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《觀點(diǎn)》
文/陳道富
在中國(guó)加快對(duì)外開(kāi)放之前，世界金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的潮流對(duì)中國(guó)的影響不明顯，中國(guó)完全可以在封閉的環(huán)境中采取分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式。但中國(guó)于2002年正式加入世貿(mào)組織，并承諾
金融服務(wù)領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放。入世三年后外資金融機(jī)構(gòu)可控股33%，五年之后可控股49%，這些開(kāi)放措施使得中國(guó)的金融領(lǐng)域與國(guó)際金融業(yè)聯(lián)系密切起來(lái)，已經(jīng)不能無(wú)視國(guó)際金融業(yè)運(yùn)作模式與發(fā)展趨勢(shì)。
隨著《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法》在美國(guó)的通過(guò)，中國(guó)金融業(yè)又一次掀起了對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的討論，金融控股公司初現(xiàn)。中信控股掛牌成立更是掀起了金融控股熱。
金融控股在中國(guó)并沒(méi)有明確界定，現(xiàn)階段一般將凡是擁有兩家及兩家以上金融機(jī)構(gòu)，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)有一定影響力的金融集團(tuán)，均定義為金融控股集團(tuán)。中國(guó)金融控股公司的發(fā)展大致可分為三個(gè)階段。
第一階段，因政策性原因形成金融控股集團(tuán)。如因執(zhí)行1993年分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的政策，將原有的混業(yè)經(jīng)營(yíng)企業(yè)分離成控股公司，在國(guó)內(nèi)進(jìn)行的如平安保險(xiǎn)集團(tuán)，利用香港與內(nèi)地法律的差異進(jìn)行的如中國(guó)銀行的中銀國(guó)際，工商銀行的工商?hào)|亞以及建設(shè)銀行設(shè)立的中金公司等，以及政府為了對(duì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)管理而設(shè)立的全國(guó)與地方國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司，也是采取控股公司的形式。
第二階段，各產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，特別是上市公司，紛紛大舉進(jìn)入金融行業(yè)。如海爾集團(tuán)、德隆集團(tuán)、新希望集團(tuán)、東方集團(tuán)、山東電力等。這一階段產(chǎn)業(yè)集團(tuán)進(jìn)入金融業(yè)，除少數(shù)企業(yè)集團(tuán)外，沒(méi)有特別明確的戰(zhàn)略意圖，絕大部分是為了進(jìn)入金融業(yè)獲取資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、增加新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)以及獲得融資便利。對(duì)金融業(yè)也很少實(shí)現(xiàn)控股，但一些有戰(zhàn)略意圖的產(chǎn)業(yè)，如希望集團(tuán)、上海農(nóng)凱發(fā)展集團(tuán)等，通過(guò)聯(lián)合控股、集團(tuán)控股的方式實(shí)現(xiàn)了對(duì)金融業(yè)的控股。對(duì)金融機(jī)構(gòu)之間并沒(méi)有設(shè)立專門(mén)的機(jī)構(gòu)從事管理與資源整合工作，還處在較松散的合作階段。
產(chǎn)業(yè)集團(tuán)不在金融監(jiān)管的視野之內(nèi)，且為金融集團(tuán)提供各種業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，可利用產(chǎn)業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)金融集團(tuán)之間的合作，并為今后更進(jìn)一步的協(xié)作創(chuàng)造條件。因此，中國(guó)現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在金融控股集團(tuán)中顯得較為活躍，其作用也較為特殊。
第三階段，通過(guò)金融控股公司實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管理與整合階段。一些已經(jīng)擁有多個(gè)金融機(jī)構(gòu)的集團(tuán)開(kāi)始設(shè)立控股公司，研究金融集團(tuán)的管理與控制，以實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的整體管理與整合，如中信控股、光大集團(tuán)、平安集團(tuán)、鑫源控股等。原來(lái)僅僅簡(jiǎn)單進(jìn)入金融業(yè)的企業(yè)集團(tuán)，也開(kāi)始有意識(shí)的退出部分金融領(lǐng)域，集中財(cái)力實(shí)現(xiàn)對(duì)核心金融機(jī)構(gòu)的控制，并籌劃成立控股公司以實(shí)現(xiàn)管理目的，如華能集團(tuán)等。
中國(guó)大部分金融控股公司剛剛成立，管理模式與運(yùn)作模式還沒(méi)有完全確立，金融控股公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)尚未顯現(xiàn)，距離一體化與協(xié)同效應(yīng)還有相當(dāng)差距。即使是對(duì)于目前還稱得上金融控股集團(tuán)的光大集團(tuán)、平安集團(tuán)以及中信集團(tuán)，建立起來(lái)較為規(guī)范的金融控股公司，但這些控股公司主要還是形式上的，其獨(dú)特作用的發(fā)揮還有很長(zhǎng)的路要走。
由于我國(guó)目前的法律體系還不允許由一家控股公司控股所有其擁有的金融機(jī)構(gòu)(國(guó)務(wù)院特批的除外)，一般通過(guò)集團(tuán)控股或聯(lián)合控股的方式持有金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。為了實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一管理，往往將金融機(jī)構(gòu)的管理權(quán)委托給金融控股公司。這種管理方式能較好的解決我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)金融控股公司持股等的限制，但畢竟只是一種過(guò)渡性安排，其本身存在較多的缺陷，如管理權(quán)限的大小，金融機(jī)構(gòu)的股東與金融控股公司之間的利益沖突等。
同時(shí)，影響中國(guó)金融控股集團(tuán)進(jìn)一步發(fā)展的因素也很多，主要在于跨行業(yè)投資的法律與監(jiān)管存在空白與沖突、監(jiān)管部門(mén)對(duì)于金融創(chuàng)新的態(tài)度、金融機(jī)構(gòu)存在的歷史遺留問(wèn)題以及股權(quán)與治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題、綜合性人才的欠缺等。尤其是精通多個(gè)金融領(lǐng)域的綜合性人才極度缺乏成為金融控股公司發(fā)展的一大難題。
(作者單位為國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所，本刊對(duì)原文有刪節(jié)和修改，未經(jīng)作者核對(duì)）
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