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■每周金融評論 □劉菁儒
今年初以來，我國物價水平持續(xù)走高，7月份，全國居民消費價格總水平比去年同月上漲5.3％，其中城市上漲4.9％，農(nóng)村上漲5.9％。在關(guān)系到人們最常消費的吃住方面，糧食價格上漲31.8％，油脂價格上漲23.3％，肉禽及其制品價格上漲22.9％，鮮蛋價格上漲34.2％，水產(chǎn)品價格上漲17.3％，鮮菜價格上漲13.4％；水、電及燃料價格上漲7.6％，建房及
裝修材料價格上漲4.9％，租房價格上漲2.8％。
面對物價水平的上漲，我國居民的儲蓄存款一直保持在活期利率0.72％，一年期利率1.98％三年期利率2.52％，五年期利率2.79％水平上，如果再剔除20％的利息所得稅，所得到的利息收益遠遠低于物價上漲的水平，也就是說儲蓄存款利率為負增長。
有人預(yù)測，鑒于物價的走高和美國一個多月來兩次加息共0.5個百分點的新形勢，我國調(diào)高利率的內(nèi)外部環(huán)境已經(jīng)成熟。但日前央行發(fā)言人已明確否定了這個揣測。發(fā)言人指出，通脹率是重要的關(guān)注指標(biāo)，但不是加息與否的惟一關(guān)注指標(biāo)。央行研究局局長穆懷朋也提到，央行在未研究6—8月份的通脹報告之前，不會考慮提高利息率。
但是負利率已對居民儲蓄產(chǎn)生了一定影響。上半年，居民儲蓄存款增加1.01萬億元，同比少增加522億元。7月份，居民儲蓄存款增加461億元，同比少增456億元，儲蓄增長呈減少的趨勢。對此央行認(rèn)為，原因一是居民持有的基金和國債數(shù)量增多，二是居民消費增長趨旺。
事實也的確如此。負利率不僅促進了一些人的提前消費欲，還促使更多的人選擇了多元化投資。但是，除了購買國債和基金外，委托熟人放貸也成了居民的投資渠道。在國家實行信貸緊縮政策之后，民間融資利率陡然高漲，過去高出基準(zhǔn)利率二個點的民間借貸利率一下子上漲了一倍，甚至二倍、三倍。有些人正是抓住這樣一個機會，搞起了民間放貸。據(jù)測算，目前民間借貸的總額已高達兩萬億元，在一些經(jīng)濟比較發(fā)達的鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村，民間融資已達到融資總額的70％。
盡管如此，對于大多數(shù)居民來說，儲蓄存款仍然是投資的首選。一份專項調(diào)查顯示，就是在今年上半年股市比較看好時，仍有70％以上的居民第一選擇為儲蓄。
這種局面與我國的國情和居民的需求有著直接關(guān)系。目前擺在一般居民面前的有三大壓力：一是收入水平的波動性。突出表現(xiàn)是這個月與下個月、上半年與下半年、今年與明年等，都會因單位的效益起伏造成收入的起落。二是工作崗位的不穩(wěn)定性。當(dāng)前我國多數(shù)企業(yè)都實行了用工合同制，企業(yè)都根據(jù)市場需要而增減用工人員，可以說人人都有失業(yè)的危險，這使一部分人產(chǎn)生了嚴(yán)重的危機意識。三是生活的不確定性。現(xiàn)在我國正處在大變革的時代，有很多過去的公益性的服務(wù)正向市場化過渡，普通居民的緊迫感和責(zé)任意識正在大增。
和上述三大壓力并存的是三大剛性支出項目。一是子女教育，一個孩子從上幼兒園到上完大學(xué)，至少需要十幾萬元。二是買房置業(yè)。即使自己已有住房，但孩子的婚嫁置業(yè)父母也不可能撒手不管，這些更是動輒需要幾十萬元。三是醫(yī)療，現(xiàn)在一個普通的感冒就得花上幾百元甚至上千元，得了大病就是一個無底洞。此外，在對未來的不確定預(yù)期下，養(yǎng)老金能否有保障也是一大問題。生活的壓力一個接著一個，無怪乎大城市的年輕人都在推遲婚姻，而少生育和不生育也已成為社會發(fā)展的趨勢。
為了保障今后生活的需要，人們往往需要長期持續(xù)的積累才能實現(xiàn)。而對于大部分國人而言，銀行儲蓄仍然是最佳和最省心的選擇。因為一般而言，風(fēng)險偏好和收入高低是成正比的，越是低收入的家庭，就越缺乏復(fù)雜的投資技能，也越不會選擇高風(fēng)險的投資方式。而資本密集型的投資，比如房產(chǎn)，則是中低收入家庭可望而不可及的，況且投資樓市風(fēng)險也不小。
因此，即使現(xiàn)在是負利率，大部分普通老百姓仍然會把錢存入銀行，甚至還會更多地把錢存入銀行。
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