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在8月24日的財經媒體上，最大的一條新聞可能就是“股票溢價發行即將市場化”，其理由是為了落實《行政許可法》。8月23日提請十屆全國人大常委會第十一次會議審議的公司法修正案草案和證券法修正案草案，分別刪除了關于股票溢價發行須國務院證券監管機構批準的決定。這樣，就可能按市場的要求，形成股票改行價格的市場機制。
看到這則新聞，業內人士或證券市場中人會認為這是一則利好消息，國內股票市場
總算要遵循市場之法則，股票價格要按照市場供求關系來定價了；對于市場外的人來說，會感到不可理喻，國內股票市場發展了十幾年，直到現在股票發行還沒有一個有效市場定價機制。一個股市沒有市場定價機制，是行政權力在其中大顯神威，財富還不流入由這種權力所控制的地方去？中小投資者的利益要想得到保護如何可能？
最近，看到國內股市價格不斷地下跌。本來，股市是社會經濟的晴雨表，中國經濟近十幾年持續高速地增長，但是十幾年來，國內股市卻是一日不如一日。盡管政府也想盡種種辦法，出臺種種政策與文件，但是國內股市仍然對此沒有多少反應。股市在金融市場融資所占的比重也一日不如一日。
看看這些，政府高層肯定會心急如焚，據媒體報道，本來今年政府希望通過對銀行信貸的收縮，以此來加強對股市的重視，改變中國金融市場的融資結構。但市場并沒有按照政府意圖而行之。何也？國內股市還沒有市場化也。
一個沒有市場化的市場，它是怎么運作的，它肯定會按照制定“市場規則”(這里的市場規則之所以打引號，就在這種市場規則不是真正的市場規則，而是以某種利益關系服務的規則)的人的意圖來運行。這些規則要市場圓就圓，要市場方就方。
比如說，上市公司股票溢價發行價格，應該定在哪里？市盈率20倍、30倍、10倍？在真實的市場中，并不是由誰說了算的東西，它完全是由市場的供求關系來決定。供不應求，價格就高一些；供過于求，價格就低一些。在市場化的原則下，不同的上市公司的股票可以賣不同的價格。我們一直在強調國內股市的問題就在于上市質量差，如果能夠提高上市公司質量，那么國內股市的狀況就會好轉。其實，這是一個認識誤區。
因為，在一個規范的市場中，根本就不可能有一個完全都是高質量產品的市場，也沒有一個完全都是劣質產品的市場，而是產品質量完全混雜的市場。在這個市場中，沒有根本無法賣出的產品，只不過價格不同罷了。
但是，目前我們股票市場為什么會這樣問題多多呢？最重要的問題就在于上市公司股票出售的價格，如果我們的市場有一套好的篩選機制，讓好的上市公司賣出高的價格，而不好的上市公司以垃圾價處理，那么市場的交易是會活躍起來的。那么如何來形成國內股市一套好的市場篩選機制呢？目前大家都在找，但是還未找到。一個國有股減持問題，市場上各方誰也不讓誰，這樣市場如何得以形成。當然其中有歷史與法律的原因，但不找到解決的辦法，大家都不讓，最后死掉的只能是國內股市！
因此，讀到上面這則新聞，面對中國股市這一系列難以解開的結，并非僅是小打小改的時候了，而是要找到其病根來治理國內股市。
比如，在美國，無論是1930年的金融大危機還是1980年的儲蓄信貸會危機發生時，經濟學家、金融專家、以及有關的企業領袖都會理智參與討論，剖析問題的癥結所在，并提出解決方案。各界人士公開辯論達成共識以后，再由國會立法，付諸實施。由于業者和有關人士在立法的過程中都親自參與其事，充分了解改革的內容，對于改革方案才能徹底執行。這樣，一個又一個的危機都得以化解。
對于我們來說，是否也愿意這樣嘗試呢？僅僅是靠幾個人閉門造車，僅僅靠自己部門制定對本部門有利的法規，僅僅是被迫修改一些法律，如何能夠找到解決問題的辦法呢？國內股市何時能夠市場化，就在于我們政府能否匯集廣大國人智慧。這才是根本所在。
□易憲容
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