IFC投資中國新動向

　　作者：李路陽

　　世界銀行集團的私營投資機構——國際金融公司(IFC)作為一個多邊發展機構，一直致力于促進發展中國家私營部門的可持續發展，減少貧困，改進人民生活水平。IFC利用自有資源和在國際金融市場募集的資金為項目融資，同時還向政府和企業提供技術援助和咨詢。中國目前是IFC投資增長最快的國家之一，是IFC投資第九大國家。從1985年批準第一個項 目起至2004年4月30止，IFC在中國共投資了72個項目，為這些項目提供了16億美元的融資，其中11.12億美元為自有資金，4.95億美元來自銀團中的其他銀行。2004年IFC對中國的投資有哪些新動態？2005財年IFC的投資會關注哪些領域？IFC對金融領域的投資戰略又是怎樣的？IFC在選擇民營企業投資對象時最看重的是什么？為此，國際融資雜志社記者在首屆全球扶貧大會召開之際，就讀者關心的這些話題，有幸采訪了IFC全球投資業務副總裁阿薩德.賈布爾先生(Assaad Jabre)

　　記者：IFC在世界銀行集團在上海召開全球扶貧大會的前夕，與中國最早的民營管道天然氣營運商之一——新奧燃氣有限公司和主營冶金焦的民營企業山西安泰集團簽署了投資協議，再次顯示出IFC通過支持民營部門，特別是欠發達地區的民營部門，促進中國經濟發展和人民生活水平提高的宗旨。我們想知道，IFC為什么會選中這兩家？IFC在慎重選擇民營企業投資對象時，最看重的是什么？

　　賈布爾：我們選擇新奧和安泰這兩家中國本土民營企業，是從IFC在中國的整體戰略方向考慮的。在中國，天然氣僅占能源消耗總量的3%，遠遠低于全球20%和亞洲9%的平均水平。在第十個五年計劃中，中國計劃至2010年將天然氣消耗量提高到7-10%。IFC的投資將支持中國政府發展天然氣行業，降低環境成本的政策。IFC向新奧燃氣有限公司及其子公司提供的不超過2500萬美元的貸款，以及對新奧提供的不超過1000萬美元的股權融資，主要就是為了用于發展新奧在石家莊、蚌埠、湘潭的天然氣配送設施。IFC還募集了信托基金，協助新奧將管理、環保和社會效應提高到國際標準，使新奧獲得進一步發展。另外，IFC還將協助新奧爭取全球環�；�金(GEF)的資金支持，以擴大天然氣的使用及其市場占有率。IFC對新奧這一項目進行投資，一方面是為燃氣行業的最佳做法提供示范，另一方面也是為中國燃氣市場以及整個基礎設施市場中的其他正在尋找國際融資的中國企業奠定基礎。IFC選擇新奧，至少有三方面的原因：第一，新奧是一個很優秀的本土民營企業；第二，新奧的項目非常符合IFC的投資戰略，是IFC投資的一個重點，而且新奧所在領域也是一個非常重要的行業領域，IFC認為天然氣是改善中國能源結構的重要途徑，可以降低中國的能源消耗和減少污染；第三，新奧的管理層與IFC有共同目標和追求的方向，表現在新奧的管理層致力于改善公司法人治理結構，致力于改善公司環境保護和致力于日常業務發展，提高人民的生活水平的做法。

　　中國商業焦炭交易量目前占到全球市場的55%，這為煤炭資源豐富的山西創造了工業發展機遇和就業機會，但同時在安全生產和環境污染上也付出了極大的代價。山西安泰集團是中國最大的商業焦炭生產企業之一，IFC此次向安泰集團在山西介休新建的焦炭廠提供7000萬美元為期10年的貸款，是因為該項目符合IFC在中國化工及其相關領域的戰略，即支持具有全球低成本優勢，熟練勞動力和面向國內外市場的本土企業。IFC選擇與安泰合作，是基于下面三點典范意義上考慮的：第一，IFC的資金將直接用于支持安泰建設現代化的國際焦炭生產設施，從而鞏固安泰在國際焦炭市場上的地位，穩固安泰集團3000多名員工的就業，支持煤炭開發行業和下游高爐及鋼鐵行業的發展；第二，安泰將只從達到當地認證標準的礦山企業購買煤炭，IFC相信，這將有助于為當地礦工建立起更為安全的工作環境；第三，通過本項目對蜂窩式煉焦爐的取代，使安泰能夠按照IFC期待的那樣，成為其他民營和國有焦炭生產企業的典范，從而支持和配合山西地方政府改善環境、健康和安全的舉措。

