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巴曙松/北京
在中國迅速推動人民幣匯率形成機制改革，積極擴大內需以促進貿易平衡的同時，美元依然繼續像國際金融體系中一個被慣壞的孩子，不愿意對自己的國際金融體系中的主導性儲備貨幣的地位、超量貨幣發行和低儲蓄率負責。
中國開始面臨一個越來越突出的問題，就是：如何與美元這樣一個被慣壞的孩子相處？
如果用一個高度簡化的描述看，目前的世界格局是:美國是消費區，亞洲是生產區，歐洲是資本區。目前這種格局實際上是對美國極其有利的，亞洲和歐洲大量的福利通過國際貿易和資本流動、持有外匯儲備等被轉移到美國。例如，中國對美的貿易順差，實際上是中國將非常廉價的商品出口到美國，同時積累的外匯儲備又以相當比率回流到美國市場，美國不僅從中國獲得了廉價的商品，實際上也獲得了廉價的儲蓄。美國中長期利率之所以偏低,與石油美元以及以中國為代表的亞洲國家的外匯儲備源源不斷地流入有很大的關系。
如果要把這種格局進一步作一個比喻，那可以說，美國在不斷地印鈔票，中國等持有巨額外匯儲備的國家在不斷地接受和積累美國的“垃圾鈔票”。之所以稱其為“垃圾鈔票”，是因為美元的購買力不斷在下降。中國的外匯儲備每年增速都很高，如果按照石油和黃金來匡算實際上外匯儲備的增幅就降低很多，意味著8,000多億美元的外匯儲備所對應的購買力因為美元大規模的發行而下降。
從宏觀平衡的角度看，在全球經濟一體化的情況下，美國的巨額貿易逆差，意味著有巨額的儲蓄被美國利用，從這個意義上說，儲蓄配置也國際化了，原來比較多的受到國界局限的儲蓄流動，在經濟全球化的條件下也日益在全球范圍內重新配置，美國在這個全球儲蓄的重新配置格局中，因為美元的強勢地位、相對發達的金融市場、比較有效的儲蓄配置機制等等，吸收了更多的全球儲蓄，也使得美元有條件成為一個“被慣壞的孩子”；從全球流入的儲蓄，自然需要貿易赤字來從宏觀上平衡。
中國對美國的貿易順差，實際上也是這種全球化背景下產業結構調整的產物。中國在全球市場崛起的重要推動力，還是中國廣大的市場需求以及廉價而有競爭力的勞動力。從全球范圍看，中美貿易順差更多是一種結構性的貿易順差。過去美國對韓國、日本等的逆差實際上由于產業轉移的緣故轉到了中國。
在美元過量發行帶來的流動性泛濫的條件下，為了提高應對這種流動性沖擊的能力，有必要實行更為靈活的匯率浮動，抑制投機壓力，穩定升值預期，而不是僅僅關注匯率水平的波動。應該著力推進外匯管理體制的進一步改革。
從外部政策看，中國應當更為積極主動地加強國際貨幣合作，與國際社會一起督促美元成為一個負責任的貨幣。
在目前以美元為主的國際貨幣體系下，亞洲諸國應加快貨幣合作，逐步考慮實施“去美元化”問題，盡可能減少美元匯率過度波動對亞洲各國經濟穩定增長以及資本流動的負面影響。從當前的情況來看，中國可以先行在具有較強影響力的亞洲地區致力于推進一定程度的匯率政策合作，以化解當前全球國際收支不平衡帶來的風險。在具體的合作中可以涉及對外匯市場干預的協調機制和各國貨幣之間的穩定機制，減弱投機資本的壓力。當然，從全球的范圍來講，美國作為世界第一大國，應該對解決全球經濟失衡負起責任。美國應通過自身加快改革調整，以緩解世界經濟矛盾。美國的貨幣政策不能一味地追求美國的一國經濟政策目標，要負起世界主要貨幣發行國的責任，盡可能考慮和追求全球經濟穩定的目標，推進自身的經濟結構的調整。
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