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-何德旭 王卉彤
《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》盡管出臺(tái)了一段時(shí)間，但是現(xiàn)在解讀起來(lái)，其對(duì)金融業(yè)的影響仍然不可小視。
深化投資體制改革對(duì)銀行業(yè)的影響
《決定》明確提高要建立“市場(chǎng)引導(dǎo)投資、企業(yè)自主決策、銀行獨(dú)立審貸、融資方式多樣、中介服務(wù)規(guī)范、宏觀調(diào)控有效的新型投資體制”，這不僅把“自主審貸”的權(quán)利真正歸還給了商業(yè)銀行，擴(kuò)大了銀行自主經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，而且還增加了商業(yè)銀行自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任和壓力。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，“獨(dú)立審貸”(而不受任何外來(lái)因素的干擾或干預(yù))本來(lái)就是商業(yè)銀行應(yīng)有的權(quán)利，也是商業(yè)銀行健康運(yùn)營(yíng)的最基本的前提。但是，受傳統(tǒng)投資體制的影響，我國(guó)的銀行特別是四大國(guó)有商業(yè)銀行在投資項(xiàng)目的“獨(dú)立審貸”方面，經(jīng)常受到來(lái)自方方面面的制約，缺乏“審貸”的自主權(quán)和獨(dú)立性。這既降低了投資的有效性，也增加了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這也是每次投資過(guò)熱都與銀行密不可分(在幾乎全部投資過(guò)熱的行業(yè)中，銀行貸款都占據(jù)了投資總額相當(dāng)?shù)谋壤?的根本原因。在這個(gè)意義上可以認(rèn)為，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立，傳統(tǒng)的投資體制的弊端愈加顯現(xiàn)，并且嚴(yán)重制約了銀行資金使用效率的提高。因此，隨著投資體制改革的深化，商業(yè)銀行發(fā)放貸款的審查機(jī)制、決策機(jī)制以及監(jiān)督機(jī)制將更加合理、更加科學(xué)，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)及運(yùn)作也將更加符合現(xiàn)代商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)理念。
與此同時(shí)，也應(yīng)該看到，盡管商業(yè)銀行獲得了對(duì)固定資產(chǎn)投資自主審貸、獨(dú)立審貸的權(quán)利，但是，目前我國(guó)商業(yè)銀行的審貸技術(shù)、審貸水平和審貸能力與切實(shí)保障貸款的科學(xué)性和安全性要求相比，還有相當(dāng)大的差距。特別是在相關(guān)主管部門(如各級(jí)發(fā)展改革部門)不再對(duì)社會(huì)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性進(jìn)行審核的條件下，勢(shì)必對(duì)商業(yè)銀行的自主審貸、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及決策與風(fēng)險(xiǎn)控制提出更高的要求。
基于此，為了適應(yīng)深化投資體制改革的需要，商業(yè)銀行必須盡快轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)觀念和思想，按照“獨(dú)立審貸”的要求和市場(chǎng)化原則進(jìn)一步改進(jìn)和完善固定資產(chǎn)貸款審批和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，盡快掌握先進(jìn)的項(xiàng)目貸款審查技術(shù)，進(jìn)一步完善對(duì)信貸的審批和管理，提高信貸評(píng)審和決策的效率，健全信貸風(fēng)險(xiǎn)防范和控制機(jī)制。同時(shí)，商業(yè)銀行還必須根據(jù)國(guó)家中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃以及固定資產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)目錄等信息，結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，確定與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求相一致的信貸投向，在這個(gè)過(guò)程中，商業(yè)銀行尤其要注重對(duì)盲目投資、低水平擴(kuò)張、不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)準(zhǔn)入條件的項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格審核，盡可能地避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。還有，為了提高項(xiàng)目貸款的鑒別能力和決策水平，商業(yè)銀行有必要健全項(xiàng)目貸款評(píng)審體系，完善項(xiàng)目貸款信息庫(kù)，盡快充實(shí)行業(yè)評(píng)審人員并提高其評(píng)審能力，不斷增強(qiáng)評(píng)估力量，以提高項(xiàng)目評(píng)審效率。另外，商業(yè)銀行還要認(rèn)真貫徹落實(shí)銀監(jiān)會(huì)近日頒布的《商業(yè)銀行授信工作盡職指引》，盡快改變征信、授信和授信后管理缺乏規(guī)范的工作盡職要求(或者盡職要求不明確、責(zé)任不清晰)和獨(dú)立的調(diào)查評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的狀況，規(guī)避授信業(yè)務(wù)中的信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，明確授信工作人員的相關(guān)責(zé)任，防范和化解授信風(fēng)險(xiǎn)。
