打破行業(yè)壟斷，攤薄壟斷利潤是抑制國有過熱行業(yè)的治本之策。值得注意的是，這輪針對國有壟斷行業(yè)進行的投資熱整頓卻帶有明顯的所有制歧視。民間資本的被迫退出，為外資和國企騰出了更從容不迫的利潤空間。如果抑制投資熱和強化國有壟斷不幸結(jié)合，偏離了市場化的基本方向，那么在今后中國經(jīng)濟的持續(xù)增長中，這些目前被掩蓋的弊病會被更充分地暴露出來。

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　　　本報記者 楊曉平

　　2004年7月16日，國家統(tǒng)計局公布了經(jīng)濟金融界一直十分關(guān)注的2004年上半年宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，當(dāng)天一直在宏觀調(diào)控緊縮壓力下徘徊的證券市場出現(xiàn)了少有的樂觀氣氛。

　　確實，2004年上半年的宏觀數(shù)據(jù)對于宏觀調(diào)控的效果是一個很好的印證：GDP增長9.7%，消費價格上漲3.6%，工業(yè)增加值同比增長11.9%，固定資產(chǎn)投資同比增長28.6%。

　　但是，證券市場也許是低迷時間過長，所以容易對宏觀調(diào)控的走勢做出過于樂觀的判斷。也許上半年的這些數(shù)據(jù)可以讓我們對調(diào)控的明顯效果松一口氣，但是，隨后的宏觀調(diào)控政策走向如何實際上對于經(jīng)濟運行的影響更大。

　　簡而言之，是繼續(xù)主要依靠行政手段，還是轉(zhuǎn)向市場化軌道？或者說，目前主要以“管住土地、管緊信貸”為主要政策線索的行政型宏觀調(diào)控如何逐步退出，轉(zhuǎn)而采用市場化的調(diào)控措施呢？這是國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松等經(jīng)濟學(xué)家目前最關(guān)心的問題。

　　回顧中國改革開放25年以來，第一次宏觀調(diào)控發(fā)生在1978年，第二次宏觀調(diào)控發(fā)生在1984年，第三次宏觀調(diào)控發(fā)生在1987年，第四次宏觀調(diào)控發(fā)生在1993年。目前這一次宏觀調(diào)控可以形容為第五次宏觀調(diào)控周期。和前四次調(diào)控所不同的是，這輪宏觀調(diào)控自始至終充滿著曲折。此次調(diào)控強調(diào)的手段是綜合運用市場、行政和法律手段，尤其是“管住土地、管緊信貸”兩種手段；調(diào)控的技巧，是既要嚴格控制部分行業(yè)過度投資盲目發(fā)展，又要切實加強和支持經(jīng)濟發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)；既要堅決控制投資需求膨脹，又要努力擴大消費需求；既要著力解決當(dāng)前的突出問題，又要著眼長遠發(fā)展；既要從宏觀上把該管的管住管好，又要充分發(fā)揮市場機制的作用。

　　那么，第五輪宏觀調(diào)控在取得了良好的政策效果之后當(dāng)止于何處？

　　巴曙松說，我們的看法是，第五輪宏觀調(diào)控之所以如此快捷地取得了如此顯著的成效，行政型的調(diào)控措施發(fā)揮了積極的作用。但是，如果始終依賴行政型調(diào)控措施，那么，不僅會形成對行政管制措施的依賴和對市場的扭曲，而且可能會在行政管制措施退出時形成新的過熱因素。因此，下一步宏觀調(diào)控的重點，應(yīng)當(dāng)是在現(xiàn)有的宏觀調(diào)控措施已經(jīng)取得顯著成效的背景下，重點進行市場化的體制改革，特別是針對導(dǎo)致此次宏觀經(jīng)濟過熱的體制性缺陷進行重點改革，從而鞏固現(xiàn)有的宏觀調(diào)控成果，為新的一輪經(jīng)濟增長奠定基礎(chǔ)。

