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編譯/仲進(jìn)
甚至在他的事業(yè)如日中天以前，李兆基就意識(shí)到他需要為自己的旗艦公司恒基兆業(yè)地產(chǎn)有限公司找到新的發(fā)展途徑。那是1994年，隨著香港房地產(chǎn)的繁榮興旺，恒基兆業(yè)連續(xù)3年贏利10億美元。據(jù)《福布斯》雜志報(bào)道，李兆基1997年的資產(chǎn)達(dá)150億美元，是當(dāng)時(shí)亞洲最富有的人，也是世界第4大富翁。增長(zhǎng)總是來自于搶在他人之前先行一步，李兆基十分清楚原
地踏步的危險(xiǎn)。
“過去，香港不發(fā)達(dá)，起點(diǎn)不高�，F(xiàn)在，在一個(gè)高的基礎(chǔ)上，難以贏得很高的利潤(rùn)�！�1994年他告訴《南華早報(bào)》，“我們肯定將在香港之外、房地產(chǎn)之外搞多元化。”當(dāng)被問及方向在哪里，李兆基停了停然后回答道：“我不知道。我還沒有找到�！�
7年之后，李仍然在四處尋找。恒基兆業(yè)超過90%的利潤(rùn)仍然來自于香港房地產(chǎn)市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)從1997年起就一直在走下坡路。該公司已經(jīng)連續(xù)4年利潤(rùn)下滑，預(yù)計(jì)明年還會(huì)進(jìn)一步下降。到11月初，公司的股價(jià)還不到1996年11月高峰時(shí)期86港元的1/3。據(jù)《遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)評(píng)論》估計(jì)，李兆基的個(gè)人財(cái)富已經(jīng)下降至40億美元左右。
分析家發(fā)出警告
曾經(jīng)是世界上最富有的華人李兆基，在困境面前必須對(duì)他的商業(yè)帝國(guó)進(jìn)行反思。當(dāng)香港其他房地產(chǎn)巨頭在繁榮時(shí)期就開始進(jìn)行多樣化投資的時(shí)候，李兆基一門心思都花在房地產(chǎn)上�，F(xiàn)在，房地產(chǎn)倒成為一大負(fù)擔(dān)，在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候更加難以應(yīng)對(duì)。
這些教訓(xùn)與亞洲企業(yè)的特點(diǎn)有一定關(guān)系，這些企業(yè)在房地產(chǎn)開發(fā)多年的繁榮中成長(zhǎng)起來，快速交易和短期交易盛行一時(shí)。當(dāng)家族企業(yè)的掌門人教育他們的下一代不要去質(zhì)疑父輩的智慧，而外人在決定企業(yè)未來時(shí)沒有發(fā)言權(quán)，商業(yè)王國(guó)的危險(xiǎn)就更大了。
“同香港的其他公司一樣，恒基兆業(yè)必須考慮自己的長(zhǎng)期目標(biāo)，房地產(chǎn)的游戲已經(jīng)發(fā)生了變化，”東方惠嘉香港證券有限公司的地產(chǎn)分析師特雷弗.張說，“如果他們呆在香港，他們所處的市場(chǎng)上將會(huì)出現(xiàn)這樣的情景：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為了一小塊蛋糕而爭(zhēng)得頭破血流，況且經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)引擎將不是房地產(chǎn)�！�
很多分析家發(fā)出的這種警告，在恒基兆業(yè)的辦公室里回響。公司的首席戰(zhàn)略家道格拉斯.穆爾說，管理層為找到未來發(fā)展的新途徑而經(jīng)常絞盡腦汁地思索。他提出了對(duì)中國(guó)、對(duì)因特網(wǎng)以及對(duì)飯店和旅游進(jìn)行投資。但是他說：“恒基兆業(yè)是一艘大船，需要一個(gè)有威力的繩索拉著它前進(jìn)。”
