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作為QDII的前奏和變種，中國人壽和中國人保旗下資產管理公司的外幣資產被默許直接投資香港股市。銀監會主席劉明康也在日前宣稱正在研究制定有關QDII的規定，港股聞之大漲，滬深股則因之加劇下跌。就同一家既有A股又有H股的公司而言，A股與H股像兩個水位不同的水池，中間的閘門一旦打開，當然是高水位下落、低水位上升，以至達到平行。
境內的機構投資者所以愿意以QDII的身份投資H股市場，看中的當然是H股與A股的巨
大差價；A股投資者所以懼怕QDII成行，懼怕的當然也是這個差價。僅僅由于人民幣不能自由兌換，廣大A股投資者就該忍受A股與H股強行并軌的慘痛損失嗎?
H股與A股之所以有這么大的價差，根本上是由股權割裂造成的，是占總股本近70%的非流通股導致的股本泡沫造成的。這已經是股市各方參與者幾乎一致的共識，而且是以股市持續兩年多下跌，市值損失1萬3千多億元的代價換來的共識。無視、漠視甚至掩耳盜鈴地回避這種共識，而自以為取巧、自以為“國際化”地以QDII形式進一步加大股權割裂對廣大A股投資人的傷害，這至少是犯了一個本末倒置的邏輯錯誤。
股權割裂現象是發展13年的中國股市積累的最大的制度風險，是中國股市不可能真正合上中國經濟發展的節拍，切實成為國民經濟發展“晴雨表”的根本原因，也是幾乎所有違反“三公原則”行為屢禁不止的首要原因。幾次試圖與流通股股東粗暴爭利的國有股減持試點均告失敗，在付出巨大市場代價并直接影響到股市功能的發揮從而無助于國民經濟發展大局的事實面前，監管層終于確立了“分散決策，協商定價”的全流通思路，并在國務院九點意見里明確提出解決全流通問題的原則是“要保護投資者特別是社會公眾投資者的合法權益”。應該說，解決股權割裂的工作應該也必須抓緊了，否則一旦今年底幾家大型商業銀行開始陸續進入A股市場，解決股權割裂問題的困難程度將是無以復加的。現如今，股權割裂這個歷史形成的巨大制度風險不見化解的切實努力，以QDII形式制造新的制度風險的風聲卻一陣緊似一陣。廣大流通A股股東注定要沒完沒了地被動地忍受“新興加轉軌”的特定風險嗎?
往事所以如煙，是因為往事煙消云散，不再影響今天；往事并不如煙，是因為往事殷鑒不遠，往事在左右著今天。有關國有股減持的“往事”教訓太深，傷痛太重。舊傷新痛，抑或舊痛新傷，誰該警醒?
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