深化投資體制改革對(duì)證券業(yè)的影響
除了對(duì)間接融資(銀行業(yè))的影響以外，深化投資體制改革也將對(duì)直接融資(證券業(yè))產(chǎn)生深遠(yuǎn)而廣泛的影響。
《決定》明確提出：(1)允許各類企業(yè)以股權(quán)融資方式籌集投資資金，逐步建立起多種募集方式相互補(bǔ)充的多層次資本市場(chǎng)；(2)選擇一些收益穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行試點(diǎn)，通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券等方式籌集建設(shè)資金；(3)改革企業(yè)債券發(fā)行管理制度，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，增加企業(yè)債券品種；(4)組織建立中小企業(yè)融資和信用擔(dān)保體系，推動(dòng)設(shè)立中小企業(yè)投資公司，建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制；(5)規(guī)范發(fā)展各類投資基金；等等。這些舉措的付諸實(shí)施，必將極大地推進(jìn)我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展，成為我國(guó)證券業(yè)邁上新臺(tái)階的強(qiáng)勁動(dòng)力。
由于眾所周知的方方面面的原因，我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及制度安排還沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，證券市場(chǎng)效率低下的狀況也還沒(méi)有根本性的改觀，證券市場(chǎng)的發(fā)展仍然還不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資體制改革的需要，特別是我國(guó)證券業(yè)還存在一些深層次問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾，如對(duì)發(fā)展證券市場(chǎng)的重要性認(rèn)識(shí)不足，對(duì)證券市場(chǎng)的功能和作用認(rèn)識(shí)片面，證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善，股票市場(chǎng)上一些上市公司質(zhì)量較差，債券市場(chǎng)尤其是企業(yè)修養(yǎng)市場(chǎng)發(fā)展滯后，等等。這些問(wèn)題和矛盾已經(jīng)在一定程度上挫傷了投資者的積極性，影響了證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，也制約了證券市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮。
投資體制與融資體制是直接相關(guān)甚至密不可分的。證券市場(chǎng)作為一種重要的直接融資方式，其發(fā)育狀況和規(guī)范化程度直接影響和制約投資體制改革的進(jìn)程。所以，投資體制改革的深化迫切要求融資體制進(jìn)行相應(yīng)的改革，以為企業(yè)提供更多的融資渠道和機(jī)會(huì)。可以預(yù)期，在投資體制改革這一強(qiáng)大“外力”的推動(dòng)下，我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展將更為迅速。
從適應(yīng)和滿足投資體制改革、企業(yè)融資的需要出發(fā)，我國(guó)不僅要發(fā)展股票市場(chǎng)，還要大力發(fā)展債券市場(chǎng)(尤其是企業(yè)債券市場(chǎng)和地方債券市場(chǎng))；不僅要培育個(gè)人投資者，還要下大力氣培育機(jī)構(gòu)投資者；不僅要進(jìn)一步完善證券發(fā)行市場(chǎng)，還要進(jìn)一步完善證券交易(流通)市場(chǎng)(在交易市場(chǎng)中，不僅要進(jìn)一步完善場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，還要培育場(chǎng)外交易市場(chǎng))；不僅要加強(qiáng)證券市場(chǎng)本身的制度建設(shè)，還要進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)的外部環(huán)境。
值得一提的是，《決定》還明確提出“鼓勵(lì)和促進(jìn)保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施和重點(diǎn)工程項(xiàng)目”，這無(wú)疑也為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展開(kāi)辟了新的空間。
(作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所）
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