恒基兆業(yè)最近的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，利潤(rùn)下降了25%，并且沒有看到多元化的跡象。在研讀了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之后，分析家們感到了不舒服�！斑@些數(shù)據(jù)根本不會(huì)驅(qū)散我們對(duì)恒基兆業(yè)困境的疑慮，”投資銀行所羅門美邦寫道，“公司的贏利風(fēng)險(xiǎn)，不透明的披露，以及進(jìn)一步的分紅派息，將會(huì)使股價(jià)低于資產(chǎn)價(jià)值�！�
致命的弱點(diǎn)
在這樣的時(shí)代，人們把目光轉(zhuǎn)向了家族企業(yè)的下一代。然而，這里的畫面變得更加不確定。盡管受過李兆基10載的教導(dǎo)，他的兩個(gè)兒子李家杰和李家誠(chéng)并沒有鼓舞起投資者的信心。他們含著銀匙出生，是亞洲家族企業(yè)下一代的代表。事實(shí)上，1998年李兆基給他的大兒子李家杰打的分?jǐn)?shù)是“及格”，以后再?zèng)]有修正過。
那么，恒基兆業(yè)會(huì)成為亞洲的下一個(gè)企業(yè)災(zāi)難嗎？當(dāng)然，該公司還沒有迫在眉睫的財(cái)務(wù)危機(jī)。恒基兆業(yè)15億美元的債務(wù)只相當(dāng)于公司資產(chǎn)的1/5。主要威脅可能是，從一個(gè)志向遠(yuǎn)大的公司典范痛苦地墮落為被人遺忘的失敗者。
“多年來他們一直在談?wù)撔碌脑鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，沒有任何結(jié)果，”跟蹤恒基兆業(yè)的一家西方投資銀行的香港分析師說，“他們現(xiàn)在有被從亞洲公司第一梯隊(duì)中甩掉的危險(xiǎn)。”李兆基和他的兩位兒子拒絕對(duì)《遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)評(píng)論》發(fā)表意見。公司的發(fā)言人說，因?yàn)槟壳袄щy重重的商業(yè)環(huán)境，他們想保持低調(diào)。
由于不能講英語(yǔ)，李兆基向海外的發(fā)展很少。幾年前的亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)，充分暴露這個(gè)致命的弱點(diǎn)。1998年，恒基兆業(yè)的利潤(rùn)幾乎下降了一半，盡管李兆基私人想購(gòu)買股票和資產(chǎn)，公司一直沒有能恢復(fù)元?dú)狻：慊讟I(yè)的股價(jià)對(duì)香港住宅價(jià)格十分敏感�！拔覀兛匆姷暮慊讟I(yè)前途不明，”投資銀行UBS沃伯格在10月的一份報(bào)告中對(duì)客戶說，“贏利的風(fēng)險(xiǎn)似乎在增加。”
多元化的努力
在20世紀(jì)80年代早期，李兆基開始了第一次多元化的努力，結(jié)果喜憂參半。他惟一成功的投資是收購(gòu)中華煤氣(Hong Kong and China Gas)的控股股份(現(xiàn)在為40%)，并于1983年成為董事局主席。通過把燃?xì)馄骶吆兔簹忭?xiàng)目擴(kuò)展到中國(guó)大陸，公司在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期仍然保持著贏利增長(zhǎng)。