　　回顧第四輪宏觀調(diào)控，是以1994年卓有成效的匯率改革、外貿(mào)改革結(jié)束的。

　　展望第五次宏觀調(diào)控，同樣也應(yīng)當(dāng)止于市場化的改革，特別是對那些導(dǎo)致此次經(jīng)濟局部過熱的體制缺陷進行的市場化改革。市場化改革的推進，為行政型調(diào)控措施的退出提供了空間和可能，也為新的增長奠定了堅實的體制基礎(chǔ)。

　　巴曙松說，首先，鑒于調(diào)控的主線就是“管住土地、管緊信貸”，因此研究綜合調(diào)控平穩(wěn)退出的關(guān)鍵，就在于啟動市場化的土地制度改革和信貸管理體制改革，提高商業(yè)銀行進行行業(yè)研究、風(fēng)險管理的水平和能力；積極推動融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高直接融資的比率。

　　其次，推動投融資體制的改革。目前，被列入投資熱的行業(yè)同時也是回報最高的行業(yè)。投資必然注入到短缺的、利潤回報較高的行業(yè)中去，使得這些行業(yè)出現(xiàn)過度投資，并在一輪相對殘酷的兼并和競爭中，最終行業(yè)內(nèi)的幸存者僅能享受到平均利潤率，這是市場機制的成本。在關(guān)于哪些行業(yè)投資過熱的時候，發(fā)改委列出了鋼鐵、水泥、電解鋁以及煤電油運等行業(yè)，如果觀察國家統(tǒng)計局發(fā)布的行業(yè)利潤增長數(shù)據(jù)，我們會很驚訝地發(fā)現(xiàn)很奇怪的是，投資過熱的行業(yè)，也就是利潤增長最快的行業(yè)。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表明，2004年1-4月份，實現(xiàn)利潤增幅最高的5個行業(yè)是：黑色金屬礦采選業(yè)增長6.98倍；非金屬礦物制品業(yè)增長2.2倍；石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)增長2.06倍；有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長1.33倍；黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長1.29倍。為什么被認定是投資過熱的行業(yè)恰恰是利潤增長最快的行業(yè)？這兩個重合不會是喪失理性的偶然。同時，投資過熱行業(yè)的特征之一是國有壟斷。如果投資過熱的行業(yè)，其較高的回報率不能被有效稀釋，那么這些行業(yè)仍然將繼續(xù)引發(fā)私人部門的投資沖動。仔細觀察這些過熱行業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)兩個典型特征：要么在這些行業(yè)中，國有企業(yè)處于絕對的壟斷地位；要么這些行業(yè)，

　　在中國是嚴重資源短缺形態(tài)的。對于國有壟斷造成的投資熱，抑制過熱的治本之策，是對各種所有制的資本打開準(zhǔn)入的大門，攤薄壟斷利潤、打破行業(yè)壟斷。遺憾的是，至今對某些行業(yè)投資熱進行調(diào)控時，很少將抑制短期投資高企和打開行業(yè)準(zhǔn)入結(jié)合起來。相反，一些政府職能部門熱衷于強化審批、限制供給、提高價格，這種措施只能治標(biāo)，并使得這些行業(yè)在調(diào)控稍微放松時，投資熱再度復(fù)燃的威脅。

　　值得注意的是，在這些國有壟斷行業(yè)進行的投資熱整頓具有明顯的所有制歧視。1-5月累計固定資產(chǎn)投資逐月下降的過程中，下降的主要是非國有性質(zhì)的投資，5月份國有及國有控股企業(yè)投資同比增長33.3%，僅比4月下降4個百分點，因此投資大落的主體主要是非國有經(jīng)濟部門。民間資本的迫退為外資和國有企業(yè)騰出了更從容不迫的利潤空間。目前，寶鋼、馬鋼等幾乎所有知名的鋼鐵企業(yè)集團的產(chǎn)能擴張都在有條不紊地進行中。此外，外資進入鋼鐵行業(yè)的熱情也頗高，例如鞍鋼新軋-蒂森克虜伯鍍鋅板有限公司日前在大連正式投產(chǎn)。如果抑制投資熱和強化國有壟斷不幸結(jié)合，偏離了市場化的基本方向，那么在今后中國經(jīng)濟的持續(xù)增長中，這些目前被掩蓋的弊病會被更充分地暴露出來。