　　記者：IFC在中國的投資戰略是怎樣的？自20世紀80年中期以來，IFC在中國開始了投資進程，我們想知道，這些項目投資給IFC帶來了哪些經驗？

　　賈布爾：IFC在中國有五大整體戰略方向。第一，幫助中國實現向市場經濟轉型的過程；第二，幫助中國政府解決東部沿海與西部區域經濟不平衡的狀況，促進東北老工業基地的改造；第三，推動中國經濟可持續增長，特別強調通過環境保護推動經濟可持續增長，新奧項目即是這方面的典范；第四，幫助中國解決基礎設施發展中的瓶頸問題；第五，推動中國金融領域的發展。IFC正是基于這五大戰略方向來考慮在中國的投資項目的。在過去的幾年，IFC一直致力于推動中國本土民營企業的發展，這種本土企業，包括不同發展階段的企業，有像新奧這樣較大規模的企業項目，也有中小企業項目。對中小企業項目的投資，IFC是通過設在四川的中小項目發展中心來完成的，目前，這個中小項目發展中心已經把業務發展到了四川以外的省市。

　　IFC在中國的投資可以分為兩個階段，在20世紀80年代中期到90年代中晚期，IFC主要是和那些跨國企業合作，只投資了一些投資中國的外資企業或合資企業。從貸款的角度看，IFC在這個階段沒有虧錢；從股權融資角度看，投資回報的結果也沒那么興奮，但是，IFC在這個階段的投資，為其他進入中國的投資者提供了很寶貴的經驗，推動了中國市場經濟的前期發展。從20世紀90年代晚期到現在的近幾年間，IFC對新的投資項目有比較高的期待，尤其是對中國民營企業的投資項目。我堅信中國民營經濟有著很好的發展前景，尤其是那些公司法人治理結構比較完善的民營企業。當然，經濟的發展會有高峰，也會有低谷，但IFC就是一個長期投資者，無論何時，我們都會和投資伙伴站在一起。我們相信中國經濟發展的潛力是非常大的，IFC帶到中國的投資項目，不僅僅有資金，還有先進的國際經驗和法人治理的經驗。

　　記者：IFC2005財年的投資將主要關注哪些領域？對中國的投資會有哪些新變化？將重點投資哪些領域？

　　賈布爾：在戰略上IFC不會有太大的變化。還是會按照以前的既定戰略目標進行項目投資，將主要關注如下領域：第一是推動中國向全面市場經濟的轉變，讓中國企業應對WTO后的形勢；第二是幫助消除基礎設施領域里限制其進一步發展的瓶頸；第三是幫助改善環保的做法；第四是推動金融領域改革的深化；第五是更多地與中國本土民營企業合作，推動本土民營經濟的發展。

　　記者：我們知道IFC在中國的投資，通常是采取貸款和股權投資這兩種方式，那么，什么樣的項目選擇貸款？什么樣的項目選擇參股呢？

　　賈布爾：IFC在中國的投資組合比例是這樣的，60%是貸款。40%是股權投資。根據國際標準，這40%的股權投資比例還是比較大的，由于IFC是一個長期投資者，所以，IFC在中國的投資更多是根據客戶的需要，來決定是參股還是貸款�？蛻敉ǔＳ胁煌�需求，有的客戶希望IFC成為他的股東，他們不僅希望得到IFC的資金，更希望IFC能夠給他們提供其他支持，比如公司法人治理方面、獲得國際的先進行業經驗方面，提高環護的社會做法方面，等等，他們希望IFC成為他們企業的戰略合作伙伴；還有一些客戶，出于對自己資金結構的考慮，或者出于IFC能夠提供長期限貸款的考慮而選擇貸款；還有一些客戶是兩種都有需求，比如新奧，他們提出這樣的要求是出于自己的考慮，希望自己的資金結構最優化，一方面可以不損傷小股東的權益，又能充分的利用貸款。IFC提供的融資方式是根據市場的客戶需要提供的。

　　記者：在IFC的整體戰略中，有一條是推動金融領域改革的深化，我們也看到，近幾年IFC投資了中國幾家城市商業銀行和股份制銀行，目前中國國有四大銀行正在進行股份制改革，IFC對此有什么戰略考慮？是否會參股到中國四大國有銀行？

　　賈布爾：IFC在中國金融市場有著十分明確的戰略，同時制定了非常明確的方向，要為中國金融市場的發展做出一些貢獻。IFC在中國金融市場的投資，是非常具有選擇性的，迄今為止，主要投資了幾家城市商業銀行，包括上海銀行、南京商業銀行、西安商業銀行，同時還投資了股份制銀行，包括中國民生銀行，最近投資的是福建興業銀行。IFC的投資從國際資本市場角度看不算太大，但對IFC來說，規模已經不小了。IFC為中國商業銀行帶來的不僅僅是融資和資金，更多是幫助這些銀行拓寬融資渠道，同他們建立伙伴關系，改進其內部法人治理結構，改善風險管理水平，使這些銀行變成現代化的高效運轉的金融機構。IFC投資上海銀行的項目非常成功，繼兩年前IFC投資之后，其他機構投資者也相繼進入，包括匯豐銀行等；在西安商業銀行的項目中，IFC將和加拿大楓葉銀行合作。

