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鄒 藍
如中國加入世貿組織后，人民幣貶值弊多利少，綜合內外因素，可以說只要日元不爛貶，人民幣匯率將保持穩定。
人民幣會貶值嗎？這個問題在日元貶值以及中國降息可能性越來越大的情況下，進
一步敏感起來。2002年人民幣匯率走勢肯定是一個很大的看點。
人民幣究竟會怎樣表現？2001年底，以預言亞洲金融危機而著稱的美國學者克魯格曼曾預測，2002年日元將帶頭貶值，人民幣可能被迫與美元脫鉤，港元也受到沖擊。他指責歐美日三大經濟體的決策者在各地經濟同時陷入困境時，推行的政策無助于經濟復蘇。由于不能大膽推行金融改革，日本經濟癥結依舊。果然，日元貶值，這種以鄰為壑、以貶值促經濟的做法激怒了亞洲各國。
日元貶值了，人民幣怎么樣？有報道為證，2001年12月，用美元現匯兌換人民幣，每個美元可以多換0.12元。人民幣升值的壓力倒是很大。其實中國入世后，人民幣如果貶值，局面將是弊多利少。90年代中期人民幣曾經劇烈貶值，出口成本是降低了，但卻引來了大量的對中國產品的反傾銷控訴案�，F在如果人民幣貶值，在中國日益成為世界制造中心時，等于自廢武功：與其他發展中國家的出口直接沖突加劇，招致更多國家對中國提出反傾銷指控；因為貶值，中國出口收入不見得有多少增加。
其次，東盟國家樂于與中國合作建立自由貿易區，在很大程度上是因為中國在1997年表現出負責的態度，沒有將貨幣貶值而禍水外引，為東盟減輕了壓力并給其出口恢復增長提供了空間。中國要與東盟組建自由貿易區，更不可能給東盟國家的經濟復蘇造成障礙。
第三，人民幣在中國周邊國家通用，是因為亞洲金融危機中人民幣保持穩定而成為準硬通貨，如果人民幣貶值，準人民幣圈就會消失。這對中國邊境貿易和周邊國家的廠商和個人，都非好事。
從內部看，因外匯供過于求儲備增加，人民幣幣值長期有升值趨勢。人民幣與美元匯率由1994年的1比8.7逐步提高到現在的1比8.3。2001年頭9個月，外匯儲備增加302億美元，比上年同期增加248億美元。央行為抑制人民幣升值，只能在市場上大量購入外匯。如央行不進入外匯市場，外匯供大于求的局面將使美元價格下滑。
我國的外匯市場上賣方眾，買方只有央行。出口增加從而市場外匯供給始終大于需求。收緊銀根時外貿對人民幣需求更大，更有升值壓力。1994年以來，央行一直竭力抑制人民幣升值，以免給出口造成困難。但央行一家支撐匯價也難，于是2001年11月出國留學換匯額度提高10倍到2萬美元，還有旅游換匯，以增加需求。日元貶值導致中國出口收入減少，只能靠內需補。難怪項財長呼吁職工消費，說有加薪可免后顧之憂；戴行長批評日本的匯率政策。只要日元不爛貶，人民幣匯率預期會保持穩定�？唆敻衤脑挵雽Π脲e。
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