海外上市,中國企業已經積累了一定的經驗，不少企業已經成功地在香港、新加坡上市。現在很多企業又在觀望加拿大。實際上中國企業應該對世界三大金融中心(紐約、東京和倫敦)之一的東京證券交易所有所了解。從市價上看，東京證券交易所的總額(44700億美元)是香港(6090億美元)的7.3倍，而加拿大的證券市場在國際上屬于名不見經傳的小市場，和香港都不能比，日本的經濟力量更不是加拿大所能比擬的，中國企業去東京證券交易所上市，在資金的籌措方面將會有更大的余地。

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　　日本從失落到再起

　　在東京，日本經濟團體聯合會(經團聯-日本大企業聯合會)公關中心的主任研究員勝尾拿出剛剛出版的《東京證券交易所50年史》，向《中國工商》記者講述了15年來東京證券交易所的衰榮∶“1989年在東京上市的外國企業為119個，但到了1999年只剩下了43家。”不過不光是日本衰落了，同期在新加坡上市的企業也從197個減少到了54家。倫敦、巴黎的證券市場也出現了衰退，“只有紐約從1989年的87個上升到406家，成為惟一的保持發展的證券交易所。”勝尾感慨地說。

　　現在，日本經濟開始復蘇，日經指數從2003年的最低點(8000點)，終于回到2004年6月的12000點，日本證券市場開始有了魅力，東證也把吸引外國企業，特別是吸引中國企業當成了工作中重要的一部分。

　　在東京證券交易所，國外企業上市支援部綜合處處長白橋弘安在談到市場動向時，使用的貨幣單位不是日本常用的日元或美元，而是換算成了中國的人民幣元，這讓記者感到很好理解、很親切。白橋說∶“從東證的月平均交易額上看，1998年是6100億元，2002年是12200億元左右。2003年比2002年猛增了3000億元，達到15267億元，2004年依然呈上升趨勢”。東證正是看好市場的發展前途，開始鼓勵外國企業來這里上市的。

　　瘦死的駱駝比馬大

　　雖說日本這些年不景氣，但東京證券交易所一直沒有放棄世界第二的金融市場規模。和紐約、倫敦、香港相比，從1989年到1999年的10年間，東證的市價總額只上漲了0.05倍，基本上沒有什么發展，但規模依然是世界老二，比倫敦、香港要大許多。

　　如今日本經濟已經出現好轉，日本人開始把一部分資金投到股票市場上來。白橋說∶“日本民間有140兆日元(約10兆人民幣)的個人資產。這些個人資產基本上是現金儲蓄，只要能拿出一小部分投放在股票市場，那么日本的股票市場就不會是現在這個樣子了。”

　　大和證券北京辦事處首席代表丸山義雄對日本個人資產進入到證券市場上來很有信心。丸山說∶“現在日本的銀行利率是零，日元兌美元的匯率在1984年時是251日元兌1美元，1994年上升到99日元，現在是108日元。很多人認為日元被高估了，今后會貶值的。”零利率迫使有資產的人把存款資金轉移，比較好的投資方法是購買股票。日元匯率偏高，讓日本人看好國外貨幣、股票，過了一定時間后，賣出升值的外幣，就能得到較多的日元。

　　日本股票市場有了活力，在日本籌集資金機會要大許多。

　　外企從中小企業板塊做起

　　外國企業到東京證券交易所上市，通常從中小企業板塊開始做起。日本稱這部分的業務為“Mothers”。

　　白橋介紹說，“成立Mothers的主要目的是，通過向國內外新興企業提供東證的資源，來支持新興企業的成長。” Mothers比一部、二部上市的標準寬松，它主要看企業今后的發展前途。但也有比較嚴格的地方，如要求在這里上市的企業每個季度公開一次企業業績，股票的交易采用了透明度比較高的拍賣方式(金融術語叫“訂單打入”方式)。

　　勝尾說∶“在東證上市，首先是能籌措到日元資金，其次是能提高企業知名度，提高企業信譽。”他特意強調了兩點∶“第一，不是所有企業都能上市，能上市說明企業有信譽；第二，在資金籌措上，可以拿到日元，減輕外匯匯率風險。”

　　東證已經為中國企業到日本去上市做了不少準備。《中國工商》在東京采訪了東證常務董事長友英資。長友說∶“早在十余年前，東證就已經經常性地和上海證券交易所、深圳證券交易所有過交流。”中日兩國的證券人員不斷交流，不僅是東證的人來中國，上證、深證的人也去日本。“八、九年前，我們就談過讓中國企業來日本上市的事。”長友說。

　　為什么中國企業到現在也沒有在東證上市成功的呢?長友解釋說∶“1997年亞洲金融危機的影響太大了!”為了中國企業能夠在日本上市，東證做了很多準備，但到了1997年危機一來，一切都付之東流。“我們并沒有忘記讓中國企業來上市的事。”長友強調說。

　　資料

　　東京證券交易所的三個市場

　　一部、二部、Mothers(具有高度成長可能性的風險企業)。

　　東京證券交易所的外國企業

　　美國13家、德國6家、法國4家、英國3家、澳大利亞2家、香港、馬來西亞、加拿大、荷蘭、瑞士、西班牙各1家，共34家。

　　比較著名的企業有∶百事可樂、IBM、摩托羅拉、蘋果電腦、波音、美林、瑞士銀行、拜耳、大眾汽車、德意志銀行等。

　　東京證券交易所對上市企業的審查

　　《中國工商》就上市企業的審查問題，采訪了東京證券交易所國外企業上市時的支援部門，審查處處長木村享司說∶“主要有三點∶第一是企業的持續性及收益性；第二是企業信息的公開狀況。這里面包括資料是否全面、準確，會計組織的完備狀況，公司按季度公布業績的狀況。第三是對公司董事的審查。”

　　東京證券交易所上市手續

　　審查處處長木村享司說∶“完成上市最短要3月～4個月的時間。”

　　在手續方面，首先是事前審查，之后是申請公司正式提出上市申請→審查→批準上市(對外公布上市消息) →上市。

　　在發行、銷售時，需要向日本內閣總理大臣提交有價證券申請書。