(shí)施等，都必須審慎，過(guò)度的投資和重復(fù)建設(shè)將造成社會(huì)資源的大量浪費(fèi)。企業(yè)必須注意控制發(fā)展的規(guī)模和速度，如果企業(yè)的發(fā)展階段、發(fā)展規(guī)模和發(fā)展水平嚴(yán)重失衡，必然畸形發(fā)展，造成嚴(yán)重后果。企業(yè)多元化的背后是資本的利益驅(qū)動(dòng)。避免資源過(guò)剩或閑置，追逐收益最大化是資本的本能。但是我國(guó)某些企業(yè)家常常不去關(guān)注資本的不同性質(zhì)，不區(qū)分資源剩余和借貸資本之間的本質(zhì)區(qū)別，以賭徒的心態(tài)進(jìn)行資本游戲，大多以慘敗收?qǐng)觥５侣〉膯?wèn)題如同其他民營(yíng)企業(yè)一樣，在于金融資本是債務(wù)資本，而不是自有資源的過(guò)剩或閑置。

　　德隆的過(guò)度擴(kuò)張形似人字的一撇，而金融資本的存在類(lèi)似右邊一捺，左右兩邊建立在市場(chǎng)健全機(jī)制和誠(chéng)信基礎(chǔ)之上的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不存在，一旦金融資本的支撐條件發(fā)生變化，勢(shì)必造成產(chǎn)業(yè)資本的傾斜或顛覆。加之中國(guó)企業(yè)總體運(yùn)營(yíng)水平較低，快速成功的企業(yè)能持續(xù)存活的就很少。

　　我國(guó)企業(yè)普遍缺乏財(cái)務(wù)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)防范和危機(jī)處理機(jī)制，近年來(lái)，幾乎所有出現(xiàn)重大變故的企業(yè)案例都證實(shí)了這一點(diǎn)。特別是我國(guó)目前正處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制剛剛建立，配套的社會(huì)服務(wù)監(jiān)督體系尚未完全建立，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面不斷做出調(diào)整，企業(yè)生存的社會(huì)環(huán)境不確定因素很多，在這樣的內(nèi)外部形勢(shì)下，企業(yè)建立財(cái)務(wù)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)防范和危機(jī)處理機(jī)制更成為亟待解決的問(wèn)題。

　　通過(guò)多個(gè)案例的實(shí)證研究，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)的任何經(jīng)營(yíng)行為都存在兩種相對(duì)并存的趨向：一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為(包括經(jīng)營(yíng)決策、投資行為、管理行為、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略等等)都包含正負(fù)兩方面效應(yīng)，不存在靜態(tài)的絕對(duì)正確的企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和經(jīng)營(yíng)行為。正確的決策實(shí)際上是一種趨利避害的階段性動(dòng)態(tài)選擇，我們稱(chēng)之為企業(yè)組織行為中的“相對(duì)效果理論�埂�戰(zhàn)略管理中的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)防范即是對(duì)于決策實(shí)施內(nèi)階段風(fēng)險(xiǎn)因素的管理、監(jiān)控、預(yù)警以及外階段的作用和影響評(píng)估；二是企業(yè)的任何決策和經(jīng)營(yíng)行為都必然對(duì)外部的經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境形態(tài)發(fā)生作用和影響。這種作用和影響的力度、頻率、范圍、結(jié)果以及對(duì)于企業(yè)的反作用形成對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略決策和戰(zhàn)略執(zhí)行的外部約束力量。

　　國(guó)內(nèi)外許多企業(yè)之所以成功，很重要的原因之一就是他們具有抵御誘惑的定力。而我國(guó)許多企業(yè)走向失敗的一個(gè)重要原因就是過(guò)分追逐功利。德隆就是明顯的例證，德隆的決策者曾躊躇滿志地談到選擇產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：“掙錢(qián)就是標(biāo)準(zhǔn)。�雇瑫r(shí)，德隆坦承：我們面對(duì)的誘惑太多了。德隆今天所承受的一切，無(wú)一不是過(guò)去長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)行為積存的負(fù)面影響；其所面臨的困境，都是與外部經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境相互影響、相互作用的結(jié)果。

　　因此，對(duì)于中國(guó)具有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的企業(yè)家來(lái)說(shuō)，能夠克服功利心態(tài)，進(jìn)入有所為有所不為的境界，是保證遵循更多的理性，啟發(fā)更多的睿智、建立更深邃的思考和更具水準(zhǔn)的管理運(yùn)作能力的基礎(chǔ)。

　　(劉亞軍現(xiàn)為薩尼威投資管理顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng))(20F1)

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