　　如何在四大國有銀行改制中發揮作用，目前，IFC的戰略是參與到四大國有銀行在結構和融資方面的具體要求中，包括參與四大資產管理公司進行不良資產處置的具體交易。這是目前IFC在四大國有銀行改革中所能做的工作。隨著未來四大國有銀行戰略的進一步發展和明晰，IFC將相應地調整自己的戰略。最后要提到的一點是，IFC不可能滿足中國那么多金融機構的融資需求，IFC在此的更多作用是攻關，是讓這些項目起到一個推進改革的示范作用，以顯示中國金融領域穩健的發展趨勢，幫助中國金融領域解決一些問題。在這過程中，IFC不可能獨立工作，需要和很多商業機構和跨國機構建立合作伙伴關系，當中國金融改革的框架進一步明確的時候，相信IFC能發展更多的作用。IFC未來對金融領域的投資，不光包括銀行，還會擴大到其他金融領域，包括保險、租賃等領域，從而推動資本市場的發展。

　　記者：您如何看待中國的民營經濟？IFC投資民營企業，是怎樣看待它的市場機會和市場風險的？

　　賈布爾：中國在向市場經濟轉型中做出了很大的成效，民營經濟在其中發揮了很大的作用。我相信，中國經濟持續的高增長率，中國人民生活水平不斷提高的過程，如果沒有民營經濟的參與，是很難實現的。我還相信，在下一個階段，特別是西部開發、東北老工業基地的改造這兩大挑戰領域中，民營經濟還會發揮更大的作用。

　　IFC只是對中國的民營經濟起到了推動、促進、補充的作用，而不是取代中國的民營經濟。IFC在中國的很多投資是充滿挑戰性的，但IFC通過自己的投資經歷了解到，只要花足夠多的時間，并且方法得當，這些挑戰就可以變成成功的機遇。IFC還發現，在對具有典范性意義的項目進行投資時，中國政府是十分支持的。中國政府非常愿意通過試點項目來試驗一下這項工作是否可行，一旦試點成功，政府就會去推廣經驗。為此，IFC和中國政府開展了很多積極的合作，參與了政府的許多試點項目。IFC把中西部開發和東部老工業基地改造的很多好項目看作是自己的發展機遇。IFC愿意參與到基礎設施建設過程中，幫助改善中國企業環保標準，減少污染；愿意參與到中國金融領域的發展過程中，幫助建立一個穩健的金融體系。

　　我非常欽佩中國近幾年經濟發展取得巨大成績。當然，我也意識到經濟發展有高峰也有低谷，當我聽到有人認為中國經濟放緩，只有7%的時候，我忍不住笑了。因為在很多新興市場國家，其經濟增長速度只有2%，他們認為7%是高增長的速度。我相信，IFC會在中國進行長期投資，IFC是中國的長期投資伙伴。盡管投資會有風險，但會得到有效處理。

　　插文之一：IFC副總裁阿薩德.賈布爾先生簡歷

　　賈布爾先生畢業于巴黎政治學院，獲經濟與金融學位，并獲巴黎大學國際法律學位。他在巴黎銀行工作4年后，進入美國賓西法尼亞大學的沃頓學院，1980年獲工商管理碩士學位。當年他通過青年專家計劃加入世界銀行集團IFC，任歐洲及中東投資部的投資官員；1989年他被提升為高級投資官員；1989年至1992年，任執行副總裁的特別助理；之后，他出任基礎設施局處長，負責通訊方面的項目；1996年被任命為基礎設施局局長；后被任命為IFC負責投資組合業務管理及咨詢服務業務的副總裁，現任IFC負責全球所有新的投資業務的副總裁。

　　插文之二:點擊國際金融公司(IFC)

　　IFC是世界上為發展中國家提供股本金和貸款最多的多邊金融機構。它提供長期的商業融資。

　　IFC的資本金來自其175個成員國，并由這些國家的政府共同制訂政策、審批投資。

　　在2002財政年度中, IFC共批準了204個項目，提供了31億美元自有資金的融資，還通過銀團貸款從私營企業募集了達5.18億美元資金。

　　IFC與發起公司和融資伙伴共同承擔風險，但不參與項目的管理。

　　在項目投資總額當中, IFC只承擔部分融資。IFC每投資1美元，便能帶來其他投資者和債權人5美元的投資。

　　IFC的章程規定它按照商業原則運作，獲取利潤。自從成立之日起，公司每年都在盈利。

　　IFC投資不需要政府擔保。

　　由IFC參與的項目通常能增強各方——如外國投資者、當地合作伙伴、其他債權人和政府機構的信心——同時平衡各方的利益。

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