除此之外，李兆基的其他投資都令人失望。比如，他收購(gòu)油麻地小輪(Hong Kong & Yaumati Ferry，后更名為香港小輪)——一家創(chuàng)始于1923年的輪渡公司——的控股權(quán)，判斷失誤和經(jīng)營(yíng)不善使恒基兆業(yè)增長(zhǎng)的希望破滅。李兆基在1985年成為主要股東，在他的管理之下渡船服務(wù)每況愈下。該公司沒有能發(fā)展新的路線和服務(wù)，因?yàn)楣泛偷罔F的貫通沖擊了其傳統(tǒng)路線。至90年代早期，為了贏利，該公司只好把昔日的碼頭場(chǎng)所重新開發(fā)為房地產(chǎn)項(xiàng)目。在公眾要求更好服務(wù)的壓力下，香港政府于1998年剝奪了公司的大多數(shù)路線，交給其他服務(wù)好的公司經(jīng)營(yíng)。去年，該公司把其余路線都處理掉，并且關(guān)閉了流產(chǎn)的貿(mào)易部門，92%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來自于碼頭的重新開發(fā)。
90年代，李兆基的多元化嘗試情況稍好一些。為了抓住中國(guó)強(qiáng)勁發(fā)展和因特網(wǎng)狂潮的機(jī)遇，李兆基使子公司恒基中國(guó)(Henderson China)在1996年上市，恒基數(shù)碼(Henderson Cyber)在2000年上市。兩家公司一直在努力吸引投資者。恒基數(shù)碼的業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴于集團(tuán)的其他公司。穆爾說：“如果是個(gè)孤兒，它將會(huì)死掉。”
迷失在數(shù)碼空間
李兆基和他的兒子李家杰，似乎對(duì)去年他們吹捧為恒基兆業(yè)未來的恒基數(shù)碼失去了興趣。在恒基兆業(yè)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中，只是一筆帶過地說虧損了1100萬(wàn)美元。穆爾說，李兆基和他兒子8月沒有參加公司群英會(huì)，以便能夠核查在中國(guó)大陸的一筆地產(chǎn)生意。他說：“或許問題是，恒基數(shù)碼如何幫助恒基兆業(yè)銷售更多的公寓�！狈治黾覀冋f，恒基兆業(yè)在中國(guó)業(yè)務(wù)和因特網(wǎng)業(yè)務(wù)上存在的問題，反映了權(quán)力過分集中，缺乏從外界引進(jìn)專門人才經(jīng)營(yíng)新業(yè)務(wù)的能力。據(jù)報(bào)道，中國(guó)的業(yè)務(wù)由李家杰負(fù)責(zé)，而因特網(wǎng)業(yè)務(wù)由恒基兆業(yè)老員工管理�！吧踔猎谶@兩類業(yè)務(wù)上，恒基兆業(yè)也是遲到者，”一個(gè)分析家說，“這反映出他們沒有能力接受新的東西�！�
未來會(huì)怎么樣呢？穆爾相信，公司將繼續(xù)以房地產(chǎn)為長(zhǎng)期的核心業(yè)務(wù)，把尚未開發(fā)好的香港小輪和中華煤氣等“隱藏的寶石”挖掘出來。事實(shí)上，所有的賭注似乎都押在李兆基和他的兒子們繼續(xù)在香港經(jīng)營(yíng)好房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的能力上，盡管這樣的交易變得越來越少。
穆爾把國(guó)際金融中心(International Finance Centre)的工程——位于香港中心地帶的一棟88層的標(biāo)志性建筑物，內(nèi)設(shè)辦公室和飯店，將在2003年竣工——稱為“香港歷史上最大的交易之一”。在1999年后期香港辦公市場(chǎng)大幅度下跌之際，經(jīng)過談判，李兆基把這項(xiàng)工程的政府稅收壓到了最低點(diǎn)。據(jù)報(bào)道，恒基兆業(yè)旗下的各公司占了48%的股份。東方惠嘉說，集團(tuán)公司將從建筑的利潤(rùn)中賺得8000多萬(wàn)美元。
然而，從許多方面來說，這筆“最大的交易”也是對(duì)恒基兆業(yè)困境的最大考驗(yàn)，即依賴于香港房地產(chǎn)項(xiàng)目越來越稀薄的收益。李兆基曾經(jīng)靠香港房地產(chǎn)市場(chǎng)成為亞洲最富有的人，現(xiàn)在同樣的市場(chǎng)也可能是他的滑鐵盧。
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